整体市场回顾
10月主要股指涨跌幅
上证综指：0.20% 深证成指：2.55% 创业板指：3.15%
数据来源：wind，区间：2020.10.9—2020.10.30
l 10月三大指数整体上均呈现上涨，国庆节回来市场经历快速反弹后，内外均有不确定性且缺乏进一步催化下，市场持续震荡。
l 从行业来看，市场仍呈现结构化行情。其中汽车行业迈入高景气周期，喝酒行情也卷土重来。
债市速读
10月债市较之前有所回暖，三季度经济数据公布后，10年国债收益率稍有回落，但目前仍处于较高位置。可转债由于具有股性和债性双重特征，近期市场热情高涨。当前利率曲线长端和信用利差的调整都不够充分，但部分债券配置价值逐步显现，在控制好信用风险、流动性、集中度的前提下，利率债上择机交易，中短期信用债票息的防御型策略较为合适，需要耐心等待下一轮调整之后的布局窗口。
11月市场展望
长信基金权益投资部认为，短期来看市场仍将震荡上行，经济复苏斜率放缓，A股回归盈利主线。但A股的风险偏好尚未显著下降，而影响风险偏好的海外不确定性事件可能会在四季度逐渐落地。A股整体处在“景气趋势向上、景气位置中低、估值位置中高”区间，但相较其他大类资产的胜率依然具有吸引力。
我们建议通过持仓结构调整来优化风险收益比，继续追求盈利能力强和盈利确定性较高的资产，风格建议继续均衡。目前必选消费、可选消费、光伏、新能源车、军工、医药的原料药，创新药等成长性行业景气度处于上行阶段，另一方面关注顺周期行业进行布局，如银行、保险、地产等。
重点布局：
1、 关注“十四五”规划相关投资机会。到明年3月正式稿发布前，政策预期升温叠加业绩空窗期，均将提振市场风险偏好。“十四五”时期产业政策主线浮现，多家券商和投资机构表示，中长期来看，“科技＋消费”仍是市场主线，有望催生出更多投资机会。其中，“十四五”政策预期较高的新能源、军工、半导体等板块值得关注。
2、看好军工投资价值，行业景气度有望持续提升。从估值上看，经过了三年的估值消化，在19、20年两年是迎来了比较大的戴维斯双击行情。军工板块目前的估值分位数是处于50%到60%的阶段，且军工的比较优势是非常显著的。从近期的逻辑上看，有三条主线是非常强烈的景气度，包括军用消耗品，导弹的产业链，航空板块。目前时点是处于景气度放量的前夕。
优选基金
l 关注军工成长红利：长信国防军工量化混合A（002983）
l 能攻善守固收+：长信稳健精选混合C（009607）
l 聚焦国内大循环：长信内需成长混合A (519979)
风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择与自身风险承受能力相匹配的基金。长信国防军工量化灵活配置混合型证券投资基金、长信内需成长混合型证券投资基金、长信稳健精选混合型证券投资基金均为混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。
- 长信国防军工量化混合A(002983)
- 长信稳健精选混合C(009607)
- 长信内需成长混合A(519979)
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