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截至2020.11.4，质量基金近六月净值增长高达24.04%，近一年净值增长高达35.90%!
香港万得通讯社报道，根据港交所公布的最新2141只沪深港通标的持股情况，11月4日，北向资金买入417.8亿元，卖出415.5亿元，总体净买入2.4亿元。截至当日收盘，北向资金总持仓市值约20162.9亿元。
观望
11月4日，北向资金净流向纠结反复，早盘一度震荡净卖出，至10:36分净卖出达到最大值约23亿元，此后又转为快速净买入，至11:05分，净卖出的金额几乎被填平，但此后，又快速转为净卖出，至下午开盘，净流向再度发生逆转，变为缓慢净买入。
从成交金额来看，与前一日相比再次缩量，买卖总额缩减至833亿元，比上一交易日少了100亿元。综合来看，在外部重大事件尚未落地，A股外部环境面临重大不确定性的时候，外资倾向于观望。
重点行业：银行
Wind通过统计分析发现，从行业角度来观察，11月4日，北向资金净买入金额排名靠前的行业有电力设备新能源、银行、机械、非银行金融、消费者服务；净卖出方面，排名靠前的行业有汽车、家电、国防军工、传媒、交通运输。
行业维度上，北向资金进攻的方向继续锁定在金融股，继前一日加仓20亿元金融股之后，北向加仓10亿元，其中银行6.7亿，非银行金融3.2亿元。在观望时刻，北向资金加仓金融股，其内在逻辑值得深思。
行业减持方面，家电、汽车被连续减持，但绝对金额都较小，难言趋势性。其余的行业，大都处在不增、不减的平衡状态。
值得注意的是，随着北向资金连续加仓银行，以及银行股股价的上涨，北向资金在银行板块的总市值已经超越电子，成为其持仓市值第四大的行业。11月4日，北向资金合计持仓银行股总计报1362.6亿元。
个股方面，当日北向资金重点买入立讯精密、隆基股份、华东医药、中国太保、亿纬锂能；大额净卖出海尔智家、贵州茅台、福耀玻璃、中航光电、中国人寿。
重点加仓的个股，立讯精密拔得头筹、其次是隆基股份，这两个个股此前都被北向大额连续减仓。此次出现增持，可能意味着趋势逆转。不过，总体而言，在北向成交金额保持低位的背景下，所重点加仓的个股，力度也非常小。
大额净卖出方面，海尔智家被连续第二日大额抛售，该股当日收盘上涨4.7%，北向资金并不恋战，边打边退兑现盈利。类似的还有福耀玻璃，当日收盘大涨8.24%，北向也大额减仓。
增减持比例方面，普利特、迎驾贡酒、龙大肉食，加仓金额较大，加仓比例都超过50%；国轩高科、华东医药加仓金额高达2.5、3.1亿元，加仓比例也较高。
来源：Wind
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华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：隆基股份、美的集团、云南白药、海螺水泥、陕西煤业、浪潮信息、宇通客车、青岛啤酒、扬农化工、老板电器。
数据来源：WIND，截至2020.10.23
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2020.10.23
数据来源：WIND，2009.1.01-2020.10.23
投资有风险，参与需谨慎！
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