国事聚焦
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【报告建议：五方面推动银行理财存量化解与资管新规平稳过渡】中证报讯，11月5日，中国财富管理50人论坛发布《存量消化与循环再建并重——新规延期背景下推动存量化解的对策建议》，为推动银行理财存量化解与资管新规平稳过渡，《建议》提到，要按规定时间积极整改，早卸担早出发；大力发展资产证券化，缓解资本约束；全方位发掘长期资金，解决根本难题；完善流动性管理体系，优化资产配比；加强防范三大处置风险，事前做好安排。
02
【单日净回笼逾5000亿元，央行“剧透”：“麻辣粉”随后就上】中证报讯，5日，央行逆回购交易量跌至300亿元，远不及当日到期回笼规模，单日净回笼货币超5000亿元。同时，央行罕见预告，将于本月16日对到期MLF（中期借贷便利，俗称“麻辣粉”）一次性续做。分析人士称，资金面跨月之后很快回暖，印证10月底的紧张缘于短时多因素冲击，不可持续，资金面紧平衡格局不改。年底前，大额财政投放可期，一定程度上可减轻央行流动性供给压力。
03
【年内券商集合理财平均收益大洗牌：FOF型以17%领跑 QDII垫底】证券日报讯，今年以来，券商集合理财产品发行规模及数量呈现下降态势，但业绩表现可圈可点。今年以来，有数据可查的4181只券商集合理财产品的平均收益率为7.14%，约有855只产品收益率跑赢同期大盘，占比为20.45%。其中，FOF型产品以17.24%的平均收益率在所有大类产品中领跑，股票型产品以16.92%的平均收益率紧随其后。QDII型产品在券商集合理财所有大类产品中垫底。
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【商务部：我国“十三五”时期吸收外资有望达到6900亿美元】商务部在第三届进博会上发布的《中国外资统计公报2020》显示，“十三五”时期，我国吸收外资总量达5496亿美元，年均增长1%。2017年至2019年连续三年位居全球第二大引资国。初步预计“十三五”时期吸引外资总规模达6900亿美元左右，年均引资规模较“十二五”时期增加100多亿美元。
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【外交部：疫情期间“一带一路”促进了合作国家经济社会恢复】澎湃新闻讯，外交部发言人汪文斌表示，“一带一路”倡议提出7年多来，已经成为广受欢迎的国际公共产品和规模最大的合作平台。共建“一带一路”致力于打造更多惠及当地老百姓的项目。中方已同138个国家签署了“一带一路”合作文件，共同展开了2000多个项目，解决了成千上万人的就业。新冠肺炎疫情期间，很多“一带一路”项目为促进当地经济社会恢复作出贡献。
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【疫情因素叠加带量采购政策显效，前三季过半药企大幅削减销售费用】证券日报讯，2020年前三季度，医药生物板块353家上市公司中，187家上市公司销售费用减少了，占比过半。其中，63家药企的销售费用同比减少超亿元，4家药企的销售费用同比减少超10亿元。业内人士表示，出现上述变化主要有两个方面原因：一个是受年初疫情影响，业务销售人员出差、拜访、销售的活动减少；另一个重要原因是受带量采购影响，中标企业药价下降，代理销售等中间环节减少了，不需要支付中间环节费用了。
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【前10月房企发债逾万亿元，偿债高峰将来袭】中证报讯，据贝壳研究院统计，2020年前10个月我国房地产企业境内外债券融资累计达10283亿元。而11月份，房地产行业将迎来今年以来的债券到期高峰，待偿规模达1071亿元。专家表示，年底之前，房企将承受降负债与冲业绩的双重压力，尤其是部分高负债房企面临的压力较大。
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【区块链与保险业“擦出火花”】随着数字经济深入发展，金融业数字化转型马不停蹄地深化推进。区块链作为数字经济时代核心技术之一，正在与保险业“擦出火花”，加速融合。业内人士指出，保险业是区块链重要的应用场景，也是最有可能规模化应用的场景。区块链可以为传统保险业务带来可保范围、成本优化、风险防范与效益提升等方面赋能。
世界风云
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美联储主席鲍威尔：货币政策弹药还未用尽。
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挪威政府：高中和大学都需要减少面对面授课。
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黑田东彦：日本央行目前未考虑调整ETF购买措施。
04
英国央行行长贝利：英国并未陷入双底衰退。
大行研报
1
广发证券：电影院线——优质内容推动景气度回升，即将迎来盈利拐点
Q3复工后票房逐渐回暖，但较疫情前仍有一定距离。7月20日起，国内影院陆续复工，票房市场逐步回暖。根据拓普数据显示，三季度实现不含服务费票房55.29亿元，同比下滑64.49%，7~9月单月票房分别录得1.90亿元、31.02亿元和22.38亿元。8月21日上映战争题材影片《八佰》实现票房口碑双丰收，有效推动观影需求回暖，而9月份市场期待度较高的《信条》与《花木兰》的票房不及预期，总票房增速放缓。由于上座率和影院的非票经营政策限制尚未放开，优质内容定档相对谨慎，三季度电影市场相比疫情前仍存在一定差距。
国庆档市场加速恢复，口碑决定影片票房曲线形态。根据猫眼专业版数据，国庆档（10.1-10.8）总票房合计39.59亿元（不含服务费为36.29亿元），同比下滑11.4%。由于去年国庆70周年推出了三大主旋律影片，形成了较高的票房基数，因此今年国庆档票房同比回落并不意外。
但今年国庆档票房仍显著高于18年及以前水平。从单片表现来看，继《我和我的祖国》后，《我和我的家乡》再度获得国庆档票房冠军，多题材的单元集合片商业模式得到验证。而上映前备受期待的动画电影《姜子牙》由于故事剧情和受众定位相对小众，上映后口碑分化显著，票房高开低走，但仍然成为第二部突破10亿票房的国产动画影片。
影院复工基本结束，部分影院或永久性停业，供给侧加速出清。9月下旬影院复工率超过90%后，影院复工率未出现进一步上行趋势。考虑到国庆档存在多部优质影片供给，是获取回流观众的最佳时机，叠加国内几乎全部地区均已符合影院复工的外部条件，因此我们判断剩余约10%未在国庆前复工的影院，或将永久性关停。
疫情加速票务端线上化率，猫眼市占率稳中有升。7-8月疫情防控常态化背景下，更多观众选择线上购票，7-8月电影票线上化率显著上行，同期猫眼平台线上票务市场总市占率分别同比增长3pct和3.5pct至54.0%和55.2%，暑期档结束后票务线上化率有所回落。
投资建议：我们认为行业景气度最差的时候已将过去，10月以来观影需求明显回暖，叠加非票业务恢复经营，Q4有望转盈。明年来看，目前已有8部优质影片定档2021年春节，进口片也有望于明年恢复上映，票房将在低基数下实现高增长。产业链配置上：（1）内容端，头部红利突出，可提前布局2021年春节档。（2）票务端，双寡头格局稳定，票补退坡释放利润，产业链多元业务延伸，持续推荐猫眼娱乐。（3）单银幕产出供给侧拐点出现后利好行业龙头。
风险提示：政策补贴退坡；内容监管趋严；票房增速不及预期。
2
国信证券：大选结束后，风险资产有望迎来普涨
国内大类资产月度展望
后续来看，随着美国大选结束，市场的不确定性将明显下降，投资者的风险偏好情绪将会有所提升。而新冠疫苗在11月可能会有进一步的进展，美国的刺激政策也有可能在短期落地，这也会明显提振投资者情绪，预计风险资产还将会有较好的表现。在各大类资产后续表现方面：
（1）股票市场：在美国大选的不确定性消除之后，后续新冠疫苗在11月可能会有进一步的进展，这将明显抵消欧美疫情二次爆发带来的负面影响；另外，美国的刺激政策也有可能在短期落地，这都会明显提升投资者风险偏好。而且在市场对“十四五”规划的期待中，相信国内股市会有不错的表现。但仍然需要关注可能存在的通胀情况，并需要提防外部经济冲击以及明年二季度内在经济走势的自然趋缓对股市的影响，结构上建议侧重于低估值的周期品。
（2）债券市场：后续来看，在确定性经济增长（明年一季度）+通胀担忧的情景下，长期利率依然存在上行压力，10年期国债利率有望向3.5%靠拢。而且短期来看，10月中采PMI维持在较高的景气扩张区间，已连续八个月处于景气扩张区间，企业生产经营活动继续加快恢复。
目前，虽然国债期货的基差处于较低水平，期货上的多头投资者情绪较好，但这并不意味着后市上涨概率较大。从历史上来看，与当前环境类似的时期是2017年下半年，当时国债期货基差水平也比较低，债券市场整体表现也较为弱势，而从债券市场后续的走势来看，当时国债期货价格不断下跌，基差最终也出现了明显上行。虽然历史的经验不能完全照搬，但也能给我们提供一个参考。
另外，建议投资者可以把债市后续波动幅度预期适当调高一些。近期期货价格基本维持震荡走势，但持仓量却出现大幅上行。在2020年9-10月期间，十年期合约的持仓量上行超过了2万手，而T2012的价格却基本没有变化，这说明期货市场上的多空分歧较为严重。出现这一现象之后，往往意味着后市债券的波动率将会提升，后续如果持仓量不平稳下行，那么一旦市场选择了方向，无论多空，拥挤的交易盘将会使得价格波动幅度远超市场预期。
（3）商品市场：与股票等风险资产一样，相信商品价格在11月上涨的概率更大一些。特别是原油等化工品种，这一品种在前期下跌幅度较大，主要受到了欧美疫情二次爆发、利比亚增产、美国大选带来不确定性等因素的影响。而后续来看，在需求可能会好于预期的情况下，化工品的上涨概率会更大一些，这也会带动工业品通胀逐步升温。中期来看，预计“经济恢复的滞后反应”叠加“货币投放引发的胀因素”将强烈支持商品价格，相对来说，商品资产的表现在未来可能会优于股市表现。
（4）外汇市场：短期来看，美元指数在底部维持震荡的概率较大，再进一步下跌的空间不大了。与之相比，受中外疫情、经济修复、货币政策等因素的影响，人民币汇率依然存在较强支撑，但在美元指数不进一步下跌的情景下，人民币汇率也很难继续呈现快速升值的现象。因此预计后续人民币汇率将会维持偏强震荡的状态。
参差多态
又是疯狂一夜！拜登优势扩大，特朗普刚刚发声！美联储按兵不动，美股再度暴涨！苹果市值破2万亿美元，三大新能车又飙新高！
来源：中国基金报
作者：泰勒
美股继续大涨
美联储按兵不动
北京时间周五（11月6日）凌晨3：00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。
美联储在9月份的利率决议中曾暗示将至少维持利率水平不变到2023年，以帮助美国经济从新冠疫情中复苏。
鲍威尔：经济前景十分不确定
新冠使经济活动承压
在利率决议后的发布会上，美联储主席鲍威尔表示，近期新冠肺炎病例的增加令人特别担忧，经济前景十分不确定。
鲍威尔还表示，这波病毒似乎更大、更广泛地传播，新冠病例的广泛增加可能会使得经济活动承压；消费者活动可能会受到疫情的影响。
而美国疫情形势依然严峻，据约翰斯霍普金斯大学数据，截至美国东部时间5日12时25分（北京时间6日1时25分），美国累计确诊病例9516790例，累计死亡病例234011例。
鲍威尔称，经济已经在持续复苏，但是近几个月的改善速度有所放缓，“在人们感到安全前不太可能实现全面复苏。”
鲍威尔还表示，本次FOMC会议讨论了资产购买事项。将继续监测和评估资产购买，“我们认为购买债券正在对经济产生影响。资产购买既发挥金融市场功能，又支持经济活动。我们还没有考虑过减少资产购买。”
鲍威尔还直接指出，经济恢复可能需要货币和财政政策进一步支持，财政政策可以在收入方面做美联储无法做到的事情。在更多财政政策支撑下，经济复苏将更强劲。
分析师怎么看美联储决议和鲍威尔发言？
对于美联储维持利率不变的决议，Fxstreet分析师 Yohay Elam称，美联储一如预期维持利率不变，对相关声明做了微小调整。起初，美联储似乎成功地避免了局势的动荡，在表达经济复苏到目前为止的内容和表达对病毒风险的担忧之间取得了平衡，不过鲍威尔给了市场关注股市的理由，他表示经济复苏的步伐已经放缓。这暗示美联储准备采取行动。
也有分析师认为，现在的市场和经济状况下，美联储不需要作出更多动作。道明证券全球利率策略师Priya Misra称，周一时我们认为，如果出现蓝色浪潮，美联储可能会起到重要作用，美国10年期国债收益率可能达到1%或更高，但现在十年期国债收益率已经回到了0.75%的区间，所以市场或经济没有压力要求美联储做出回应，不需要其做任何事情。
美联储虽然暂时决定按兵不动，但美联储主席鲍威尔表示，如果事态恶化，仍需要工具，我们将作出调整。
对此，MarketWatch分析师 Greg Robb表示，美联储没有立即采取行动帮助经济，但再次承诺将使用其所有工具，试图在疫情大流行的情况下帮助经济繁荣，预计美联储在年底前会采取更多宽松措施。而许多观察者认为，美联储没有足够的弹药来帮助经济，这就是鲍威尔敦促国会通过第四项刺激援助措施的原因。
此外，鲍威尔还在讲话中明确表示，美联储不会考虑直接为财政活动提供资金。
对此，分析师Chris Anstey表示，和其他央行行长一样，鲍威尔强调不希望为政府直接提供资金，但许多经济学家认为，央行在二级市场购买政府债券与直接从财政部购买债券之间没有什么实质性的区别。
道指大涨500点
科技股齐涨，纳指大涨2.59%
大选结果仍未出炉，美国疫情单日新增也突破10万例，但美国三大指数却集体大涨。
道指高开后宽幅震荡，收盘涨超500点。
大型科技股也集体上涨，苹果涨3.55%，亚马逊涨2.49%，奈飞涨3.38%，谷歌涨0.95%，Facebook涨2.54%，微软涨3.19%。
在科技股的带动下，纳指大涨2.59%。
新能源车中概股再次齐涨
蔚来大涨12%，市值超越宝马、通用
周四，新能源车中概股再次集体走高。蔚来汽车涨超12%，市值突破570亿美元，超越宝马和通用。
今年以来，蔚来汽车已经涨超950%。
小鹏汽车涨超30%，市值达260亿美元，。
理想汽车也涨超10%。
本月4日，花旗银行发布研报，首次覆盖小鹏汽车和理想汽车，并且上调蔚来目标价。
花旗分析师Jeff Chung首予小鹏汽车买入评级，目标价为34.70美元。
该分析师表示，预计到2022年，小鹏汽车的市场份额将翻倍，占据中国电动汽车市场销量的6%。此外，该分析师还指出小鹏汽车在自动驾驶的更新方面取得了快速的进展。
该分析师还首次覆盖理想汽车，予以理想汽车中性评级，目标价为27美元。该分析师认为，虽然该股股价已反映了其大部分的利好因素。但是，理想汽车将是增程电动车(EREV)需求增长的主要受益者。
此外，花旗还将蔚来的目标价从33.2美元上调至46.4美元，维持买入评级。
该行表示，看好蔚来主要基于以下因素:(1)受惠于积压订单强劲，利润率能见度高；(2)第三季度加工毛利率有望达到13-16%的水平，第四季度则有望进一步达到22-25%的水平；(3)市占率的不断提高；(4)电池成本不断降低；(5)有望受益于跟出口相关的政策顺风。
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