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焦炭第六轮提价落地，昨日相关期货品种大涨。

多位期、现货人士在接受中国证券报记者采访时表示，今年“金九银十”延后，目前钢材市场需求良好，是本轮行情的核心驱动。上周建筑钢材市场货源紧俏，普遍涨价，贸易商惜售心态明显，市场一度出现“抢货”情况。

对于后市，市场人士认为，今年“黑色系”市场总体将好于去年；但也有人士指出，旺季尾声，行情大涨过后，多头宜落袋为安。

“黑色系”大涨

11月9日，“黑色系”期货大涨。

文华财经数据显示，截至收盘，焦炭、铁矿石期货主力合约分别大涨3.79%、3.61%，此外，螺纹钢期货主力合约涨超2%。焦炭期货主力合约盘中创下2018年10月中旬以来新高2487元/吨；铁矿石期货主力合约创下近一月以来新高827元/吨；螺纹钢期货主力合约创下1月中旬以来新高3874元/吨。

A股钢铁及煤炭开采板块同步走强。

Wind数据显示，截至收盘，钢铁指数涨2.61%。个股中，河钢资源以7.64%涨幅领涨，宝钢股份、方大特钢、恒星科技、永兴材料涨幅均超5%；煤炭指数涨1.04%，个股中，山西焦化以8.26%涨幅领涨，平煤股份涨逾6%，陕西煤业涨4.11%。

来源：Wind

现货市场上，建筑钢材市场涨价潮迭起。

据钢之家资讯，上周，国内建筑钢材市场价格普遍上涨。区域方面，华东地区南京、无锡、南京、福州、南昌等地市场涨幅超过100元/吨；中南地区主要市场大幅上涨80-210元/吨；华北及东北地区小幅上涨，幅度多在10-60元/吨；西部地区多数市场上涨，涨幅多在70-130元/吨。

西南期货高级研究员夏学钊对中国证券报记者表示，当前推动“黑色系”上涨的核心因素在于旺盛的下游需求。“金九银十”是传统的消费旺季，但今年的旺季需求被延后了。据测算，今年9月份现货市场成交环比8月份上升不足3%，这一上升力度远低于过去几年。进入10月份之后，现货市场成交明显转旺，至今仍在持续。旺盛的现货成交反映了旺盛的下游需求，也使得钢材库存得到消耗。上周螺纹钢库存消耗速度明显加快，进一步刺激了市场做多情绪。

“国庆假期之后，钢材市场消费保持增长势头，最近去库存显著，尤其是螺纹钢去库存较快。”上海钢联金属产业研究中心总监魏迎松表示，一方面，供应减少，十月份钢材、钢坯、生铁进口下降较多，所以不仅国内，国外进口也在减少；另一方面，消费端需求较好，目前气温适宜，适宜下游开工。

产业链业绩好转

与期货价格演绎的逻辑不同，昨日钢铁、煤炭板块个股的上涨，更多被解读为业绩的好转。

对此，夏学钊表示，当前黑色产业链利润分配仍呈现出原料环节明显高于成材环节的特点。就具体品种来说，受制于资源禀赋的差异，国际矿山巨头成本远低于其他非主流矿山及国产矿成本，故而当前价格下，铁矿石主要供应商利润非常丰厚；焦炭现货价格经过连续几轮上涨之后，国内焦化企业炼焦利润也已上升至高位；受到原料价格上涨的挤压，钢厂处于微利状态。

“当前黑色产业链利润中，焦炭占比最高。由于焦化产能退出，焦炭面临产能不足，造成了焦炭的利润高企。根据我们推测，整个产业链，吨钢利润为11元，吨焦利润为500元，吨焦煤利润为300元，吨铁矿利润为30美元。”国信期货黑色系研究员李文婧表示。

展望后市，夏学钊认为，随着旺季进入尾声，钢材价格的上涨势头也将渐露疲态，其进一步上涨空间比较有限。在当前价位下，期货市场上的多头应该考虑逐步止盈离场，空头则需要等待见顶信号的出现。

也有部分分析人士认为，今年冬天钢市情况将整体好于去年。

魏迎松表示：“由于今年春节时间偏晚，各地目前也在抓紧时间赶工，所以钢材消费端没有什么问题，应该说，会比去年同期肯定要好。今年的去库存情况会持续到11月底甚至12月份。整体来看，今年春节前整体的钢材库存应该不会比去年的高多少。”

来源：中国证券报

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数据来源：WIND，截至2020.10.23

标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比

数据来源：WIND，2014.1.01-2020.10.23

数据来源：WIND，2009.1.01-2020.10.23


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