AAA国企债券违约风波起，债基还好吗

上周二（11.10），10亿元规模的“20永煤SCP003”公告称不能按期足额偿付本息，宣告实质性违约，上周四（11.12）永煤控股尚未到期的20只债券，公告称由于触发投资者交叉保护条款，宣告触发交叉违约。

公告一出，永煤控股的未到期债券直接大跌超90%。呃，就是快跌没了的意思。

由于“20永煤SCP003”主体信用等级是AAA、发行人的实控人是河南省国资委、发行人10月刚刚顺利发行10亿元中期票据、违约前评级公司无任何预警，市场普遍预计永煤债不会违约。

然而，“20永煤SCP003”实质性违约了，还导致永煤控股其他未到期债券触发交叉违约。

一时间，AAA国企信仰掉在了地上，同样国企背景、深陷债务隐忧、AAA评级的紫光集团所发债券随之大跌，信用债违约风波起。

吓到没？

信用债呢，也就是企业、公司所发行的企业债、公司债、短期融资券、中期票据等等，目前存量38.27万亿，占债券总存量34.05%，是债券市场上非常重要的一类债券品种。

在基金中，债券基金是信用债最主要的持有人，有很多债基的信用债配置权重都很高。

信用债遇到兑付危机，对债券基金来说，自然是一个重大风险事项。

不过，买了债基的小伙伴也不用太担心。

因为，债基净值因债券违约而大幅下跌的前提是重仓了违约债券。

一白特意查了下债券基金的前十大债券持仓，就3季报（截至2020.9.30）数据来说，没有重仓存续中的永煤债的债基，而重仓紫光债的有“建信稳定丰利”、“建信双息红利”两只。

当然，未披露的持仓个券名单上有没有这些风险债券的名字，就不得而知了。

从净值表现上看，这些天债券基金的总体表现仍然比较平稳，11.9~11.12下跌最大的债券“华泰紫金丰益中短债”，跌幅是-9.62%，跌幅超1%的仅16只（不同份额合并计算），其中跌幅较大的债基显然是踩到雷了。

总体上来说，受到此次信用债违约风波影响的债基是少数，大多数持有债基的小伙伴都可以安心地睡了。

其实，大多数债券基金都非常重视对个券信用风险的识别和控制。

基金经理在债券投资过程中，降低信用债个券风险的方法主要有两个：

一是，通过发行人财务、基本面分析等维度，对债券进行深入、持续的信评，尽可能避免持有违约风险较高的债券；

二是，合理控制单一债券的持仓占比，避免个券风险对基金的影响过大。

在债基投资中，小伙伴也可以通过一些方法，来尽量避免选到潜在持券信用风险偏大的债基。

比如，优先选择大中型基金公司所发行的债基，因为这类基金管理人在债券信评上的实力总体更强；

优先选择基金经理固收投资经验丰富且能力较强的债基；

优先选择单一信用债持仓占比不高的债基。

关于个券占比情况，小伙伴可以查看债基的重仓债券持仓。

那些名称里包含了“国债”、“国开”、“农发”、“进出”的债券，诸如“20付息国债11”、“19农发06”，是信用风险非常低的利率债，包含了知名银行、证券公司、保险公司名称的，诸如“20中国银行01”，是信用风险较低的金融债；

以省市名称为名的债券，如“19上海债07”，属于地方政府债，以及如“19赣城投”之类的城投债，目前来说信仰还在，信用风险相对较低；

含“转债”字样的，属于可转债，信用风险较低；

前述这些债券的个券占比高低不用太介意；

包含了公司企业名称的债券，如“20大同煤矿CP002”，通常属于信用债范畴，信用风险可高可低，这类个券的占比不能太高。

何谓信用债个券占比不要太高呢？

用优质债基易方达增强回报、此次踩中紫光债的建信双息红利意会一下：

当然，债券品种和数量很多，不能枚举，只能提供一些常见且有用的栗子给小伙伴参考。

一般来讲，优质债基遭遇重大个券信用风险的可能性较低。

然后，前些天分享的《10位不错的固定收益类基金经理》，小伙伴都过目了么？收藏备用吧。

# 实战技巧#