10月下旬以来，信用债雷声不断：沈阳盛京能源两只存续PPN【银行间定向债券】违约、青海国投永续债延期、华晨汽车“17华汽05”实质性违约、紫光集团不赎回“15紫光PPN006”、甘肃刚泰“17刚股01”未能按时兑付利息违约、永城煤电“20永煤SCP003”未按期付息、成龙建设集团的“17成龙03”违约……
11月13日，包商银行公告，经银保监会认定，该行存在“无法生存触发事件”，65亿元二级资本债全额减记，对尚未支付的应付利息停止支付。该债券承销人为中信证券，信用评级机构为大公国际资信评估公司。
债券相当于借条，这里先说一下债券的分类。按照债券发行人【借钱方】的信用情况，将债券分为利率债和信用债。
利率债是指还钱不成问题，本金有保障，只需要关心利率的债券。具体包括有财政担保的国债、地方债，有类财政担保的央票【人行借钱】、政策银行债【国开行、进出口银行等借钱】、同业存单【人行认可的金融机构借款】，上述风险依次增加，同业存单无财政兜底或担保。
信用债是指还钱有风险，投资人既需要关心本金安全，也需要关心利率的债券。具体包括面向国企的企业债【需发改委核审，需要银行或集团担保】，公司制企业发行的公司债【需要证监会监审，对担保无要求】，交易商协会监审，非金融企业发行的短融【1年以内】和中长期票据【1年以上，5年为主】，商业银行发行的次级债【又称二级资本债，还款次序低于存款和其他负债，不期限不低于5年】。
这次发生违约的主要是信用债中的企业债、公司债、短融和次级债，基本所有细分类别均出现违约。上述债券发行的信用级别都很高，不少是最高的AAA级。
这些债券的违约，加剧了市场避险情绪，债券普遍下跌。
日常我们投资的债券基金，基本都会投资上述品种，导致原先稳健的债券基金集体遭殃。
从债券指数本周走势看，中证短债下跌0.03%、中证公司债下跌0.05%、中证国债下跌0.21%，只有货币基金上涨0.04%。
随着债券的集体走弱，无风险利率走高，股市也整体下跌，高负债、高杠杆的银行、地产、保险，以及估值溢价较高的中小板和创业板等集体下跌。
债券基金中，信用债投资占比高、风险控制能力弱、杠杆高的基金，往往受伤更严重。上述信息我们可以从基金净值表现、重仓债券以及杠杆比例等方面看出来。
其中纯债基金单日净值跌幅超过0.5%，就属于异常波动，建议先赎回，以后再找机会买入，防止债券基金因流动性问题，折价变卖其他债券造成净值持续下跌。此外，同一家基金公司，往往共享信息，可能会集中持有某类债券，一只债券基金踩雷时，其他债券基金也需要尽快赎回。
例如踩雷华晨债的华泰紫金丰益中短债A（007819），10月23日公告对持有的17 华汽 01（代码为 143017.SH）等债券进行估值调整，当日基金净值下跌1.15%%，其后基金净值小幅走高，但是11月10日单日暴跌8.75%，其后多次出现净值单日下跌超过0.5%的情况。预计除了踩雷之外，也遇到了折价转让债券等情况。
附本周净值跌幅靠前的债券基金：
从基金季报可以查看基金重仓的债券和杠杆比例。以天天基金APP为例，输入债券基金的代码217022（招商产业债券A，“年年赚债券”组合的重仓债券基金之一），查看“基金持仓-更多持仓信息”，可以看到整体的杠杆比例【越低越安全】以及重仓债券【持仓分散、质地优更安全】，示意图如下。
可以看出，该基金的债务杠杆达到119.31%，仓位超过1%的重仓债券一共只有5只，仓位最重的只有4.79%，整体持仓分散，且仓位超过2%的分别为中国银行、农业银行和工商银行等国企大行永续债，安全性较好。
从违约的债券看，负债率较高、主业不强且周期性强的企业，最容易暴雷，东北企业尤为明显，西北企业和冒进的民营企业是。
如果查看自己的基金持仓情况后，不大放心，可以选择落袋为安。
如果从5月份的国债高点开始计算，至今债市已经累计调整了6个月。而上一轮较大的调整，是2016年煤炭、钢铁、机械、有色等产能过剩行业产生的违约潮，国债指数从当年11月开始下跌，一直持续1年，直到2017年11月才结束，但主要跌幅集中于前面7个月。这一轮，如果资金面不放松，很可能也会持续较长时间，但主跌浪预计接近尾声。
在此阶段，最稳的方式是买入规模较大的货币基金，激进一点的方式是，借机逐步买入优质的低风险金融债和固收+类的偏债混合基金，“年年赚债券”组合也是不错的选择。“年年赚债券”主要投资优质债券基金，其中在顺周期会投资较大比例的可转债，成立以来每年盈利，最近6个月上涨11.93%。
转债方面，债性较强的转债，特别是正股负债率较高的转债最易受伤，典型就是本钢转债（127018），周五单日该转债暴跌5.12%，下跌至85.825元。
- 华泰紫金丰益中短债A(007819)
- 17华汽01(143017)
本文作者可以追加内容哦 !
