10月金融数据更新，实体经济融资额过万亿，环比前两个月有明显回落，但去年最后三个月基数很低，同比增速继续向上。M1环比增速上升，M2环比增速比上月有所减缓。新增贷款水平环比上月下降，维持了6、7、8三个月水平，绝对水平不低，目前离全年20万亿的目标，还有3万亿，接下来两个月信贷大体可能都是过万亿。新增中长期以及其中的企业和居民端，环比上月均有所回落，但基本还是维持在2季度的平均水平。表外两项在低位持平，当月环比有所上升。新增社融环比回升，今年疫情使得社融新增节奏有所后挪，所以季调后显得环比上升。社融-M2增速差上月有所反复，但本月继续回升，资金脱虚向实趋势未变。

10月CPI显著低于市场预期，季调环比折年率下跌超5%。CPI食品分项继续显著回落。猪肉价格连续三个月环比大幅下跌。非食品分项连续三个月环比正增长，但幅度逐月减弱。PPI季调环比继续下跌，但跌幅变小。

经济正在由宽货币状态进入宽信用状态，展望四季度经济上行动能仍在，出口超预期有望带动消费和制造业投资进一步上行。在此阶段转债及权益资产可能有较好的表现。

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