经济复苏，顺周期行业进一步上涨-1周市场解读

【上周市场热点回顾与分析】

上周涨幅居前的行业分别是石油石化、钢铁、基础化工等。上涨主要原因是随着经济复苏的预期进一步增强，化工、石化等顺周期行业获得资金的进一步青睐。

跌幅最大的五个行业为电子、汽车、通信、计算机、传媒等，周跌幅在4%上下。主要由于前期仅仅靠流动性抬高估值的逻辑逐渐打破，导致高估值的行业逐渐支撑不住过高的估值。

【后市研判（3-6个月）】

2020年第4季度，如果本次公共卫生事件不出现反复的情况，4季度国内经济预计仍将继续复苏。但是假如本次公共卫生事件再出现反复，则将对市场情绪产生影响。

货币和信用最宽松的时间已经过去，靠流动性提升估值的行业继续拔升估值的可能性在逐渐降低。

所以建议按照经济复苏的逻辑下去选择行业及公司。对于估值过高的行业和公司要注意调整的风险意识。

【建议配置的行业】

短期来看，国内不出现疫情反复前提下则配置顺经济周期的化工、石化、家电、先进制造、银行等复苏行业，规避仅仅受流动性拔升估值的行业，从而配置更优风险收益比的资产。

长期来看（以3-5年维度），食品饮料、医药、光伏、新能源汽车为相对好的行业。在市场调整消化过高估值的过程中，以更低的价格和更低的风险买入上述行业中赛道好、具有明显竞争优势的公司则是更好的策略。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对市场做出任何判断或任何倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

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