一周市场回顾
A股市场：
上周初辉瑞新冠疫苗取得突破性进展带动全球市场上涨，后半周信用债暴雷等事件导致A股市场全周高开低走，其中上证综指周跌0.06%，深证成指周跌0.61%，创业板指周跌0.96%。分行业看，上周涨幅靠前的行业有:化工(3.57%)、钢铁(3.53%)、采掘(2.81%)、建筑材料(2.67%)、交通运输(2.11%);跌幅靠前的行业有:汽车(-3.50%)、传媒(-2.35%)、通信(-1.67%)、商业贸易(-1.65%)、电气设备(-1.61%)。
债券市场：
资金中枢大幅抬升。上周央行逆回购投放5500亿元，逆回购到期3200亿元，公开市场净投放2300亿元。货币市场利率上行。上周隔夜、7天回购利率、 3MShibor、存单发行利率纷纷呈现上行态势。具体来说，R001均值上行74bp至2.56%，R007均值上行50bp至2.89%;DR001均值上行66bp至2.39%，DR007均值上行27bp至2.44%。上周国债、非国开债整体下跌，国开债涨少跌多。1年期国 债上行6BP，10年期国债上行7BP;1年期国开债上行10BP，10年期国开债上行4BP。从曲线位置看，当前国债中短端(3m、1y、3y)配置价值最高，国债和国开收益率曲线中均为10-5Y最陡。
港股市场：
本周，恒生指数累计上涨6.66%，恒生中国企业指数累积上涨7.56%。恒生行业板块全部上涨，其中恒生原材料业上涨幅度最大，上涨幅度为11.58%。
主要观点
A股市场：
信用违约事件短期对风险偏好和资金面形成负面影响，但A股盈利伴随基本面复苏将持续修复，信用利差难以走阔，市场信用风险暴露对市场影响可控，中长期仍利于提升优质核心资产的吸引力。继续紧握基本面驱动要素，关注家电、金融、化工、机械、汽车等顺周期板块，以及科技、消费等领域核心资产。
债券市场：
上周信用债违约事件频现，流动性压力传导至利率债市场，短期存在一定负面影响; 长期来看，若信用环境持续未得改善，或将提升利率债的配置需求，因此后续仍需关注信用违约事件的发展情况。货币政策方面，从央行政策表态偏紧、以及近期公开市场操作来看，预期再宽松的概率不大;但经济尚未恢复潜在增速，且当前面临通胀压力较小，贸然收紧可能性较低。综合来看，货币政策整体仍将维持流动性松紧平衡，仍需关注下周央行MLF的投放规模，预计债市后期仍将呈现宽幅震荡态势。
宏观经济：
经济数据：10月，CPI环比下降0.3%，同比上涨0.5%，涨幅比上月回落1.2个百分点。猪肉价格在连续上涨19个月后首次转降，下降2.8%;10月，PPI环比由上月微涨转为持平，PPI同比下降2.1%，降幅与上月相同。10月末，广义货币(M2)余额214.97万亿元，同比增长10.5%;社会融资规模存量281.28万亿元，同比增长13.7%;人民币贷款余额168.92万亿元，同比增长13.3%。
重要政策：新华社:区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)15日在东亚合作领导人系列会议期间正式签署。这是东亚区域经济一体化进程的重大里程碑，为推动区域乃至世界经济复苏注入了新的动力。国务院:实施助企纾困和激发市场主体活力的政策重点面向中小微企业和个体工商户，为的是稳就业，从而稳住经济基本盘。要持续推进减税降费，深化“放管服”改革，改善营商环境，激发上亿市场主体的活力。中国现在每天新增市场主体已经恢复至去年同期水平。
港股市场：
本周受疫苗进展提振，海外市场出现反弹。11月15日RCEP正式签署，RCEP中货物贸易零关税产品数整体超90%，将有效推动区域内贸易，尤其是中日贸易关税预计大幅缩减，中韩也将进一步便利关键领域贸易。我们认为，港股基本面向上的趋势将延续，中资股基本面韧性更强。行业配置方面，宏观经济复苏叠加板块低估值、低波动优势，顺周期等板块有望迎来“价值回归”;国内线下消费场景打开，消费数据持续回暖，关注可选消费板块中的汽车、家电、家居等;看好5G快速推动背景下软件及互联网服务、在线教育服务等优质公司长期成长。
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