自贸协定、10月经济数据、超量“麻辣粉”…这注定是个不平静的年末。

全球经济复苏“强心剂”？

RCEP自贸协定耗时8年终敲定

周一上证指数结束4连阴，收涨逾1%，有色板块延续上周的强势，带动煤炭、钢铁等周期股集体走强。申万一级行业中，有色金属、钢铁及采掘涨幅居前三，分别达4.33%、3.27%和3.23%。在《区域全面经济伙伴关系协定》（下称RCEP）的助力下，港口、商贸题材同样涨势喜人，其中交通运输和商业贸易分别录得1.84%和1.62%的涨幅。单日成交额破8000亿元，量能较上周四、五两日有一定放大，市场情绪有所改善（数据来源：Wind，截至2020.11.16）。

图片来源：东方财富

图片来源：Wind

上周末的一则重磅消息为本周的市场表现埋下了伏笔，经过长达8年的“拉锯战”，RCEP正式签署，该协定囊括东盟十国以及中日韩等15个国家，预示着人类历史上覆盖人口最多、覆盖人口最多元、发展潜力最大的自贸区就此启航，而这同样也是多边主义和全球化的胜利。

一方面有利于我国进一步扩大对外开放水平，为“双循环”发展格局提供有力支撑，其中中日两国首次达成双边关税减让安排，具有里程碑意义；另一方面在后疫情时代，全面、高质量的自贸协定也有利于激发各国的积极性，如能顺利推进，或将对全球经济形成正向预期，加速全球经济复苏。

好消息

10月经济数据喜报连连

昨日另一个点燃市场信心的利好因素则是10月经济数据的放出。国家统计局周一公布数据显示，10月规模以上工业增加值同比增长6.9%，与上月持平，好于市场预期值6.5%；社会消费品零售总额同比增长4.3%，虽不及预期的4.9%，但依然是年内的新高，增速较9月加快了1个百分点；1-10月固定资产投资同比增长1.8%，市场预期为1.6%，而民间固定资产投资同比下降0.7%，降幅收窄至0.8%（数据来源：国家统计局，截至2020.10.31）。

数据来源：国家统计局，截至2020.10.31

综合来看，10月经济温和复苏，期间工业扩张速度超预期，消费和投资增速皆双双刷新年内高点。市场分析人士认为，年末政策的整体基调基本稳定，货币政策仍以精准调控为主，四季度经济增长料将快于三季度，且该趋势有望延续至明年一季度。

8000亿“麻辣粉”

缓解市场的焦虑症

央行周一早间倾情奉上了新鲜热辣的“麻辣粉”（MLF），当日无逆回购到期，8000亿的规模远超市场预期。

此前的信用债“爆雷”导致风险偏好下降，机构被迫压降杠杆，这也在客观上带来了流动性的需求；另外，11月财政支出力度通常会加大，但专项债券、特别国债等今年三季度已发行完毕，财政收支对流动性的影响整体趋于正面。

考虑到11月有6000亿的MLF将到期，央行将向银行体系净投放2000亿元的中期流动性，在缓解短期“黑天鹅”事件造成的流动性趋紧的同时，也有助于稳定市场情绪，为后续市场的上行注入活力。

新主线已浮出水面

年底行情期待一波？

近日市场风格有一定的调整，周期行业相继发力，其中有色金属近10个交易日累计上涨15.53%，成为新的潜在增长点。

东吴证券认为，国内消费逐渐回暖，经济复苏态势良好，市场乐观情绪助推工业金属价格高位运行。随着供给端收缩，库存不断去化，上游原材料或将迎来需求爆发和业绩兑现。


粤开证券则认为，RCEP的签署有助于提振市场人气。若相关题材类板块能够延续活跃，或将利于市场人气的修复，对A股也能够起到一定的刺激作用。

年末将至，一系列利好消息的释放或将为投资者带来板块轮动的新机会，包括国内外疫苗的渐行渐近、中国经济持续修复、全球经济复苏前景可期等，再加上明年年初流动性预计大概率趋稳，市场依然有望维持震荡上行。安信证券建议，后期配置以顺周期、低估值为主线，同时重点关注“十四五”规划等方向，行业上化工、煤炭、有色、白电、机械等或存在较好的布局机会。

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