作者/金亿财经课堂

各位朋友,大家好,感谢阅读本期文章。

最近一段时间涨价逻辑在市场中表现得非常不错,前期挖掘的钛白粉和有机硅都表现得非常不错,有兴趣的朋友可以前去阅读一下,学习一下逻辑。

五次提价后又涨价1000/吨的钛白粉是个啥?哪个公司最正宗?(钛白粉)[左上]

唯一能卡住“钛白粉”脖子的材料,因为“稀缺”,还要看它的脸色 (钛白粉原材料)[左上]

涨幅100%的创业板“有机硅”人气龙头,深度解析暗藏的杀机(有机硅)[左上]

意外走红的“有机硅”,涨幅高达50%,情绪炒作与业绩谁最重要 (有机硅)[左上]

今天继续挖掘涨价逻辑,最近一种叫环氧树脂的化工产品价格飞涨,我们接下来就一起来看看涨价的幅度和原因!首先要科普一下什么是环氧树脂

液态环氧树脂

环氧树脂就是一种化学品,指的是一种高分子聚合物,也可以叫做热固性树脂,因为有着很好的物理机械性能和电绝缘性能,可以与各种材料粘接,这个特性是其他热固性塑料不具备的,使用环氧树脂可以加工成为涂料,复合材料等,离我们最常见的应用领域就是停车场和工厂里面的环氧坪。

图片数据来源于生意社图片数据来源于生意社

根据市场报价我们可以发现,在8月份的时候价格还在17860元/吨,截止11.17日的报价已经到达26666元/吨,上涨幅度高达49.52%,并且有的国内厂家报价高达30000元/吨,涨价幅度比较大,要知道这个价格已经是突破了最近十年的最高价格。涨价的幅度甚至超过有机硅!

为什么会涨价?

环氧树脂为什么会突然大幅价格上涨?这就要从产业链中说起!

上游:环氧树脂原材料-双酚A是重要的原材料,国内生产双酚A的厂家纷纷上调出厂价,价格涨幅同样高达45%以上,另外一种原料环氧氯丙烷的价格也是出现了上调,直接导致了环氧树脂的价格大幅上涨,这就是上游原材料涨价带来的连锁效应,今天化工板块的异常爆发也充分的说明了这一点,同样也是一条非常关键的投资机会。(这条逻辑后期文章会更新,有兴趣的可以持续关注)

下游:从下游来看,需求增加也间接导致价格上调,我们来看下,环氧树脂在风电领域的应用,环氧树脂加上玻璃钎维成的复合材料就是风电机风叶的主要材料,并且有的发电机也是使用了环氧树脂作为材料,风电机组的装机量大增也是导致了下游需求增长。(这条逻辑后期文章会更新,有兴趣的可以持续关注)

一种产品的价格出现变动无非就是供需关系发生了改变,还有一个重要的原因就是由于濒临冬季,由于重污染天气影响,各大化工生产企业缩减产量,满足环保要求,导致产能减低,供货端产能降低,需求端量能增大,自然就会出现价格上涨的局面。

今天我们就跟随这条线索去寻找一下涨价直接受益的公司,因为公司较多,时间与篇幅关系只能逐一发布,有兴趣的可以持续关注环氧树脂产业链上游双酚A-中游环氧树脂-下游应用领域的文章连载。


图片来源公司官网

康达新材是国内领先的结构胶粘剂公司,拥有环氧树脂胶等多种类型,最重要的是公司所产的环氧树脂胶主要应用领域就是风电机的风叶,填补了国内市场的空白。

从公司的业务板块来划分,主要就是胶粘剂和军工科技,都是目前市场上比较热的板块。

应用领域应用领域

在胶粘剂领域中,是该领域中的龙头企业,主要就是环氧胶等新材料,从应用端来看主要集中在风电叶片制造,轨道交通,汽车,电子电器,建筑,机械设备以及工业维修,其中风电叶片所使用的环氧胶的性能已达到了国际水平,而我们上文提到了涨价因素之一就是因为风电装机的需求增大这也是原因之一。

军工科技产业

第二大产业军工科技,主要就是由2018年完成收购的必控科技负责,主要就是滤波器以及隔热材料,它的主要领域就是航空航天,舰船,军工市场,业务主要通过两家子公司进行,子公司必控科技负责的是滤波器,电磁屏蔽材料领域,主要的应用端就是整机装配的军工企业,孙公司北京力源主要负责的是电源变换器,主要的应用领域是军品军工行业,民品电网输配企业。

这里要说一个重点,子公司的聚酰亚胺泡沫隔热材料是应用在舰船领域的一种新材料,符合军方的技术要求,性能可达国际先进水平,未来这一领域也是公司业绩增长的动力。


我们主要来看一下环氧胶在风电领域的应用,根据公司披露的数据显示,19年环氧结构胶销售高达1.5万吨,实现了较大幅度的增长,并且拥有大尺寸风叶环氧胶的技术,已经可以适用于超大型叶片的制造。

并且在消费电子领域使用的环氧胶也是需求增大,但是这个是电子级的环氧胶,这一领域内的收入增长高达50%,未来也是非常重要的利润增长点。

从主营产品分类来看,环氧胶占到了总营收的59.6%,毛利率在34.77%。


从营业收入来看,公司2011-2017年收入波动并不是很大,自2018年进军军工领域后业绩出现明显增长,2011年收入3.03亿,2019年收入增长至10.07亿,增长大约3倍余。净利润2011年5936万,至2019年的1.4亿也是出现了明显的增长。

今年前三季度,收入13.18亿,同比增长94.33%,净利润1.853亿,同比增长105%.前三季度净利润超过去年全年净利润.

从今年毛利率来看,有所下降,35.2%,同比下降1.8%,净利率13.8%同比上升0.7%,净资产收益率8.0%,同比提升3.7%.

7-9月营收6.23亿增长94.33%,净利润8587.2万元,增长105.47,增速明显提升.

总结:目前环氧树脂价格突破十年高位,对公司业绩产生积极影响,风电的需求持续增加,全年业绩有望超预期.

抢先布局军工科技领域,打造双主业发展,未来军工有望成为公司新的业绩增长点.

目前商誉3.28亿,如果发生商誉减值,对比目前的利润情况,也有业绩变脸的风险.

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