今天说说：对高科技行业高市盈率的理解。
之前看到刘润分享了对罗永浩卖掉直播公司背后的商业逻辑分析，其中提到了对于高科技行业高市盈率的理解，觉得很有启发，分享给大家：
市盈率 = 股价 / 每股盈利，
对于传统行业来说，比如餐饮或制造业，投资者是没有太大增长预期的，能保持持续稳定盈利就行，当然如果能小幅增长更好。
所以假设一家餐饮企业的市盈率为 5倍，这就意味着，这家公司即使每年的利润不变，投资者也有信心它能稳定经营 5年，这样就能收回投资的本金。
而对于高科技行业，投资者是抱有极高的增长预期的，绝对不会满足每年保持稳定盈利，而应该是盈利大幅增长，不论这个盈利是早实现，还是晚实现。
所以假设一家高科技公司的市盈率为 100倍，而一开始盈利只有一个亿，并不是说，投资者希望它稳定盈利 100年，从而赚回投资本金。
而是希望它第一年盈利 1个亿，第二年可能就是 2个亿，第三年可能就能达到 5个亿，那么即使股价保持不变，第一年市盈率是 100倍，第二年就降到了 50倍，第三年就降到了 20倍，从而由高估到合理。
所以，给一家高科技公司估值 100倍，并不是说相信这家公司能稳定盈利 100年，毕竟没有几家企业能这么长寿，而是相信这家公司能在未来获得高速增长，从而把估值降到合理范围。
但是，究竟一家高科技公司能否真的获得未来的高速增长呢，或者这种增长有没有持续性呢？又或者当这家公司在高速增长了一段时间后进入了平稳期后怎么办呢？
对于普通投资者来说，对单个企业进行这样深入的分析和研究是不太现实的，即使真研究了也未必能选对，
所以如果真想投资高科技企业，还是投相应的行业指数基金更合适些，不用花功夫研究个股，不用担心选错，
当然还是需要做到择时入场的，不要在整个行业高估的情况下贸然入场。
—— 基金组合表 ——
数据来源：蛋卷、且慢、天天。
—— 指数估值表 ——
数据来源：蛋卷、且慢、天天、银行螺丝钉、中证指数、恒生指数官网。
声明：数据为个人收集整理，不构成任何投资建议。
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