有人说，上半年医药科技撑起了A股的一片天，各种创历史新高的股票满天飞。而下半年则是顺周期轮番上台表演，不起眼的化工、煤炭都接连“翻身”，高低切换的市场风格十分鲜明！
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顺周期成为市场焦点
来源：Choice数据，截至20201118
先从10月份来看，全市场涨幅靠前的十大行业中，属于顺周期的占了其中六席，其中有色金属和钢铁分别涨超15%以上。
而进入11月以来，顺周期板块几乎以爆发的态势霸屏全市场。有色金属、钢铁、采掘、化工、房地产和银行等之前一直处于低估值的顺周期行业纷纷冲到了市场前面。
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顺周期如何逐步成为当下主线？
1、资金需要新去向：过去的一年里， 以科技、医药等成长板块的创业板涨幅冠绝全球， 这样巨大的涨幅不仅将相关板块的估值带到了历史的高位，同时，也进一步透支了未来上涨的空间，二季度以来市场高、低板块切换，板块轮动加速可见一斑，资金继续新的板块作为“避风港”来分散高位板块的潜在风险。
2、顺周期具备补涨空间：疫情逐步恢复之下，经济逐渐恢复，终端需求复苏，所以顺周期行业迎来不错的机会，有的顺周期行业是随着需求增大，涨价明显，本来处于低估值的行业叠加涨价推动的业绩向好预期，强化了顺周期的补涨逻辑。
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当前的周期行业具有哪些特点？
周期股兼具“高弹性+低估值”，真正攻守兼备的特点。
从估值方面来说，周期股的估值长期处于历史较低位，具备估值修复的空间，横向去比较， 以银行、地产、建筑装饰、化工、钢铁等为代表的周期板块估值远远低于科技、医药等热门板块；纵向比较来看，多数周期行业的估值处于近10年来的历史地位，或有较大的补涨潜力。
通过上图还可以看出，医药科技和大消费的估值，已经明显高于历史均值。市场资金的从高切换到低的逻辑，非常明显。
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多路资金纷纷流入顺周期
北向资金各行业资金流入情况
来源：安信证券，20201115
基金三季报中重仓行业情况
来源：平安证券，20201102
从资金面的角度来看，北向资金近一月净流入显着的分别有银行、化工、钢铁这些顺周期板块。
再从基金三季报行业配置特点来看，重仓A股对应产业板块分布方面，医药和TMT板块持仓市值占比下降，而基建运营、周期板块持仓市值占比是有所提升的。
接下来机会在哪儿？
不少人已经发现，现在贸然追高顺周期的话，不见得都能有所获利，尤其像有色金属、钢铁这些，毕竟从10月以来已经涨了不少，后面还有多少空间不得而知。
听听机构是如何分析，接下来顺周期还有哪些机会的——
长江策略：国内大循环推进提升市场对低估值风格关注度，前期已有较多低估值周期成长股表现优异，风格收敛仍在进行。建议增配周期成长股，大金融优选保险地产券商。
巨丰投顾：从周期属性以及资金此前的适当调仓角度，周期股仍有阶段向好的趋势，但持续性以及持续力仍有带观望。当前，板块也在快速轮动，建议投资者坚守均衡配置，而具体的机会以及标的上，配低估值的周期股，则以大金融为首。
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