顺周期行情后的研究员日常：
今天化工研究员终于鼓足勇气让医药研究员给自己去饮水机接了杯水。
有色研究员终于鼓足勇气让白酒研究员给自己捎了个外卖，结果被白酒研究员无情的甩了一个巴掌。
家电研究员鼓起勇气约了电子研究员小美连夜研究一下产业升级的问题。
半导体研究员和医药研究员今天打了一架。
内房股研究员则在静静的洗厕所。
风水轮流转，今年到我家。
最近，市场上的众多观察人士发现，这几年最牛的三个板块----消、医、科 “抱团” 似乎开始力不从心，而被大家时常耻笑的银、保、地三大傻，则成为近期领涨的主力军。招商银行再创历史新高，平安和万科也创下近期新高，“顺周期” 三个字已俨然成了市场上的网红词条。伴随着周期股的渐次活跃，许多投资人开始思考，我们要不要减持前期的热门行业？现在还能不能参与一些周期类股？虽然自9月份以来，我已经多次提示过大家这样的风格转换，但还能不能参与，其实并不取决于我的判断，而是取决于你的能力圈范围是否能够触达。市场上的风格轮动其实一直都是存在的，乃至于在一个交易日的四个小时内，行业轮动、板块频繁切换也都属正常现象。如果试图追逐、抓到每一次的轮换，对于绝大多数的投资者而言是不可能的，想要由此获取超额收益，其实就是一个伪命题。因为，往往一个人（哪怕是专业人士）受制于自己的经验、认知和精力，能看懂的公司可能也就那么几十家，而让你能投资获利的也就是这些公司，和现在市场上是什么风格，将要变成什么风格一点关系都没有。你的能力圈在哪里，你所能把握的机会就在那里。我不排除有极个别的天才，能精确地踏准某些阶段风格切换的节奏，但据我观察，那些最成功的投资人，似乎没有一个是靠此成功的，他们大都是无视风格切换的选手。所以，投资人能做的，并不是市场上流行什么风格，你就去追什么风格，你能做的是坚守自己的风格，然后静待风来。对于你认知能力圈之外的事情，贸然参与，大概率的命运将是被收割。
今年以来，消、医、科大丰收，收益已经相当令人满意了，即便出现一些回撤，也是可以坦然接受的，毕竟风水轮流转，总不能天天吃饺子。
但是细心的投资者会发现，消费、医药多年以来始终是贯穿于行情之中的。如果只看短期，它们确实都已经不便宜了，需要休息，风格转换什么时候结束，现在还不能下结论，这个过程会比较难熬。但在每次回调中都会有部分不坚定的资金撤出，调整到位之后又会有新资金进入，从而推动股价继续新高。 它们阶段性可能常常跑不赢，但从长期看，却从来没有输过。
看看自2016年 “熔断”直到现在，以及过去十年以来，各细分领域的涨幅情况。
（中信一级行业指数，数据来源：wind）
投资就是认知的变现，有的朋友年初以来一路看一路涨，言必称 “回调我就买”，现在真的回调了，又改成了 “我再看看”。缺乏认知，喊出的都是口号，真正看懂了，付出的就是行动。所以，必须有对行业逻辑的深层次认知，否则，即便买了，出现下跌也会慌张无措。技术分析、波段操作、风格轮动，其本质都是一样的，频繁操作只会增加摩擦成本，徒增税收（财政部1-10月印花税2786亿，其中证券印花税1707亿，这是咱们韭菜对祖国深深的爱）直到彻底丢失筹码，每增加一次预测，也就增加了一次错误的可能。在充满诱惑的市场中，我们并不需要抓住所有机会，只需要抓住属于我们的机会就行了。不计一城一池得失，才能坚持初心。
市场小提示：
第一，低估值、顺周期方向，如果前期没有及时参与，已经错过了较好的进场时机，很多周期行业属性决定了很少有长线资金会选择它们，基本都是心怀鬼胎，随时准备撤退的短线资金，做这类股，需要面对极大的波动，并随时关注宏观，否则，稍有不慎就可能站在高高的山岗上凉凉了。
第二，优质龙头现在正在跌下来，这时候去追低估值、顺周期，显然不理智，要小心捡了芝麻丢了西瓜，还不如手持现金等待优质龙头！第三，没必要在下跌的时候就怀疑优质龙头抱团是否结束，注册制下，它们后面还会不断震荡走高。第四，市场虽然反复震荡，但从指数上来看，风险还是比较有限的。
市场小数据：
近三年间，市场持续围绕3000点上下波动，上证指数几乎“零涨跌”。其间普通股票型基金收益率66.45% ，超越期间所有主要指数，偏股混合基金整体获得61.77%的收益率，主动权益类和权益类基金分别获得50.38%、46.35%的收益。
截至11月17日，三年间股价上涨的上市公司达到1618家，占比为39.68%，有459家公司股价遭遇腰斩，在全部A股市场中占比达到了11.08%。
风险揭示：本文作者为华富基金首席策略师、培训师，基金有风险，投资需谨慎。本文观点仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。文中所提及的个股仅为举例分析，不构成投资人的任何投资建议。
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