如何成为美元债市场佼佼者

对话美元债基金经理彭振中

彭振中：基金经理，金融学博士，国际业务投资决策委员，曾管QDII债券组合超120亿，洞察力敏锐，追求长期稳健收益 。

Q1：近期债券市场波动较大，您管理的大成全球美元债基金今年成立以来收益达到6.02%，排在同类第一，请介绍一下投资的策略和思路？

A：大成全球美元债券基金在今年3月底成立，当时多数投资者处于恐慌和悲观的情绪之中，我们却逆市启动该基金的发行，并在市场底部逐步建仓。随着后市的超跌反弹，我们基金的净值也随之逐步走高。

在美元贬值、人民币升值的背景下，汇率因素对基金净值是负的影响，因此今年过半数的美元债基金出现亏损。但是大成全球美元债基金收益却达到6.02%，其中一个重要原因是我们对人民币汇率走势的精准预判并对汇率风险进行对冲操作。

注：数据来源银河证券，同类指QDII基金-QDII债券基金-QDII债券型基金（A类）。

Q2：近年来中资美元债券市场规模快速增长，那么它在过去几年的风险收益表现如何呢？

A：从历史表现来看，中资美元债券收益较高，且风险和波动性较低，而且美元债券与境内人民币债券市场相关性较低。

从长期来说，2010年以来美元债券年化收益率达到6.22%，较境内人民币债券指数高出2个百分点以上，相较于全球大多数资产，美元债券的波动率较低；衡量风险调整后收益指标即夏普比率也较高，投资价值很好。

表 2010年至今全球主要资产风险收益比较

1.备注：计算夏普比率时假定无风险利率为1%

2.数据来源：彭博、Wind，截止至2020年10月30日

Q3：现在是投资美元债的好时机吗？

A：当前全球经济面临低增长、低通胀、低利率的环境，上述经济金融环境对于美元债券投资来说是一个完美组合，有利于美元债券的长期表现。

首先，今年全球经济面临深度衰退，未来经济复苏前景漫长而且不确定性较大。其次，全球通胀水平长期低迷不振。近年来，美国、欧元区、日本等发达经济体通胀水平长期低位徘徊，新兴经济体通胀水平也震荡走低。最后，未来三年美联储料将维持零利率水平不变，量化宽松政策导致全球主权债券收益率不断走低，有利于美元债券市场未来表现。

Q4：普通投资者如何参与美元债投资呢？目前国内基金公司能够提供的产品类型和数量如何？

A：对于个人投资者而言，可以选择投资美元债券QDII基金等方式参与该市场。因为美元债市场以机构投资者为主，具有较高的参与门槛。

当前基金公司的QDII额度也相对紧缺，导致市场上可投资的QDII美元债券基金数量较为稀少。目前QDII美元债债券基金产品仅26只，在全市场公募基金的占比仅为0.41%。（数据来源：银河证券，截至2020.10.30，上述基金产品数量是指承担业绩代表性基金数量）

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定能够盈利。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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