周初MLF超额续作2000亿，资金面转松，经济数据表现较好，叠加10年国债换券影响，长债收益率破位上行，周五超跌反弹。资金面整体宽松，但同业存单利率仍持续上升，信用利差继续走阔。
国寿安保基金认为 从基本面来看，经济数据全面向好。地产销售好于高频数据，新开工继续向好，土地市场并未明显降温，低利率环境对地产投资明显支撑；基建投资有所反弹，其中电力投资表现强势，年末一般公共预算中的基建相关分项加速支出，带动水利、交运投资；出口、消费、地产等下游需求带动制造业投资恢复。
消费不及市场预期，但仍处于修复路径中，从分项表现上看，汽车消费仍然处于高位，油价拖累石油制品相关消费，竣工周期带动家电、家具、装潢消费，地产后周期消费明显恢复。
从资金面来看，周一MLF超额续作2000亿，资金面转向宽松，但银行负债端压力仍然较强，存单利率持续上升。
整体而言，基本面处于复苏通道中，且螺纹等黑色系商品持续上涨，表明下游需求仍然较强；从交易的角度看，国债新券发行，一级投标情绪较弱，带动二级市场下跌，国债、国开连续突破关键点位，给市场情绪带来冲击。
展望未来，央行超额投放表明了呵护流动性稳定的态度，货币政策仍然保持稳健；外围来看，疫苗提振风险情绪，但疫情再次反弹带来经济走弱，复苏之路仍然漫长。国内基本面趋势上仍压制债市，未来需关注央行态度边际变化、外围基本面弱化带来的交易性机会。
股票市场
上周A股市场震荡上行，周期股走势更强，和我们前期预期基本完全一致。
国寿安保基金认为
主要原因是，前期受到海外市场波动和国内信用风险影响有所调整，本周相关事件的影响都逐渐走弱，对市场形成支撑。需要关注的是，国内信用市场出现局部风险仍在发酵，但并未形成系统性风险，而且多个受损方都出来澄清和表述积极信号，稳住了市场预期。全球经济共振式修复预期仍在加强，周期行业表现较好，同时可选消费等行业也表现较好。
国寿安保认为，国内风险偏好短期降低，但不会成为中长期因素，因债券信用风险影响会逐渐消退，同时作为流动性更好、趋势相对更好的股票市场可能反而受益，中期趋势仍值得期待，尤其是部分结构性机会仍值得布局。后续科技板块走势还有一些不确定性，但全球共振复苏有望带动市场向上，周期性及相关板块仍将占优。
行业配置上基本与上期一致，并进一步强调其中周期板块的机会：一是能化行业为首的周期龙头，主要关注有色、煤炭、化工和机械的部分子行业；二是部分产业趋势向上的科技或高端制造，尤其推荐新能源和军工。三是部分可选消费修复仍在进行时，在短期调整后汽车和家电继续保持推荐。
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