“大多数基金是赚钱的,但很多基民并不赚钱”。这是基金业长期存在的怪圈,使得不少人对于投资望而却步。

2020年初发布的《权益类基金个人投资者调研白皮书》,也在一定程度上佐证了这个说法:近39%受访者称最近一年投资是亏损的。在这些亏损投资者中,一半的人亏损在10%以内,一半的人亏损超过10%。

以上个人投资者的投资成绩,与近一年权益类基金收益率有着天差地别:Wind显示,2019年各类权益型基金涨幅普遍在30%以上,普通股票型基金的涨幅更超过了47%。

数据来源:Wind,统计区间:2019.1.1-2019.12.31,权益类:包括混合型、股票型、指数型基金。

持有时间越短亏损的可能性越高

尽管2019年权益型基金的整体业绩较好,但是基民们却不如想象中那么赚钱,甚至还有近四成基民亏损了。

总的来看,基民对基金的持有时间偏短,是导致未获理想收益率的主要原因。《白皮书》的统计也显示,投资者持有基金的时间越短,近一年亏损的可能性与亏损幅度就越大

投资者持有基金的时间与盈亏比例

数据来源:《权益类基金个人投资者调研白皮书》,诺亚研究整理

上图显示,单只基金平均持有时间少于半年的投资者,亏损人数甚至超过半数。由于A股的波动性较大,当基民选择3个月持有期,遇到市场大幅上涨,可能会获得超额收益;但如果遇到市场下跌,就会出现不利的收益体验,年化亏损平均存在20%乃至50%以上。

但是随着持有期限延长,亏损可能性不断下降、亏损幅度也不断降低。调研显示,持有6个月,最大亏损幅度基本在50%以内;持有1年,最大亏损幅度基本在20%~30%以内;持有3年,最大亏损幅度基本在5%~10%以内。

另一方面,长期持有还可以增大正收益的概率。盈亏区间图显示:如果持有3年,收益区间基本落在-10%到20%的范围内,并且正收益的概率接近70%。由此可见,长期持有是大概率盈利的充分条件,时间是投资的朋友。

持有基金不同时间的盈亏区间可能性

(全部股票型和偏股混合基金的净值规模加权平均业绩,纵轴为收益率区间的概率)

“高买低卖”更容易造成亏损

然而,在长期投资的理想和现实之间还有太远距离。多数基民遇到的另一问题是:购买了业绩良好的基金产品,但由于自己节奏踏反,依旧导致了亏损。

造成这种情况的关键原因是“高买低卖”。 长期以来,当股市下跌或者在低位徘徊时,虽然长期获利的概率很大,但基民的投资意愿比较低,基金发行募集也比较难。当股市上涨,尤其是大幅上涨之后,受到市场热烈氛围影响,基民的投资意愿比较高,基金发行募集也比较容易。整体的市场逻辑是“越低越卖、越高越买”,与“低买高卖”的赚钱逻辑是相悖的。

很多投资者“越低越卖、越高越买”

(包括普通股票和偏股混合基金,按成立日统计2005年1月至2020年1月)

其实对于基金投资来说,坚持长期投资,坚持在市场低迷时买入或定投,未来获取正收益的概率是很大的。克服贪婪与恐惧的心里,克服短期操作的冲动、从容对待暂时的净值波动,才是投资者的最优解。

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