进入11月以来，随着国际国内局势的进一步明朗，大盘也再上台阶。
数据来源：同花顺，截至2020.11.23
11月23日，上证指数又一次冲上了3400点，两市成交额为9460亿元，再度逼近万亿。
一、顺周期板块崛起
数据来源：Wind，2020.11.23行情
这一次，市场特点是“煤飞色舞”，引领市场涨幅的是以煤炭、化工、有色、建材、汽车等顺周期板块。
顺周期板块，为何在年底异动？
这和全球经济有望恢复景气有关：
近期有关新冠疫苗的研发结果频频报喜，美国大选不确定性基本落地，未来经济复苏的确定性不断强化，年底资金挖掘低估品种，而科技、消费、医药等成长板块前期涨幅过大，正是在这些合力作用下，才有了顺周期板块的崛起。
二、周期股，还有啥能买？
这一轮，顺周期板块的明星股出现不少，如汽车、化工、海运等，一些公司涨幅数倍，连冷门的公司如大同煤业都出现了涨停。
那怎么办，现在还有啥可以上车？
银行板块。
顺周期板块，是指周期性波动较为明显的板块，其中一个大类就是银行。
银行是经济之母，银行几乎和社会发展的任何时期经济总产出同步增长，这是其他任何行业无法相比的。
经济景气的时候，就会有更多的企业向银行贷款，坏账率就会更低，带动银行的业绩提升。
银行从本质上讲 ， 它是一个带杠杆的顺周期股，因此当经济景气度预期上升的时候，银行板块迎来了配置机会。
具体怎么配置银行板块，较好的方法是通过ETF或指数基金的方式参与，喜欢买股票的，可以考虑银行ETF，代码512800，这个就是全市场同类规模最大、流动性最好的。
没时间做日内操作的朋友，可以考虑银行ETF联接基金，支付宝、微信之类的代销平台都能买到。想做一波趋势短线的，可考虑C份额，代码006697；中长期看好银行股的，可考虑A份额，代码240019。
数据来源：同花顺，银行ETF，截至2020.11.23
从走势上看，银行ETF近期连续反弹，从9月底的1.04，已经反弹了10%，成交量也连续放大，日成交额3-5亿，提供了充足的流动性。
三、银行ETF的配置良机
通过银行ETF（代码512800），配置银行板块，在当下有以下几点优势：
第一、交易便捷优势：一键买入银行板块龙头、覆盖36只银行股
数据来源：中证银行指数，中证指数官网，截至2020.11.23
银行ETF跟踪的是中证银行指数，成份股为中证银行分类下的全部36只银行股（截至2020年11月23日）。
与其它金融地产类指数相比，中证银行指数仅覆盖银行业，属性纯粹且以大市值股票居多，市值在1000亿以上的公司数量占比42%，权重占比82%。
可以看到，银行ETF的前三大重仓股，分别是招商银行、兴业银行、平安银行，这都是资产质量较好、ROE较高的龙头公司，这三家银行近期都创下历史新高。
自2013年7月15日指数发布至2020年10月30日，中证银行指数年化波动率和最大回撤接近或低于其它金融地产类指数和主要宽基指数，具有较强防御属性。
第二、估值优势：银行股估值处于历史底部
数据来源：Wind，华泰证券研究所，截至2020.11.2
根据华泰证券研究所数据，无论纵向、横向对比，银行股估值均处于底部。
2020年以来经济下行压力压制了银行估值，截至11月2日银行指数PB（lf）仅为0.70倍。纵向来看，银行指数PB（lf）估值的近十年分位数为0.12%，处于历史底部区间。
横向来看，银行板块PB（lf）、PE（ttm）均为30个中信一级行业中最低（分别为0.70倍、6.34倍）。
银行股估值低，是因为此前市场对于上市银行基本面，有着较悲观预期，随着宏观经济的逐步修复，优质银行股有望迎来估值修复机会。
第三、长期配置价值：银行股长期收益好、股息率高
虽然从短期回报看，今年以来，银行板块表现不如科技、消费、周期那么突出，但是，从长期收益的角度，银 行指数回报更高。
Wind 数据显示，自 2005 年以来截至 2019 年 12 月 31 日，中证银行指数累计涨幅高达 585.09%，显着领先主流指数同期涨幅。
数据来源：Wind，华泰证券研究所，截至2020.10.30
过去 7 个自然年，银行板块平均年度股息率为 4.22%， 位居全部 29 个中信一级行业第一。
中证银行指数股息支付率在30%左右，两项指标在2016年后逐年增加。
第四、市场时机：四季度，银行板块迎来配置良机
从行业配置的角度来看，大部分公募基金对消费、科技等热门板块的配置比例较高，对医药生物的配置比例已经超过了21%，达到历史新高。
而对于银行股的配置比例却低于3%，处于历史最低水平，非常明显的对比结果，如果是做资金配置的话，投入一部分资金到银行板块是较为合理的，因为安全边际更高一些。
从盈利的角度来看，上半年受疫情冲击，银行资产质量承压，叠加金融系统让利压力大，上市银行业绩明显承压，四季度以来，低估值与经济反弹共振，支撑银行板块估值合理修复。
近期市场利率向上，这对金融股是一个很明确的利好，银行是一个顺周期行业，货币政策收紧，本身代表了制定政策的那些部门，判断经济变好了。
从风格切换的角度来看，相对于近两年表现较亮眼的医药、科技、消费行业的较高估值状态，银行板块估值相对较低，年底市场风格切换，资金求稳，银行板块可能受益于低风险和估值修复，有望持续发力。
根据历史的情况，如果经济持续复苏，企业盈利情况好转的话，银行板块也有望迎来上涨的机会。
根据统计，每年12月份持有银行股的胜率大概是2/3左右，是一个比较明显的季节性规律。
从4月底到现在，银行指数涨幅也不大，从最低点上来就涨了10%多一点。
再往后的话，对于投资人的收益空间是足够的，即使并不是持有优质个股，而是持有行业指数，它的收益空间也足够。
第五、交易优势：银行ETF市场份额大、交易活跃、弹性高
目前市场上跟踪中证银行指数的有6只ETF，银行ETF（代码512800）是其中规模最大的，目前70亿规模。
选择ETF，考虑市场上规模最大的，流动性最好的就可以了。
因为流动性是ETF的一个非常重要的指标，你买入它和卖出它的时候，能进行一个很好的资金进出。
下半年以来，银行ETF的日均成交额已经上来了，接近5亿的流动性，能满足绝大多数的投资者需求。
同时，银行ETF的操作上，仓位一直保持在99%或者更高的位置，是一个满仓操作的基金产品。
当银行板块有反弹行情的时候，投资这样一个产品，它的弹性是非常大的。
总结本文，四季度，顺周期风格兴起，周期行业中，银行板块无论从低估值、高分红、盈利恢复、还是风格切换，都具有较好的配置价值，可谓天时地利人和，而银行ETF（代码512800），一键配置36个龙头银行，规模最大、流动性最好、弹性高，在四季度这样一个时点，是一个值得重点考虑的投资品种。
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