导语：电子化学材料供应商飞凯材料即将发行8.25亿飞凯转债，正股估值和可转债价值如何？抢权和申购的收益如何？久立转2赎回，投资者如何应对
市场概览
11月24日，A股市场缩量震荡小幅下跌，收于5日均线之上，收盘上证指数下跌0.34%，北向资金全天净流出1.37亿；盘中旅游、化纤、酒店餐饮等行业，稀土永磁、可燃冰、氟概念等概念涨幅最高
可转债市场表现抗跌，中证转债上涨0.21%，转债平均上涨0.4%。
市场中，连跌数日的高溢价强赎中的万里转债没有回归价值，反而上涨16%居榜首，高溢价智能转债涨幅近5%，又有人不讲武德了；上机转债涨幅低于正股，目前折价7%，12月上旬将进入转股期，或有套利空间。见下图。
贝斯转债昨日上市定位超高的贝斯转债，今日暴跌12%回归溢价率14%的正常定位；昨日暴涨的顺昌转债，今日正股涨停，但转债投资者提前跑路，转债跌幅居前，目前溢价率还有9%。
上期笔记回顾
《公共自行车先行者发行永安转债》中，预期满额申购中0.02-0.07签，实际中0.02签，符合预期。
可转债发行
11月27日，飞凯材料公开发行8.25亿元可转换公司债券，简称为“飞凯转债”，债券代码为“123078"。
当前正股价：19.19元，转股价：19.34元，转股价值：99.22元，纯债价值：87.58元，保本价：115.2元，债券年收益：2.43%，AA级。
发行条款
利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。赎回价：110元。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的120%。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。
公司简介
上海飞凯光电材料股份有限公司（股票代码：300398，飞凯材料）致力于为高科技制造提供优质材料，并努力实现新材料的自主可控。自2002年成立以来，飞凯材料始终专注于材料行业的创新与突破。
从光通信领域紫外固化材料的自主研发和生产开始，不断寻求行业间技术协同，将核心业务范围逐步拓展至集成电路制造、屏幕显示和医药中间体领域，为客户提供定制化、差异化的材料解决方案。飞凯材料将一如既往地通过优质的产品、高效的服务和创新的模式实现更高的价值提升、盈利增长以及股东回报。
竞争地位
公司及重要子公司安庆飞凯是国内紫外固化光纤光缆涂覆材料主要供应商。公司重要子公司和成显示是中高端TN/STN领域主要供应商，并且是国内少数能够提供TFT类液晶材料的供应商之一；长兴昆电是中高端器件及IC封装所需的材料领域主要供货商之一；大瑞科技系全球BGA、CSP等高端IC封装用锡球的领导厂商。
公司一直致力于为高科技制造提供优质的新材料，借助国家对于新材料产业的鼓励和扶持，继续坚持自主创新与吸收引进相结合，持续加大研发投入，不断改进产品性能，降低成本，同时充实技术力量，推动技术和产品不断升级，继续强化项目储备及新产品研发，不断提升企业核心竞争力，为公司持续发展奠定基础。
最新业绩
2020年三季报业绩见下。
估值
按照2020年三季报业绩和最新机构一致预期业绩增速32.2%计算，飞凯材料静态估值市盈率PE：41.21，市净率PB：3.83倍，成长性估值PEG：1.28。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购7万亿，则预期满额申购中0.02-0.07签。
按每股配售1.5992元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为8.33%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.25%。
综合评级
根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：****。
久立转2赎回
久立特材:关于“久立转2”赎回实施的第一次公告
1、“久立转2”赎回登记日：2021年1月6日
2、“久立转2”赎回日：2021年1月7日
3、“久立转2”赎回价格：100.21元/张（含当期应计利息，当期年利率为1.30%，且当期利息含税）
4、发行人（公司）赎回资金到帐日：2021年1月12日
5、投资者赎回款到账日：2021年1月14日
6、“久立转2”停止交易日：2021年1月7日
7、“久立转2”停止转股日：2021年1月7日
当前久立特材静态估值市盈率PE：14.26倍，市净率PB：2.68倍，成长性估值PEG：2.15。久立转2，发行至今3.04年，距到期2.96年，收盘价：146.9元，转股价值：146.98元，纯债价值：96.9元，保本价：108.8元，收盘价高于保本价，属于偏股型，转股溢价率：-0.06%，债券年收益：-9.77%，AA级，流通面值：6.78亿。鉴于久立转2已经确立赎回日期，投资者可择机卖出和转股。
当前已发公告，待赎回的可转债列表见下。投资者应注意在最后交易日之前卖出或最后转股日之前转股，避免低价赎回导致亏损。
实盘操作笔记
1.申购了新发行可转债，期待中签中。
2.持债观望。实盘重仓转债大涨，市值创新高。等待最佳加仓机会。如有价值型可转债落入安全区域，择机换仓或加仓。
同日发布
同日发布《鸡腿签天能转债、华海转债上市（含同行业比较）》，敬请移步阅读！
下期笔记
11月25日，拓邦转债退市，退市笔记待发布，敬请期待！
11月26日，科森转债、桐昆转债退市，退市笔记待发布，敬请期待！
11月27日，伟20转债、紫金转债、威派转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！
说 明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
本文提及的相关证券，不构成任何投资建议，仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中证券买卖，请自行承担风险！
- 飞凯材料(300398)
- 久立特材(002318)
- 久立转2(128019)
- 可转债(395021)
- 可转债ETF-SPDR(CWB)
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