天弘基金郭相博记得很清楚：2014年他从医药公司转行进入公募基金后，极力推荐某医药龙头白马，认为市值可以达到500亿元。不曾想到的是，如今该医药龙头白马的市值接近5000亿元。这仅是医药在A股高歌猛进的缩影。市值上，医药已经成为A股中仅次于银行的第二大行业；而若以数量计，400家的医药上市公司已然排名第一。 更早的2010年，公募基金开始重点布局医药投资，市场上诞生了首只医药行业类基金。如今，各种细分的医药行业基金已经成为公募基金中最受投资者重视的基金品种之一。
在这个潮流中，天弘基金郭相博也获得了出色的业绩，其掌舵的天弘医疗健康A，自2018年1月18日管理以来，累计为投资者赚得了117.11%（截至11月20日）。 “医药变化很大，药政和行业发生巨变之后，以前的好公司容易进入低估值陷阱，因为他们不代表产业发展方向。中国医药产业未来要看行业创新，我们的天弘医药创新（A类，010654；C类，010655），正是为了瞄准医药产业发展的大趋势。”郭相博说。 1、从医药研发到投资 医药行业是A股中门槛最高的行业之一，大部分的医药基金经理具有相关的学历背景。 郭相博是纽约大学生物工程硕士，做投资之前还有数年药企研发经验。“我毕业后去了同仁堂研究院，当时推进了治抑郁的“巴戟天寡糖胶囊”从三期到获批，在同仁堂做研发后，我想对中国的医药市场有更深的了解，于是在补充相关财务知识后，进入了公募基金。”
这让郭相博很开心，做医药投资可以见到以前见不到的医药领域科学家、企业家等。在进入天弘基金做研究后，“半年时间就飞出了两张航空公司金卡。” 而数年的医药公司实业经验，让郭相博明显区别于同行。“我可能会比单纯科班出身的基金经理会更加看重企业管理人，投资一个企业最重要的是看这个公司管理者的格局和水平，管理人到底什么状态，有没有大格局，产业规划、未来发展方向是否正确等等。”
另外一点，数年的实业工作经历在无形中帮助郭相博更好的理解医药产业相关问题。“如果非要说我个人优势的话，我之前在产业中做过，有一些医药产业的朋友，因此对一些问题的理解比科班学校毕业后直接进入投资行业稍微好一些。” 实际上在实际的基金管理中，郭相博也取得了不错的业绩。其管理的天弘医疗健康A，在两年又310天的任期内，获得了117.11%的收益。 2、医药是典型的成长行业 在外界看来，医药行业可能像地产或者银行一样，作为一个整体而同涨同跌。 实际上，医药行业是A股中最复杂的行业，包含了原料药、化药、中药、医疗器械、医疗服务、医药商业等7个子行业，包括各种各样商业模式，有周期性的，有卖产品的公司，也有做服务的公司。 郭相博记得刚开始时，医药是从化工行业分拆出来的行业，彼时的明星股是原料药、维生素公司，而现在创新药、CXO更受市场青睐。 因此，医药行业的投资需要对产业趋势做很好的判断。
回到天弘医疗健康基金的超额收益（过去三年，每个季度跑赢市场）来源，郭相博表示最主要来自于对于行业更加长远的判断，对于处在高速发展期的行业进行明显超配。 “医药基金取得超额收益主要是两个方面：一是对于核心资产、最优质公司进行长期配置，医药行业是典型的成长性行业，选择最好的公司长期限投资，赚取成长的收益是最主要的收益来源。二是自上而下，对行业要有更加前瞻的判断，对于处于发展初期或高速发展期的行业进行提前超额配置，可能是取得Alpha最重要的办法。” 郭相博说表示，好行业、好公司和合适的价格，通常是“不可能三角”。“在这三点当中，我宁可以稍微贵一些的价格，配置好行业的有壁垒的龙头公司。” 在判断产业趋势之外，郭相博还注重自下而上的公司调研。除了和朋友圈的卖方研究员、上市公司高管、医生、医药代表、研发人员等交流之外，还加了一些患者QQ群，看看大家现在用什么药，看看效果怎么样。 3、创新是未来五年内医药最大的主题 实际上，医药行业是今年表现最好的行业之一，一方面医药行业在疫情中展现出行业应有的韧性，另一方面，很多防疫类公司一定程度上受益于疫情。 即使如此，郭相博表示医药行业不太适合短期投资。医药行业波动性没有那么大，不太适合短期快进快出。
“最近医药行业回调比较多，7月份开始，包括高值耗材集采以及即将进行的创新药谈判，价格和政策上的扰动会给医药行业带来一些回撤，我认为医药行业目前是比较好的布局时点。” 因为看好医药的持续成长性，特别是创新药相关领域的未来发展，郭相博将推出一只专注于投资医药创新方向的医药基金---天弘医药创新混合基金。”这只基金已经选择了医药行业增长最快的赛道，下一步要做的就是在这个赛道中选择最优质的公司进行长期配置。”
郭相博表示，这只基金有两大特点。 “一是横跨A股和港股，选择两个市场最优秀的医药公司进行投资，投资面比现有产品大，港股有非常多优质生物医药公司，目前估值处在比较合理的位置，并且质地不差于A股现有龙头公司。 二是专注于医药创新领域，我们会专注投资于创新药、创新器械、创新生物制品和创新服务这四个领域，创新是未来五年内医药最大的主题，而且我认为这个主题在五年内不会变，也是这几年医药行业成长最快的子领域。” “天弘医药创新基金会比天弘医疗健康基金的波动稍大，但是拉长周期看，天弘医药创新的收益有望更好。”郭相博说。
另一个值得郭相博充满信心的地方是，天弘基金在对权益投资进行改革后，已经在相关的细分领域具有较强的研究厚度。一个例子是，“我们曾投了一家中国注射剂出口龙头公司，当时行业关注不多，通过深度研究后重仓投资，该公司是2019年医药板块第一个翻倍公司。”郭相博说。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。历史业绩不代表未来表现，基金经理管理的其他基金不代表本基金业绩表现，购前详阅基金法律文件，市场有风险，投资需谨慎。
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