市场情况：今日上证综指下跌1.19%，深圳成指收跌1.77%，创业板指回调2.22%。行业层面，仅非银金融（+0.17%）收涨，有色金属（-3.19%）、食品饮料（-2.91%)、钢铁（-2.83%）等板块回调较大。

流动性：本周北上资金流入83.45亿元，今日单日净流出15.69亿元。截至11月25日，两融余额已升至15770.90亿元。（上述市场情况、流动性中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）

市场点评：我们认为今日A股大跌主要有三方面原因：1、第二批医用耗材集采方案出台，引发医药板块的大幅回调。2、风格切换过程中部分资金获利了结。3、前期涨幅较高的消费股表现较弱，拖累大盘。

我们的观点主要有以下两点：（1）近期市场风格逐渐走向均衡，高估值板块回调，周期股补涨，与我们之前的判断一致。钢铁、有色行业今日有所回调，但在近期均已明显跑赢市场。我国经济在疫情控制之后稳步复苏，提振了顺周期行业的业绩增长预期，之前被忽视的低估值周期股获得补涨机会。需要注意的是，估值的修复会有尽头，对于周期股更应关注其复苏的可持续性，不可盲目追涨。（2）复苏渐入佳境，顺周期行情依然可期。10月的经济数据表现积极，基建、地产、中游制造、汽车等领域尚没有减速。而随着疫苗推出，服务业修复速度加快，全球贸易共振和制造业补库存也将大概率形成。在目前的震荡行情中，可以重点关注景气度回升的顺周期板块。

风险提示：

需注意国外疫情尚未出现拐点，中美关系仍存不确定性，合理配置资金的同时应注意潜在风险。

在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就点评中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本点评内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。





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