随着经济的不断复苏，大消费概念股近期迎来了上涨行情。11月以来，从行业指数表现来看，大消费板块相关的行业指数涨幅多数跑赢大盘。
对于即将到来跨年行情，消费板块中的各领域又会有怎样的表现？今天就一起来听听诺德基金的基金经理胡志伟是如何回答的吧~
诺德消费升级基金经理：胡志伟
Q：最近大盘的上涨趋势明显，这是否预示着行情拐点的到来？
诺德基金胡志伟：对于当前的节点与其叫“拐点”，我更愿意称其为“爆发点”，只是这个时点还需不断确认清晰。此前我们就提到7月份的上涨之后会出现震荡盘整，而四季度是有可能再上一个台阶的，就现在的趋势来看，应该是在不断接近这个“爆发点”。
原因主要有两点：一是我们的经济持续在复苏，这一点大家都能明显感受到。二是资金并没有那么紧张，从上半年资金非常宽松，到年中宏观货币层面呈现收缩控制的状态，资金虽然由松到紧，但是居民储蓄投资理财向净值型产品转移的势头并没有停止，因此目前来看股市的资金相对还是充裕的。
除此之外，回头去看今年以来股市结构性的上涨，有一个很清楚的逻辑是，特殊情况期间，由于政策影响科技股出现了一轮上涨，特殊情况之后，消费行业尤其是必需消费反而迎来了一波行情。年中之后，必需消费向可选消费扩张，尤其是可选消费中的汽车和房地产相关的装修家电领域有了现在不错的涨幅。
现在随着特殊情况的结束，以及疫苗即将落地，大家对于明年经济的发展尤其是海外经济的复苏有了非常强的期待，行情开始向上游蔓延，所以我个人对目前的行情还是很看好的。
但是需要注意的是，即便后续有上涨，也大概率是一个小幅缓慢的上涨，类似7月份的短期上涨趋势，如果一旦出现了猛烈的上涨，后续还有可能产生一段时间的震荡盘整，大家还是需要防范风险，我也会为这两种情况做好相应的准备。
Q：最近“煤飞色舞”再现，顺周期行情能得到延续吗？
诺德基金胡志伟：从现在开始，直到上涨趋势真正启动，我认为这些上游偏周期的行业还是会受到比较好的驱动。
因为经济的复苏过程中，这些行业是最受益的。周期性行业就是这样，在经济不好的时候表现很差，但只要经济一好，就会“给点阳光就灿烂”，需求自然就上来了。我们现在面对的复苏虽然有可能较弱，但是相对于今年1月接近停滞的状态，现阶段以及到明年1月的经济增长数据大概率还将会是相当可观，相较于全球的经济复苏速度，我们的优势会更明显。
再加上煤炭、有色、钢铁等行业的很多企业还是有不错的业绩，并非是那些底部的顺周期企业，因此短期内大概率还是会有持续的上涨趋势的，只是持续的时间有多长还无法有明确的定论。
Q：最近板块轮动非常明显，几乎大部分的板块都轮动过一次了，下一步会怎么走呢？
诺德基金胡志伟：下一个我们要等待的契机，其实是自下而上业绩的出现。回顾今年的情况，无论是科技、消费，还是最近的周期股上涨，这些行业的业绩基本都没有特别大的变化，变化最明显的是估值，因此今年大部分股票的上涨都是依靠估值的抬升。
当估值都纷纷达到一个较高水平，下一轮上涨的驱动因素将很有可能依靠业绩，这也是我刚刚为什么说上游的周期性行业行情的可持续性需要打问号，原因就在于他们虽然业绩不至于垫底，但基本也很难再上一个台阶。
Q：家电行业最近也有很不错的表现，后续的走势您怎么看？
诺德基金胡志伟：家电的行情主要受两方面因素的驱动，一是国内可选消费的复苏，二是我国包括家电在内的很多产业链都很强壮，相较于海外，在特殊情况的影响下受到的冲击更小，因此出口在特殊情况期间反而还受到了一定的推动作用，家电也跟着受益。
再加上家电本身的增速也很稳定，大家的接受度也比较高，所以明年还是可以持续关注家电的行业表现。
唯一可能需要考虑的风险就是，最近原材料涨价可能会在一定程度上影响家电企业盈利的能力，需要家电企业具备价格转嫁的能力，来应对这一风险。
Q：上周刚刚落地的RCEP对原材料进出口带来的长期利好，会影响到家电行业吗？
诺德基金胡志伟：我个人认为从原材料的角度来说，RCEP对家电行业的影响应该不是特别大，会带来影响的地方应该是出口将会更加顺畅。
第一个原因是，在RCEP签订之前，我们跟大部分成员国都已经有了比较好的自由贸易协定，抛开细节不谈，从大的层面来讲家电行业跟原来的状况相比不会有太大变化。
第二个原因是，中国是一个传统的家电强国，很早就有了全球范围内的竞争力，很多配件和原材料都是国产，因此也不会过分依赖海外。
Q：临近春节，白酒的需求不断上涨，是否又会迎来一波新的增长？
诺德基金胡志伟：可能跟市场上很多主流的观点有所不同，我对白酒的行情持谨慎态度。由于白酒在历史上呈现出比较稳定的业绩状况，因此它的估值被抬到了一个比较高的水平，而未来可能出现的阶段性的利好影响所带来的估值增长，很大程度也都体现在了现在的估值水平里。
未来几年，白酒行业的估值可能会以现在这个速度稳定增长，同时我也会防范这几年可能出现的不稳定因素。
从交易的方面来说，现在白酒的上涨已经开始转向一些小众一点，业绩不是特别冒尖的白酒，这说明资金在白酒这个圈子里已经不太敢于再把一些龙头企业的估值再次拔高，所以总体来说我对白酒行业比较谨慎。
Q：还有一个比较受关注的行业就是汽车，这个板块的增长您认为主要原因是什么？
诺德基金胡志伟：汽车行业里我们主要谈乘用车这个领域。首先乘用车过去两年都是一个负增长的状态，本身2020年也到了复苏的阶段，但是却遇到了特殊情况的打击，所以下半年的复苏就显得更加猛烈一些。
另外一个原因就是叠加新能源汽车的增长。过去很多年国内的汽车制造与其他国家相比差距都比较大，于是长期处于用市场换品牌的状态，尽管很多城市都是知名的合资汽车品牌，但是始终没有掌握核心技术。新能源汽车的出现，就成为中国汽车产业超越其他发达国家的一个契机，确实国内的新能源汽车也逐步迈向世界一流。
还有一个附加原因就是，特殊情况之后，全球很多国家都把推广新能源车作为经济复苏的手段，中国过去长期的投入已经让新能源车的产业链趋于成熟，因此带来竞争优势。
上述多重原因也使得现在不管是燃油车、新能源车还是很多汽车零部件都有不错的表现，后续我们则需要去找业绩能兑现的一批股票，也即是判断企业的业绩是否能匹配市场给它的估值水平。
Q：医疗虽然也被单独划分成一个领域，但是医疗也具有消费的属性，近段时间虽然有疫苗的好消息，但是总体表现不如之前，您怎么看？
诺德基金胡志伟：首先想先说说疫苗相关的股票。对于这个板块的行情我个人还是比较犹豫，因为虽然疫苗的需求量很大，但是疫苗出来以后，如何定价，如何销售，以多大批量进行生产目前都没有定论。而且研发疫苗的企业很多，还需要考虑到全球范围内的推广，所以得等这些不确定因素都落地后再来看。
医疗其他的细分行业，实际上今年受到了一些损伤，因为在特殊情况的影响下，去医院的人变少，相应的治疗和手术也变少，在这种情况下，传统的医药领域其实经过了一轮优胜劣汰，基本要在未来特殊情况彻底结束后，真正好的企业才会显现出来。相应的，现在也是挑选优质医药股的一个好时机。
Q：明年上半年之前，可能需要注意的风险点有哪些？
诺德基金胡志伟：需要关注的风险主要是流动性的收缩。今年6月底我就开始关注流动性的问题，整个下半年资金的流动性都处于收缩状态，当全球经济开始复苏，中上游产业的估值开始上涨，不排除会有通货膨胀的可能性。如果这种可能性一旦实现，流动性的收缩会更明显，这一点需要我们大家都密切关注并且防范。
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