观点：观点：四季度最重要的靴子落地，叠加市场较强的基本面支撑以及此前调整风险的释放，市场风险偏好将集中回升。在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变，结构性行情仍值得期待。短期，顺周期板块集中上行以及沪指一度重返3400点之后，市场跨年行情跃跃欲试，板块轮动机会或将延续。
经历了“黑色星期三”之后，今日指数继续震荡走低，在外围不断新高下，A股继续迎来逆势走低。盘面上，昨日集体调整的资源股迎来分化，煤炭重新表现而钢铁、有色持续走低。金融股相对强制，银行以及保险对市场支撑有佳。而科技股方面，也是继续续分化，近期似乎没有太好的表现，但整体也并不差。
此前我们说过，下半年以来市场驱动力已经转换，即由上半年以来的流动性驱动转为当前的业绩驱动，而这种转换的结果就是集中动能的缺失，也是造成市场结构性行情的核心因素之一。所以我们也看到，在顺周期板块集中表现以来，题材类标的实际上是没有太好的表现的，这也说明结构性性行情下， 市场存量资金博弈的现状还是比较明显的。
不过，当前经济复苏良好，流动性合理充裕，市场较强支撑下总体向好趋势的逻辑并没有改变，所以机构性行情下就需要注重板块之间的轮动。在资源等周期股持续上行之后，这些标的行情能否持续，或者说如果轮动又该关注谁呢？
首先，经济持续复苏下，顺周期板块的景气度开始回升，整体行情或还未结束，但集中性上涨行情或告一段落。毕竟，新经济的提振已经不是传统经济的天下了，所以顺周期的表现也仅是周期性的补涨而已，而且尽管经济复苏，但不确定性依旧存在，周期股的行情的持续性也值得关注。当然，目前基调下，对于有色以及银行等标的，仍具备一定的优势，还可适当的关注，尤其是银行股中长期的机会。有色板块更多的在于货币的相对宽松以及涨价的提振，而银行股更多的在于不确定性的消除和经营指标的环比改善，当然，还包括历史极低的估值优势。
其次，如果周期股阶段调整，那么市场的关注度可能会重新回归科技为首的题材股。除了科技仍是新经济的主要推动力之外，也包括目前经历半年报以及三季报之后科技股的调整相对充分，而已半导体为代表的科技类品种，近期也呈现出回升的态势。一旦经济持续复苏，未来货币政策边际收紧的预期下，题材股的关注度或将重新提升。
所以，我们看到，市场总体轮动中保持结构性向好趋势，整体向好行情仍将延续。但驱动力改变下资金的集中优势可能减弱，所以市场跷跷板效应会比较明显，周期拉升之际，题材股或表现弱势，而一旦周期股调整，也要注意题材类标的的反扑。因此，不随意去追进，但继续坚守我们的均衡配置策略，坚守以周期为首的底仓配置。
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