作者/星空下的牛腩
编辑/星空下的菠菜
排版/星空下的小鱼
特斯拉（TSLA）质量到底行不行呢？
牛腩私以为，特斯拉股价是真的行，但车做工可不太行。
就在马斯克超越比尔盖茨，成为世界第二大富豪之时，质量问题给了特斯拉当头一棒。据报道，特斯拉因方向盘螺栓松动，可能导致其在转向时脱落，申请在北美召回近万辆Model X。
啪的一下方向盘就掉了，很快啊
车开着开着方向盘掉了——莫非特斯拉搞自动驾驶，是为了防止这种意外？高端车型Model X如此，作为中低端降价大杀器的Model 3又能好到哪里去呢？
有意思的是，特斯拉的股价不但没有因召回事件而下跌，反而还涨了3.35%。对此，有机智的网友摸了摸自己聪明的小脑瓜说：就凭召回所体现出的服务态度，特斯拉何愁不涨？
讲段子，牛腩只服中国股民
做工、细节的确不是影响特斯拉股价的关键。当前摆特斯拉的首要问题是扩张产能，进而做实新能源车替代燃油车的预期。
而我们当谈到新能源车渗透率的提升，充电桩这个新能源车的“加油站”，是一个无法回避的环节。两者之间呈现互补关系，新能源车数量的增长，刺激了充电桩的需求；充电桩的推广，新能源车充电也愈发便利，这无疑降低了消费者购买时的疑虑。
特斯拉当然也明白这一点。根据最新报道，特斯拉筹划在上海建设新厂生产充电桩，预计年产充电桩1万个。
特斯拉，充啊
虽然投资额并不大，但特斯拉敢走这步棋，说明看准了未来充电桩的增长空间。
充电桩的需求，有来自红墙的背书——充电桩被明确为新基金投资的重要一环。但具体落实起来，就会遇到一个纠结的问题：到底是学以公共桩为主的欧洲，还是学以私人桩为主的美国？
要研判这个问题，首先要探讨公众桩与私人桩的区别。在牛腩看来，观察的视角，主要有以下2个方面：
1.充电效率。私人桩大多数依靠交流电，速度慢效率低，通常充满电一次需要8～10个小时；公共桩采用更高效的直流电，则更有优势，通常一次充电甚至在半个小时之内就可以完成；
2.推广难度。私人交流桩尽管可以直接接入居民用电线路，但安装过程往往涉及居民区电网改造，需要和小区物业协商；相比之下，公共直流桩则方便运营商统一管理。
图片来源：申港证券研究所
关于充电桩的路线之争，一定要将新能源车的使用场景纳入考量。由于新能源车主，往往存在着续航里程焦虑，新能源车主要被用于上下班代步，日均行驶里程差不多也就50公里。以新能源车目前的续航能力，一周冲一次电基本上是够用的——这样看来，私人交流桩的使用频率并不高。
实际上，在2014年，我国充电桩建设起步之时，补贴造成的井喷式增长一度导致供过于求，而这其中以成本低廉的私人交流桩为主。这种现象导致了当前充电桩供需的结构性矛盾：大把的私人交流桩不常用，而公用直流桩急用时却找不到。
图片来源：中汽协，申港证券研究所
所以从这个角度讲，更加高效的公共直流桩，才应是未来布局的方向。
充电桩的细分产业链，大致可分为制造—运营—服务平台三个纵向环节。上游的充电桩制造，产能充足，并非技术密集；最下游的充电服务平台，基本上就是一个流量入口，不具备宽广的护城河。因此，唯有资本密集的中游运营，才是核心环节。
在充电桩运营商股价的驱动力方面，牛腩认为，以下3个投资逻辑，值得观察：
1.成本端不断下降，以直流充电桩为例，当前成本仅相当于5年前的20%；
2.政策的支持方向已经由单纯的鼓励投资，开始向运营商倾斜；
3.经历过盲目扩张之后的出清，运营商环节市场集中度高，重资产+规模效应，拓宽了护城河。
任何时候都要注意风险，充电柱运营商也不例外。虽然运营商现在可以赚行业格局的钱，但从商业模式上讲，这是一个带着公共事业属性的生意——建设期投入大，投资回收期长，因此如何提高充电桩使用效率，是对运营商的一大考验。
最后来看一下盘面。北京医保局集采落地，中标价格最大降幅超过95%，面对此情此景，医药股扎堆的创业板今天的调整，显得比较弱势；相比之下，上证的调整则表现出了强势，早盘下挫之后，午盘翻红，守住了10日均线。
图片来源：人民网
开启“飙车行情”汽车板块，今天终于踩了一脚刹车。但牛腩认为，这并不意味着趋势的结束，毕竟宇宙总龙头特斯拉，股价在经历了2个月的盘整之后，突破前高，开启了新一轮上涨。
就像逆风的时候，盲目抄底容易抄在半山腰；而等到风口来了，随意猜顶，很可能在牛股上只赚到小钱。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
- 特斯拉(TSLA)
- 蔚来(NIO)
- 比亚迪(002594)
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