满心欢喜地静待医药基金再起航

医药行业垫底了。

11月以来，表征全A市场走势的中证800上涨4.51%，而医药生物指数跌了7.20%，在28个申万一级行业里垫底，医疗器械Ⅱ指数跌了11.62%，在104个申万二级行业里垫底。

医药主题基金自不必说，纷纷大跌。

一白长期关注的工银医疗保健、招商医药健康、中欧医疗健康、易方达沪深300医药ETF联接，分别跌了-11.04%、-10.83%、-8.89%、-7.83%。

相比风光的医药2020上半场，磕碜了。

医药近来表现低迷的原因，除行业整体估值偏高、市场防御型配置需求下降之外，很大程度上是因为受到高值医用耗材带量采购、医保谈判下医用产品价格将打骨折的预期影响。

在以量换价的指导思想下，带量采购、医保谈判的结果是：中标药企得到了广阔的市场空间、无忧的产品销量，代价则是产品售价陡降。

在2018年时，“4 7城市”带量采购方案曾促使中标品种平均大降52%，医保抗癌药谈判促使相关药品平均大降近60%。而这，也正是2018下半年医药A股表现垫底的重要原因之一。

当下，11月公布的第一批高值医用耗材带量采购结果中，冠脉支架中标价从1.3万大降至400-900元，降幅超过90%，远超市场预期，一时间市场对后续高值医用耗材与医保谈判的价格预期进一步调低，投资者情绪自然欠佳。

可见，医药行业的弱势十之八九还得延续。

不过一白认为，对长期看好医药行业投资机会的小伙伴来说，医药行业的此番调整是一件好事，因为，这意味更具性价比的买入价格将会悄然出现。

关于医药行业的广阔前景，应当是毋庸置疑了，因为我国人口老龄化的趋势，已经奠定了医药极具成长性的行业基调。

老龄化社会有两种标准，一是“一个国家或地区60岁以上老年人口占人口总数的10%”，二是“65岁以上老年人口占人口总数的7%“。而我国早在2000年已经达标了。

另外，我国建国后曾经历三次婴儿潮，即建国后、60年代、80年代，其中，60年代是最大的一个婴儿潮。而今年，60年代生人正式迈入花甲。

变老当然不开心了，但对医药行业来说，这是一个实实在在的长期利好。

一白之前持有了不少主动管理型医药主题基金，但受制于实在过高的行业估值，8月时已经卖光，现在就是坐等新的买入时机了。有的小伙伴应该有印象，一白8月卖医药基金时，还特地推文招呼了声。

目前，医用产品大降价的负面预期还没消化完，行业的估值也仍旧偏高，性价比尚且不够，医药行业新一轮的配置时机还得再多耐心等一等。

一起静待医药主题基金的下一轮布局机会，它不会让你我失望的。

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