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香港万得通讯社报道，根据港交所公布的最新2141只沪深港通标的持股情况，11月26日，北向资金买入447.1亿元，卖出386.8亿元，总体净买入60.3亿元。截至当日收盘，北向资金总持仓市值约20775.5亿元。

卖出缩量导致大额净买入

11月26日，北向资金稍有震荡即趋势性净买入，并一直持续到收盘。但值得注意的是，当日北向资金买入额较前一日没有放大，甚至有小幅缩减，而卖出金额则大幅缩减，因此导致大额净买入。

也就是说，当日的北向资金大举净买入，是被动的。最起码，从资金角度来讲，并没有增量。仅仅是卖出减少所致，这可能出乎市场意料之外。

继续重手减仓白酒

Wind通过统计分析发现，从行业角度来观察，11月26日，北向资金净买入金额排名靠前的行业有：基础化工、电力设备新能源、汽车、家电、有色金属；净卖出行业金额较大的仅有食品饮料，其余六个行业净卖出金额都不足亿元。

行业上显示出清晰的主攻方向，排在第一的化工与第五的有色金属，同属于周期性行业，两个行业合计增持金额为15.6亿元。另一主攻方向，还是新能源汽车，电力设备新能源、汽车两个行业分获加仓10.5亿元、9.2亿元。

北向资金在市场回调时，增仓周期板块，而其中，化工脱颖而出，成为北向资金重点加仓的方向。进一步来分析，自11月17日以来，化工行业连续九个交易日获北向资金增持，累计金额32.6亿元。

此外，家电行业获得北向资金持续增持，自11月23日以来，已经连续四个交易日净买入，累计净买入24亿元。

行业净卖出方面，唯有食品饮料行业被大额净卖出，对比当日北向资金良好的锁仓情况，可以看出，北向资金仅仅只对食品饮料行业有较强卖出意愿。

重点个股：万华化学、贵州茅台、五粮液

个股方面，当日北向资金重点买入万华化学、美的集团、比亚迪、宁德时代、格力电器；大额净卖出贵州茅台、五粮液、中国太保、长安汽车、伊利股份。

万华化学位列北向净买入第一，近月以来，还是第一次，但该股走势并不乐观，甚至有破位向下趋势，而北向资金无论是从行业上，还是个股维度，都显示出较强的看多信号。

比亚迪、宁德时代同时获得大举增持，这并不多见，此前北向资金虽然看好新能源汽车，但较为偏重比亚迪，对宁德时代长时间减仓操作。

大额净卖出的个股：贵州茅台、五粮液延续此前一日的格局，继续高居榜首。结合近几日北向对食品饮料行业、个股的交易数据。基本可以判断，北向已经进入减持食品饮料个股的交易周期。

增减持比例方面，中科创达、中集集团增持金额较大，比例提升较高；金力永磁、长盈精密减持金额较大，持股比例下降明显。

来源：Wind

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Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值

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为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。

小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。

标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：隆基股份、美的集团、云南白药、海螺水泥、陕西煤业、浪潮信息、宇通客车、青岛啤酒、扬农化工、老板电器。

数据来源：WIND，截至2020.10.23

标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比

数据来源：WIND，2014.1.01-2020.10.23

数据来源：WIND，2009.1.01-2020.10.23


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