This browser does not support music or audio playback. Please play it in Weixin or another browser. 明月夜 南北组合(吉萍) - 沉默是金(明月夜)

昨天的行情,最令人关注的,无疑是银行股的崛起。

银行板块出现2.95%的涨幅,就连巨无霸工商银行,都涨了5.89%。

银行股上涨的逻辑,我在前三天的文章万物皆周期,这个板块迎来良机!就已提到银行股机会,这里强调几个点:

1、顺周期板块,一个大类就是银行。银行是经济之母,银行几乎和社会发展的任何时期经济总产出同步增长,这是其他任何行业无法相比的。

2、逆向思考,公募基金的机制有点羊群效应,现在大部分公募基金对消费、科技等热门板块的配置比例较高,对医药生物的配置比例已经超过了21%,达到历史新高。

相反,公募对于银行股的配置比例却低于3%,处于历史最低水平。

所以,未来公募的配置,可能会纠偏,会有资金从成长板块撤出到价值板块,此消彼长之下,银行股未来空间是比较大的。

举例来说,7月份成立的爆款基金华安聚优混合,规模280多亿,它的前五大重仓股,配置了4个银行,这已是很明显的一个方向选择。

3、货币政策的变化,预示银行股利好

最近货币政策的态度,其实是略微有一点变化的,市场利率向上走了。

虽然从6月份开始利率就往上走了,但是这次利率向上走的速度相对前一段时间是比较快的。

天弘余额宝为例,7日年化收益率报2.0140%,重返“2”时代。此前,天弘余额宝7日年化收益率在年中时曾一度跌至1.31%。

这一点可能很多投资人并不是特别清楚,有人误以为货币政策收紧、利率上行,对银行股是利空,但实际上,这是一个利好。

因为银行是一个顺周期行业,货币政策收紧本身代表了我们制定政策的那些部门判断经济变好了。

4、风格切换的逻辑

很多人不理解顺周期的逻辑,为什么银行股、周期股涨的时候,消费、医疗会下跌?

这是因为,当经济下行的时候,各国货币放水,大部分行业下行,这时逆周期的行业,如消费、医疗,由于属于内需行业,有稳定增长,就会得到很高的溢价。

同时,美国保守派特朗普执政四年,发起全球贸易争端,资本偏好消费防御类标的,也造就了A股以白酒食品饮料为主的蓝筹大行情。

这是2、3月份买消费、医药的逻辑。

但现在,美国民主党上台基本成事实,代表全球资本及科技巨头利益的民主党,价值体系偏好新兴科技金融贸易类。

同时,随着疫苗研制的进展、美国大选的落地,各国经济的恢复,明年对于全球经济恢复增长的预期增强,市场偏好转向顺周期。

近期兴全谢治宇称明年可能偏向估值低关注少的标的,有那么点切换赛道迎接趋势的味道。

谢治宇:“明年,我们会看到一个反过来的情况,比如在国外经济恢复慢慢恢复到常态化的时候,我们的出口是不是还是这么强?

比如今年很多受疫情影响,一开始受损,后来受益的行业,它的状况会不会恢复到正常?

这些东西恢复正常的状态,可能会导致整个市场的结构和节奏,跟今年的步调会完全不一致。”

5、A股明年怎么走?

首先不同板块的估值压力不同。未来一段时间,随着中国经济逐步上行,一些跟经济修复相关的行业,在未来1、2个季度内上涨的确定性较高,包括银行和一些顺周期板块,如地产、建材等。

原因是:第一,这些板块目前估值较低。第二,今年要求金融让利于实体经济,银行做了很多贡献,它提了很多拨备、不良率也较高,大部分银行利润负增长。但其实今年银行的实际经营情况还是不错的,所以明年表现大概率会修复。

另外,对于顺周期板块的操作,反应一定要快,不能恋战。

它持续没那么强,毕竟天花板就这么高,一波估值修复结束就结束了,具体可能是几个月到半年的时间,但如果长拿周期股,那还是有风险的。

明年大方向,还是各个行业龙头公司,包括腾讯、茅台,虽然短期调整,到最后大家发现还是这些机会。

疫情期间市值增长最快的公司,都是各成长行业的龙头公司,如美国的亚马逊、微软、苹果,中国的腾讯、拼多多、美团。

各国经济发展类似,不光是风格因素,还有公司基本面的因素,各个行业的大公司基本面就是好,小公司基本面就是不行,在各个行业都体现得很明显。

像基金行业,大公司发的产品就是好,中国社会已经到了相信品牌的阶段,老百姓就是相信品牌,对品质要求比较高,不愿意花时间选择,太麻烦了。

大公司的基本面确实比较好,A股非常有效也是这个原因,现在看不到小公司反转的迹象,从风格来讲,建议还是龙头公司。

行业上有所不同,万科这种地产,前两年没涨的,可能明年涨。

在行业上做一些轮换,在风格上不会有很大变化。

免责声明:文章中的行业研究、市场分析和公司分析,不构成投资咨询或顾问服务。本账号发布的言论仅代表作者个人观点,文中所提行业或个股,仅是案例所用,不作为买卖的依据,请勿据此操作,不构成任何投资建议或价值判断。股市有风险,投资需谨慎。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !