对于券商股，我向来比较排斥，认为那就是一个牛市的投机品种。如果是一个牛市上涨而熊市下跌的投机品种，那就很难把握。因为牛市是走出来的，在未走出来之前谁也不知道本次的上涨是牛市来临，还是暂短的反弹。
另外，既然只是一个投机品种，那么期待牛市到来后上涨这是一个不那么靠谱的行为。
但是关于券商股，最近我的认知有些变化了。这些变化来自以下事实或者政策，也来自我的一些认知。
1、随着我国房地产发展到一个顶峰，房价将不再快速上涨，投资房地产不再是一个稳赚不赔，并且收益可观的投资选择。而老百姓需要新的投资选择，房地产外，包括基金、股市都是可以容纳海量资金的选择。这都是券商的业务范畴。
2、政策鼓励直接融资；
3、包括注册制、研究中的T+0，都是利好券商的。
4、我对于未来股市的预期是十年慢牛。关于十年慢牛，我不单有结论，还有论证。
A、中国股市越来越开放，沪港通、深港通等等，包括A股股票被越来越多国外指数纳入，更多的海外资金在配置A股。这种情况会导致A股的市场有效性加强。估值过高或过低的情况都会得到遏制。
B、注册制的实施，让股票不在稀缺。壳资源的价值会下降。股市更多会充当价值发现的场所。所以注册制的实施和A股对外开放的效果是一致的。都是提升市场有效性。
C、中国是经济发展最好的主要经济体之一；
A、B两项说明A股高估博傻和低估捡钱的机会大幅下降，股价更多是随着公司业绩变化而小幅波动。C项说明主流公司业绩会不断的提升。
以上情况基本可以证明整个股市是一个螺旋上升的慢牛行情。
慢牛行情让券商股的业绩不再是暴涨暴跌，其周期性得到很大的平滑。
二马点评：
我们从以上四点可以看出，中国股票及基金市场都会得到很好的发展，同时由于市场有效性提升，券商业绩的波动性也会得到极大的平滑。综合这些因素，券商股未来将是一个成长股，而不是周期股。当然他还是会表现出一定的弱周期性。
下面我们看一组数据：
二马选择了三个有代表性的券商，两个龙头券商，一个互联网券商。从他们的净利润增长看。中信和海通是三年增长，一年下滑。从股市特征看，我国股市也改变了牛短熊长的局面，对应的券商业绩也是如此。东方财富更是穿越牛熊，在2018年的熊市取得了净利润的高增长。当然这也和其2017年基数低有一定的关系。
我们综合三大券商看，2017-2020年，他们的净利润增幅也都不错。券商从一个周期股，切切实实的变成了成长股。二马相信，当T+0实施的时候，券商的业绩将进一步爆发。
就我自己而言，我不等T+0了，先行拥抱中国唯一的互联网券商，如果T+0能够尽快实施，那是市场的馈赠，如果一时半会不实施，那么持有一个成长行业中最优秀的股票，我相信也会有不错的收益。
不过这里也声明一下：东方财富并不便宜，估值较高。我是采用提前一年买入法买入的东方财富。也就是一年内不考虑收益，希望通过一年的利润提升去消化估值。
最近二马持有的一些股票比较动荡，涨跌幅度都比较大。一些和二马有同样持仓的股友总是询问二马具体的操作。这里把我11月的整个操作数据分享一下。
另外，二马的操作在雪球组合中基本上都有记录，感兴趣的股友可以关注二马的雪球组合。
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