今日收市点评:

(11月26日),三大指数全天震荡,市场分化依旧严重,个股跌多涨少,涨幅超9%个股仅30余家。

截至收盘,沪指涨0.22%,报收3369点;深成指跌0.41%,报收13599点;创业板指跌0.23%,报收2609点。

>>两市合计成交7332亿元,较前一交易日略有降幅,其中沪市成交3173亿元,深市成交4159亿元。

>>北向资金方面,今日净流入60.29亿元。其中,沪市净买入31.59亿元,深市净买入28.7亿元。

数据来源:wind,截至2020.11.25,选取的时间段具有片面性,历史数据仅供参考,不对未来表现构成任何保证。

财小编点评>>

低估值顺周期板块的轮动有望持续,短期需关注期货市场价格走势及相应周期板块的景气程度。从近期经济基本面的数据来看,国内生产稳定增长。10月单月工业增加值同比增长6.9%,仍处年内高位;社会消费品零售总额同比增长4.3%。10月累计固定资产投资同比增长1.8%,较前值提升一个百分点。10月单月社零总额同比增长4.3%,其中线下消费恢复,餐饮收入增速年内首次转正,必选消费稳健,可选消费表现亮眼。

今日要闻>>

1、央行发布《三季度中国货币政策执行报告》指出,实现全年经济正增长是大概率事件;下一阶段,既保持流动性合理充裕,不让市场缺钱,又坚决不搞“大水漫灌”,不让市场的钱溢出来。坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段。央行同时表示,坚持市场化、法治化原则,完善债券违约风险防范和处置机制。

2、工信部、国家卫健委联合组织开展5G+医疗健康应用试点项目申报工作,鼓励各地、各单位创新5G应用场景,通过建设试点项目,推动运用5G技术改造提升卫生健康网络基础设施。

3、上海市经信委、上海市通信管理局印发《上海“双千兆宽带城市”加速度三年行动计划(2021-2023年)》。其中提到,在5G SA全面部署完成的基础上,2021年实现5G SA全面商用,中心城区和郊区城镇化地区室外深度覆盖,室外平均下载速率达到500M。加快5G基站“1+16+X”布局规划体系的实施,每年新增1万个5G室外基站,至2023年,完成5G精品网建设,累计建设完成6万个5G室外基站。

财小编点评>>

短期周期股有所分歧,沪指上方又面临重要阻力,在这一阶段金融股能否持续发力,以及消费股、成长股能否与周期股形成互补,或将成为沪指维持强势的关键因素。一方面,海外消费复苏快于工业生产,产需缺口扩张拉动中国对外出口。疫苗上市初期产能受限,短期供给替代优势维持。另一方面,疫情前发达经济体处于库存周期尾声,疫情加速库存见底叠加全球复苏形成合力,新一轮全球补库周期有望开启。

今日聊聊近期货币政策>>

目前,DR007利率已经回到7天逆回购利率之上,流动性回归“紧平衡”,并再度呈现“流动性分层”,银行间流动性走向或可参考:

1)2020年9月15日,货币政策执行报告增刊第二部分提到,“结构性流动性短缺的货币政策操作框架”,表明了流动性紧平衡的政策意图。

2)8月31日,央行发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》,强调DR作为政策利率的作用,意味着流动性分层并非政策特别担心的问题。2016下半年,曾经出现过DR007上行脱离7天逆回购利率,但央行直到2017年初才两次上调逆回购利率,随后掀起“监管风暴”。可见,OMO利率上调需要配合整体货币政策基调的调整。目前,OMO利率与MLF利率通常联动,而MLF利率又是贷款(市场报价)利率的锚,同时降低融资成本仍然是重要的政策目标。因此,预计逆回购利率还将在较长时间内保持不变。

2020年由于结构性存款大幅压降的要求,存单发行需求大增,存单利率已超过理论锚MLF利率并持续上行。2021年底结构性存款压降完毕(图表3),央行在本次货币政策执行报告中提到,“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行”,预计存单利率将会随着MLF的定期操作而回到MLF利率附近。此外,今年央行将MLF改为月中一次性操作,以此平滑2021年MLF到期时点,可能也有强化MLF政策利率性质的含义。

今年“货币政策+宏观审慎”双支柱框架写入《中国人民银行法》,货币政策或无需大幅收紧去倒逼各领域去杠杆。2021年是资管新规过渡期的收官之年,统一资管新规已经成型;房地产“三条红线”从融资需求端施加了约束,“房住不炒”监管要求得到深化。明年或不会出现明显的通胀压力。随着名义GDP增速回升,宏观杠杆率上行或将放缓。即便明年社融增速保持与今年持平,宏观杠杆率上行斜率也会显着平缓,从而满足近期发布的货币政策执行报告中“保持宏观杠杆率基本稳定”的要求。

板块行情表现>>

板块上,电力板块全天强势,新能源汽车板块补跌,军工股午后大涨,此外银行、证券等大金融板块全天活跃。

或可关注>>

1)供给替代维度:机械制造借力切入新供应链体系,附加值高更易实现长期份额转化。中国制造对发达国家占出口比较优势的机械制品生产替代效应更强。相关赛道关注机械设备(办公设备/通用设备/工业设备)、电子元器件、小家电。

2)库存周期维度:发达经济体库存降至历史低位,地产施工、地产后周期消费补库潜力高。相关赛道关注建材相关化工品、家电、家具、工程机械、汽车零部件。

3)创新周期维度:5G创新和能源转型双轮驱动,绿色智能是工业4.0发展长期方向。相关赛道关注:电子(面板、功率半导体、苹果产业链)、通信(云计算)、新能源汽车(电池)、光伏。

近日国家发改委下发《关于开展新能源汽车整车生产及项目情况调查的通知》,新能源汽车行业的政策风向正逐步从重量向重质方向改变,近期火热的新能源板块有所“降温”。从中长期逻辑来看,购车需求提升叠加疫情的低基数效应,有望使得高景气度持续至明年,汽车板块仍具备中长期配置价值,可关注顺周期大环境下的整车龙头,以及估值相对较低的出口型零部件龙头的投资机会。

军工11月签订十四五的采购框架,业绩增长将会反应在明年一季度上。2020 是“十三五”收官之年,也是“十四五”规划开篇之年,“十四五”作为我国武器装备建设战略窗口期,我国国防政策由过去的“强军目标稳步推进”向“备战能力建设”转变,军工行业将迎来多重产业拐点,政策红利会不断促进产业发展。

今日财小编精选基金如下:

【新能源利好不断】

财通价值动量混合

【5G应用景气提升】

财通集成电路产业股票A

【低估值顺周期】

财通可持续发展主题混合

今天就到这里啦,我们明天见~

笔芯:祝大家财运恒通、账户长红!

风险提示:财通成长优选混合作为混合型基金,股票资产占基金资产30%-95%,本基金在投资管理中会至少维持30%的股票投资比例,不能完全规避市场下跌的风险和个股风险,在市场上涨时也不能保证基金净值能够完全跟随或超越市场涨幅,本基金可投资科创板股票,会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,以及会面临在科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等,基金资产并非必然投资于科创板;除基金特有风险外,本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等,本基金无法规避股市的系统性风险,基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的,其风险大小主要与资产质量有关。

财通价值动量混合作为混合型基金,股票资产占基金资产30%—80%,其中投资于价值公司股票池内的个股不少于股票资产的80%,本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券,投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险,本基金可投资科创板股票,会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,以及会面临在科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等,基金资产并非必然投资于科创板;除基金特有风险外,本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等,本基金无法规避股市的系统性风险,基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的,其风险大小主要与资产质量有关。

财通集成电路产业A/C作为股票型基金,股票投资仓位不低于80%,本基金投资于集成电路产业主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%,因此财通集成电路股票A的投资业绩与本基金界定的集成电路产业主题相关证券的相关性较大,需承担相应风险;除基金特有风险外,本基金可投资科创板股票,会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,以及会面临在科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等,基金资产并非必然投资于科创板;本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等,本基金无法规避股市的系统性风险,基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的,其风险大小主要与资产质量有关。

上述基金风险等级为R3,不适合与之风险等级不匹配的投资者。投资有风险,请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、招募说明书、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的的风险承受能力相适应,不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品;投资者投资于本基金,极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金,基金代销机构名单详见《招募说明书》及相关公告。

本报告中的信息均来源于公开可获得资料,资产管理人力求可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,获得报告的人士据此做出投资决策,应自行承担投资风险。提及行业不构成任何推介。

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