随着低利率时代的到来，投资者对于兼具避险和收益增厚双重功能的理财产品需求明显增加。在公募基金行业，这一需求直接推动了“固收加”策略产品的迅速发展。资讯统计显示，截至三季度，今年以来“固收加”新品发行数量已超过150只，募集规模逾2400亿元，远超去年同期。
11月30日起，广发基金推出一只“固收加”策略基金――广发恒誉混合基金（009956）。该产品拟任基金经理，正是在“固收加”领域深耕多年的优秀代表谭昌杰。
“固收加”配置能手
谭昌杰具有12年证券从业经历、8年公募投资管理经验，专注于低波动策略。他将绝对收益目标分为四个层次：一是年度收益为正；二是超过货币基金和短期理财的收益，大概在接近3%的水平；三是战胜持有人的负债成本，比如5年以上的个人房贷基准利率4.9%；四是在牛市中积极有为，把收益率做到接近10%的年化水平，提高持有人的收益体验。
对应以上绝对收益目标，谭昌杰将资产分为三类：一是收益确定性比较强的资产作为底仓，包括中短期限高资质信用债的票息收益及打新等。二是债性转债、中长期限利率债等偏债资产。三是借助股票、定增或者大宗交易等权益资产，力争实现更高的年化收益。
对于“固收加”策略产品的运作，谭昌杰颇有心得，综合而言，就是自上而下寻找未来3至6个月内预期回报能战胜底仓债券的风险资产，并根据超额收益的空间和概率确定风险资产对底仓债券的替换程度。
在这个投资框架下，谭昌杰在过去5年为投资者实现了长期稳健的收益。统计显示，2015年以来，谭昌杰陆续管理了广发趋势优选、广发聚安、广发聚宝。过去4年，这3只基金每年均获得正收益，尤其是2017年，在中证全债指数下跌0.34%的情况下，3只基金的年度收益率均超11%。
打造低波动策略的“恒”系列基金
基于谭昌杰的“固收加”策略获得渠道和客户的认可，广发基金为其量身打造了以稳健低波动策略、力争实现超额回报为主要定位的“恒”系列基金。
今年3月20日，谭昌杰管理的广发恒隆一年持有期混合基金以近25亿元的规模成立。11月17日，其单位净值为1.0613元。也就是说，在不到8个月的时间里，广发恒隆净值上涨了6.13%。基金季报显示，截至2020年三季度，广发恒隆一年持有期混合的规模已增至42.45亿元。
此后，“恒”系列基金在不同银行渠道发售。11月4日，托管在交通银行的广发恒通六个月持有期混合基金成立；11月24日，托管在宁波银行的广发恒悦债券型基金成立；11月30日，托管行为工商银行的广发恒誉混合基金发行。
“恒”系列基金的目标是，通过专业的资产管理能力，助力客户资产保值增值。此次新发的广发恒誉混合基金也是如此――在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过对不同资产类别的优化配置，充分挖掘市场潜在的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健增值。
根据广发恒誉的基金合同，其股票投资比例不超过30%，其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%，可根据市场情况灵活调整权益类资产的投资比例，更有助于基金增厚收益。
值得一提的是，广发恒誉的合同约定，其“投资的信用债的主体或者债项评级不低于AAA级”。这一约束在全市场基金产品中极为少见，显然，这表明基金的运作将严控信用风险。
但这并不会对谭昌杰的投资带来不便或困扰，因为信用风险一直都是他最关注的风险之一。他当前管理的所有产品持仓信用债，基本上都是AAA等级。谭昌杰介绍，债券资产的主要风险有两个，一是久期风险，二是信用风险。“我们重点关注债券的信用基本面和期限，对于中短期限的高资质信用债，票息收益的确定性比较高，是我们这类产品的底仓资产。”
对于当前市场，谭昌杰认为，中短期信用债票息已经具备吸引力，下跌的空间较小，中长期利率债收益率进入历史中枢水平，可逐步关注。股市方面，预计后市仍以结构性机会为主，关注需求回升确定的政府需求和海外传统需求的相关板块。
（文章来源：上海证券报丨本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。投资有风险，选择需谨慎。）
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