作者：杨喆
事件回顾
近日，上交所与中证指数有限公司发布重要通知：决定于2020年12月14日调整沪深300、中证100、中证红利、中证香港100等指数样本。其中，上证50指数更换5只样本，海天味业、韦尔股份等调入指数，交通银行、邮储银行、中国银行等三大行调出指数。本次调整的另一大热点是科创板股票开始调入A股沪深300，分别为澜起科技、中国通号、中微公司、传音控股4只股票。
观点一二三
1、指数调整是例行动作，每年6月和12月各调整一次，主要依据市值（自由流通）排序进行调整，这次调整也不例外。
2、由于上证50、中证100、沪深300指数中的股票市值从大到小，所以升级调入指数的公司，多是由于过去半年左右的股价上涨带来市值增长进入市场前列。这样的上涨，在机构投资者占比越来越高、国际长线资金不断流入、价值投资模式越来越深入人心的眼前，是市场综合定价的结果。不管静态估值高低，都反应了时代的选择。
3、本次最吸引眼球的就是科创板4家公司调入沪深300指数。从历史数据来看，我国的沪深300指数在较长的时间里都维持十几倍的市盈率，其中银行板块的估值是六七倍左右，非银金融、公用事业、钢铁、建材等估值长期也较低，但这些公司更多的是代表过去的成功。随着越来越多的科创板股票市值增长后成为沪深300指数的成分股，沪深300指数将变得更加“年轻”与“富有朝气”，未来有望能够对标标普500等国际指数，更大程度上代表了我国经济体的新经济和高附加值成分。所以，从长远看，这是好事，也是我国资本市场的一个里程碑和新起点！
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