2020年上半年受新冠疫情蔓延影响，医药板块走出了亮眼行情，医药主题类基金更是长期“霸屏”在各类权益类基金收益排行榜单中。

但是8月份以来，医药板块却经历了较大幅度的调整，尤其是11月份的持续下跌更是引发市场关注。

据wind数据统计，8月以来（20200801-20201130）申万医药生物指数下跌了15.52%，仅11月单月下跌幅度便达到6.63%，跌幅位列全行业首位。

那医药行业为何会出现这么大幅度的下跌呢？后续又该如何投资？这里南南邀请了南方医保基金经理王峥娇来和大家做个分享。

医药行业调整的原因

首先，她认为8月以来医药板块出现调整的原因主要有以下几点：

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第一：医药板块前期涨幅较高，客观上存在调整的需求。

从板块估值来看，截至2020年8月1日，wind数据显示申万医药生物板块的市盈率达到86.42倍，位居28个申万一级行业的第六位。

另外再从公募基金配置医药板块的持仓比例来看也属于超配状态。

截至2020年6月30日，公募基金医药板块持仓比例达到17.36%，超过2014年一季度的高位，因此医药板块客观上就存在调整的需求。

数据来源：wind

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第二：医药板块的比较优势有所弱化。

在疫情爆发的一季度，各行各业复工困难、国内经济处于停摆状态，而医药板块作为内需中的刚需板块获得了高度关注。

相反在第二季度之后，随着疫情防控得力，其他行业逐步快速复苏，市场风格发生改变，投资者选择增加顺周期板块的持仓配置，资金开始分流，医药板块的比较优势开始弱化。


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第三：年底医药政策的扰动因素大。

近期不论是医疗耗材带量采购，还是创新药进入医保价格谈判，较多的降价控费政策影响医药板块整体投资情绪，导致板块也面临着较大程度的回调压力。

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第四：受7月下旬以来中美关系不确定因素以及科创板第一批上市公司解禁等事件影响，市场风险偏好整体下行，科技板块面临回调压力。

而作为消费属性和科技属性相结合的医药板块，尤其是科技属性较强的医药公司股价不可避免地会面临较大波动与调整。

医药板块是否还值得投资？

了解完医药行业调整的背后原因，那医药板块是否还值得投资呢？针对南粉们关注的这个问题，王峥娇基金经理也给出了自己的看法。

她认为从医药板块整体走势来看快速调整期或已趋于结束。

首先，是从医药公司的自身属性来看，不管是基本面趋势和需求均未发生明显变化，不少医药龙头公司的业绩仍然是持续向好的，这是影响医药行业发展的根本性因素；

其次，从基金公布的三季报数据来看，医药板块的机构持仓、估值溢价率和板块交易占比已经大幅回落，医药板块短期的高持仓问题得到缓解，一些质地优秀、竞争力强的公司估值也进入历史合理的区间内。

因此，从以上两个角度分析，我们认为医药板块快速调整期或已趋于结束，它仍是我们中长期看好的优质赛道。

但是医药板块作为一个包括医药、医疗器械、医疗服务、药店等众多细分板块的行业，在接下来的发展中到底哪些细分行业值得关注呢？

对此，王峥娇基金经理认为可以着手布局一些长期逻辑向好的、具备弹性的低基数品种，包括大型处方药企和CRO/CDMO企业；未受政策影响的手术类医疗器械或耗材；部分IVD；部分高点回落较多的生物制品企业等。

而且从长期来看，创新与消费升级也是值得重点关注的战略性赛道，包括创新药和医疗器械等优质创新型公司。

好了，今天关于医药的板块的介绍就到这里。下期我们不见不散哦~



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