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香港万得通讯社报道，根据港交所公布的最新2141只沪深港通标的持股情况，12月1日，北向资金买入622.2亿元，卖出459.3亿元，总体净买入162.9亿元。截至当日收盘，北向资金总持仓市值约21471.6亿元。
大举进攻
12月1日，A股一开盘，北向资金即一路净买入，收盘时达到当日净买最大值。
对比来看，12月1日净买入金额虽然达到了162.9亿的天量，但是当日北向的买入金额却是缩小的，由11月30日的755.9亿元下降至622.2亿元，但当日的卖出金额缩量更大，由此导致巨额净买入。
也就是说，12月1日北向资金的交易情况，表现出来的是加仓+锁仓，11月30日，则更多是大买、大卖，调仓的特性更加突出。
美股、欧股逐渐陷于震荡盘整，失控的疫情仍然难以看到尽头，相比之下，中国的经济基本面全球一枝独秀；加之，人民币升值的预期仍然较强，外资持续流入A股的阀门可能才刚刚打开。
主攻四大行业
Wind通过统计分析发现，从行业角度来观察，12月1日，北向资金呈现全行业加仓的态势，净买入金额靠前的行业：电子、食品饮料、银行、电力设备新能源、机械，这几个行业的净买入金额均超过10亿元。
具体来看，银行、非银两个行业合计买入25.9亿元，金融仍是北向资金的第一进攻方向，电子、食品饮料、电力设备新能源依次位列二、三、四。上述四个行业净加仓金额75.7亿元，占当日北向净买入总额的46.5%。
值得注意的是，在金融股方面，北向此前重点加仓的是非银，已经连续六个交易日大额净买入，12月1日，由明显转向银行股的迹象。
电力设备新能源则已经至少12个交易日连续净加仓。
此前，市场热度较高的有色金属、煤炭、钢铁等行业，北向资金小额加仓，热度逐渐减退。
净卖出方面，仅有传媒一个行业，金额也仅有2.66亿元。综合来看，北向资金锁仓良好，即便不是加仓的方向，也耐心持股。
个股方面，当日北向资金重点买入隆基股份、三安光电、格力电器、恒瑞医药、贵州茅台；大额净卖出东方财富、三七互娱、洋河股份、长春高新、海康威视。
大举加仓的个股，不再是自下而上的选股特征，行业属性非常明显，净加仓金额分布也较为平均。
值得注意的是，贵州茅台、五粮液、伊利股份等食品饮料个股再度联袂登场净加仓个股TOP20，说明由部分北向资金对食品饮料行业个股的路径依赖较为明显。在当前的市场环境与格局下，食品饮料行业大概率会跑输市场。
增减持比例方面，新安股份、多氟多增持金额较大，比例提升较高；神火股份、新媒股份减持金额较大，持股比例下降明显。
来源：Wind
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质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：隆基股份、美的集团、云南白药、海螺水泥、陕西煤业、浪潮信息、宇通客车、青岛啤酒、扬农化工、老板电器。
数据来源：WIND，截至2020.10.23
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2020.10.23
数据来源：WIND，2009.1.01-2020.10.23
投资有风险，参与需谨慎！
- 华宝标普中国A股质量价值(501069)
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