来源:上交所

11月20日晚间,国联证券(601456.SH)发布公告称,因此前与国金证券(600109.SH)的合并事宜不合规而收到证监会行政监管措施决定书。至此,历经63天,从最初带着“首单上市券商合并”光环的大戏,高潮迭起之下,唏嘘落下帷幕。

值得注意的是,证监会出具的警示函中并未认定国联证券有“内幕交易”等违法违规行为。此前,国联证券国金证券因股价提前涨停而被市场质疑有内幕交易等行为,而证监会也要求相关方面提交内幕知情人名单并自查。

对国联证券而言,从最初试图依靠重组并购打造“航母级”券商的新晋券商股,在短短两个月内合并失败后公司市值跌去68亿元,是需要反思的。国联证券背后的“中信系”班底是令市场瞩目的原因之一,然而这样资深的班底又怎么能因为“准备不足”“未审慎评估”而闹成如此结果?

首单合并大反转

“激流勇进,海阔无垠”是国联证券2021年校园招聘的宣传语。2020年9月,上市仅数月的国联证券决定在海阔无垠的A股市场激流勇进,“蛇吞象”般收购另一成色较好的老牌券商国金证券

然而仅21天,10个交易日后,合并计划“流产”,还被市场质疑有内幕交易之嫌。63天后,国联证券收到警示函。至此,一场跌宕起伏的合并大戏画上中止号。

9月18日,在公司未停牌之际,国联证券与国金证券“悄悄”筹划重大资产重组事项。9月19日,媒体爆出两公司重大重组消息。9月20日,国联证券与国金证券筹划重大资产重组停牌公告“姗姗来迟”。

“讨伐”两公司的市场声音颇多。一是为何公司没有及时公告;二是9月18日,两公司股价为何双双涨停,会否存在内幕交易行为?证监会随后要求公司提交内幕知情人名单,并要求公司自查。

10月12日,国联证券发布终止筹划重大资产重组公告,公司股票于10月13日复牌,复牌当日,国联证券股价下跌5.91%。

11月20日,国联证券发布收到证监会警示函的公告。证监会认为,公司在筹划重大资产重组过程中存在两大问题,一是未有效评估监管政策,对重组备选方案准备不足;二是未审慎评估对证券市场的影响。

国联证券所涉及的两大问题,违反了《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第六条第八项等规定。按照《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第三十二条的规定,证监会决定采取出具警示函的行政监管措施。

国联证券回应称,针对证监会出具的警示函,公司高度重视,将进一步加强合规管理,做好信息披露工作。目前,公司经营情况正常。

“准备不足”引发闹剧?

11月20日,国联证券收于16.78元/股,上涨2.13%。距离9月18日的涨停19.64元/股已跌去15%。此前,被市场认为将有机会暴涨的460亿元市值的新晋券商股,就这样跌下400亿元市值大关。

需要注意到,证监会出具的警示函中,未认定国联证券有内幕交易行为。这也在一定程度上为公司洗清内幕交易嫌疑。

另一方面,国联证券与国金证券于9月18日双双涨停之下,证监会如今只因准备不足等原因警示国联证券,也表明两公司并不存在内幕交易行为。

市场此前认为国联证券能够重组成功的原因之一,系公司背后的“中信系”班底——券业大佬传奇人物王东明与葛小波等。

天眼查APP显示,葛小波现任国联证券执行董事、总裁。王东明则是在券商巨头中信证券担任14年的董事长,曾被评为“中国十大并购人物”。

本想依靠重大重组完成“航母级”券商的蓝图,然而因“准备不足”,国联证券错失绝佳机遇。到底是哪里“准备不足”?如此重量级的券商前辈坐镇,公司又怎么会“准备不足”?

有券商投行人士向《华夏时报》记者表示,重大重组事项的一般正常流程,是公司决定签订涉及重大重组相关协议前,向交易所提交停牌信息,并及时发布公告,以保证签约行为不会干扰证券市场,损害相关A股投资者的利益。

按此推论,9月18日国联证券与国金证券签订重大重组协议之前,应至少在9月17日盘后向上交所提交停牌信息并发布公告。而事实上,两公司的相关公告均发布在9月20日晚间。

证监会的警示函中也直接点出“未有效评估监管政策,对重组备选方案准备不足”以及“未审慎评估对证券市场的影响”两大问题。

某不愿具名分析师向《华夏时报》记者坦言,作为券业资深人士,公司因“准备不足”等原因收警示函,暴露出公司合规性的瑕疵。近年来,证监会逐步加大监管力度,A股监管环境发生了很大改变。过去券商行业中的一些“小毛病”在强监管之下已无处遁形,长期来看,是有利于整个券商行业发展的。

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