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截至2020.12.02，质量基金近六月净值增长高达21.89%，近一年净值增长高达40.55%，成立以来净值增长高达45.74%！
香港万得通讯社报道，根据港交所公布的最新2141只沪深港通标的持股情况，12月2日，北向资金买入487.6亿元，卖出527.8亿元，总体净卖出40.3亿元。截至当日收盘，北向资金总持仓市值约21469.5亿元。
休整
12月2日，北向资金画风突变，一改前两日大举抢筹的交易特征，开盘即连续净卖出，至10：30左右，净卖出金额达到当日最大值近50亿元，随后，北向资金净卖出规模有所缩减，并保持到收盘。
本周，在经过连续两个交易日大额净买入之后，北向资金迎来休整。当日，北向资金买入金额骤减，而卖出金额则比前一日有所放大，是造成当日净卖出的原因。
但从内外部环境来看，A股对海外资金的吸引力仍然很强。
两个方向减仓
Wind通过统计分析发现，从行业角度来观察，12月2日，北向资金净买入金额靠前的行业：机械、电力设备新能源、钢铁、计算机、交通运输；机械买入金额较大，电力设备延续了连续净买入的态势，钢铁脱颖而出，位列当日净加仓行业第三。其他行业净加仓金额较小。
净卖出方面，汽车、家电、食品饮料、医药、非银行金融减仓金额排名靠前。其中，汽车、家电、传媒被大额减仓，这三个行业合计被减仓31.2亿元，占当日北向资金净卖出总额的77.4%。此外，食品饮料、医药连个消费性行业也被集中减仓；金融股方面，银行、非银也有较大金额减仓。
综合来看，北向减仓的方向大致是：一、近期市场涨幅较高的板块，如汽车；二、估值处于高位，其持仓较重的板块，如食品饮料、医药。
个股方面，当日北向资金重点买入恒生电子、中联重科、韦尔股份、宁波银行、中环股份；大额净卖出比亚迪、格力电器、贵州茅台、京东方、长安汽车。
当日，北向资金重点买入的个股有个共同的特点，处在低位或者经过长期盘整，如恒生电子、中联重科，说明市场经过一波上涨，北向资金追高较为谨慎。
净卖出方面，则是明显的体现为高位股特征。即便是北向资金的大爱格力电器，走势图呈现放量突破的态势，北向资金也是选择出逃。
增减持比例方面，上级数控、联创电子增持金额较大，比例提升较高；河钢资源、紫金银行减持金额较大，持股比例下降明显。
来源：Wind
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华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：隆基股份、美的集团、云南白药、海螺水泥、陕西煤业、浪潮信息、宇通客车、青岛啤酒、扬农化工、老板电器。
数据来源：WIND，截至2020.10.23
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2020.10.23
数据来源：WIND，2009.1.01-2020.10.23
投资有风险，参与需谨慎！
- 华宝标普中国A股质量价值(501069)
- 华宝标普中国A股红利机会指数A(501029)
- 华宝沪港深中国增强(LOF)A(501310)
- 恒生电子(600570)
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