月度数据回2020年10月乘联会乘用车产销数据:当月零售销量199.2万辆,同比+8.0%、环比+4.1%;批发销量207.2万辆,同比+8.7%、环比+0.1%;产量202.9万辆,同比+6.6%、环比+0.4%。

1)终端消费保持强势。从零售数据上看,10月乘用车零售199.2万辆,同比+8.0%,环比9月+4.1%,传统7-10月连续三个月实现了8%附近的增速回升,为两年以来最高增速。今年1-9月全国共累计零售1492.0万辆,累计同比收窄至-10.2%,行业快速回暖符合预期。

10月数据强劲原因之一是新能源乘用车销量的高速增长。新能源乘用车10月份批发销量14.4万辆,同比+119.8%,环比+15.9%。其中插混2.3万辆,同比+58.6%;纯电12.1万辆,同比+137.2%。市场继续分化,头部造车新势力在特斯拉鲶鱼效应下表现优秀。

2)看好Q4旺销期乘用车表现。今年1-10月累计净销量同比减少169万辆,约占去年零售总量的8%左右。今年零售下降主要是受到春节偏早和疫情因素对上半年影响225万辆,Q3增量38万辆,10月增量15万辆,因此预计全年减量在140万辆以内。根据乘联会预期,2020年度负增长预计在7%左右。经济的平稳恢复以及汽车下乡等政策预计将对年底行情形成有力支撑。看好11-12月乘用车零售预期。

投资建认为头部主机厂市占率将持续提升有望对估值形成有力支撑。建议关注有强周期车型,销量反弹强势的龙头企业。

汽车行业是我国最重要的支柱产业之一,汽车行业产业链长,上下游延伸至实体经济的诸多方面,是国民经济发展的中流砥柱,对经济增长有至关重要的拉动作用。继2018年后,2019年中国汽车行业产销量再次下滑,全年累计销售2576.9万辆,同比下降8.2%。其中乘用车销售2144.4万辆,同比下降9.6%;商用车销售432.4万辆,同比下降1.1%。虽然总体产销规模下滑较大,但仍然以绝对的优势连续11年蝉联全球第一,占全球总销量比重为28.8%,较2018年下降1.2个百分点。

风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。

转自wind《银河证券汽车行业研究:乘用车销量回升趋势不变,关注头部供应商机会》

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