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行业、主题和宽基指数是什么？

行业指数

顾名思义，行业指数描述已上市的公司中某一个行业的股票的概貌和运行状况。各行业内的产品较为类似，生产和销售受相似的因素影响，赚钱模式和周期波动也比较类似。

国内比较有影响力的行业指数主要有上证行业指数和中证行业指数。

上证行业指数有两种，一种是上证行业分类指数系列，上海证券交易所对上市公司按其所属行业分成五大类别：工业类、商业类、房地产业类、公用事业类、综合业类，由对应行业的符合条件的股票与存托凭证组成指数的样本股，分别是上证工业类指数 (000004.SH)、上证商业类指数 (000005.SH) 、上证房地产指数 (000006.SH)、上证公用事业股指数 (000007.SH)和上证综合股指数 (000008.SH)，反映不同行业的景气状况及其上市公司整体表现。另一种是上证行业指数系列，其将沪市的全部样本股按照行业分类标准划分为能源、原材料、工业等10个一级行业，并选择各个行业对应的股票编制相应的行业指数，以反映上证行业指数在二级市场的整体表现，如上证消费(000036.SH)、上证医药 (000037.SH) 、上证能源 (000032.SH)。

中证行业指数包括中证全指行业指数系列、沪深300行业指数系列等。中证全指行业指数系列从每个行业内选取流动性和市场代表性较好的股票组成样本股，形成10条中证全指行业指数，如全指能源 (000986.SH)、全指可选 (000989.SH)、全指医药 (000991.SH)，可作为投资标的以及业绩评价基准。沪深 300 行业指数系列将300只样本股按行业分类标准分为10个行业，以各行业全部股票作为样本编制指数，形成10只沪深300行业指数，如沪深300能源 (000908.CSI)、沪深300可选 (000911.CSI)，反映沪深300指数成份中不同行业公司股票的整体表现，为投资者提供分析工具。

主题指数

主题指数的涵义非常广泛，是根据某一个主题选取样本，按照一定的规则构建的指数，能反应投资主题的市场表现。与行业指数不同，它按照“主题”来跨行业、地域选择相关的公司，通过发现影响经济发展和企业盈利的深层次原因和关键性因素，将相关的股票纳入样本股范围，构成对这个投资主题的描述。该类指数共同受产业发展政策、时代发展趋势等影响，也具有较为类似的特征。在国内，中证指数公司等机构推出了一系列的各种主题指数，例如5G通信、中证红利、一带一路、国企改革。

宽基指数

宽基指数是最早出现的一种指数，也是市场上最主要、最具代表性的指数，一般代表一个板块，比如说代表大、中、小市值，或者某个板块的龙头。该指数覆盖的股票面广泛，具有相当的代表性。

宽基指数可以大致进一步分为全市场综合指数、规模指数，全市场综合指数就是我们最常说的“上证综指”“深证综指”等，衡量的是沪、深两交易所挂牌上市的全部股票的价格水平；规模指数就是从市值规模角度选择不同成份股数量，更好表征不同板块大中小市值股票的走势情况，如中证100、沪深300、创业板100指数。

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三类指数如何抉择？

从风险-收益特征看

由于行业指数的成份股属于同一个行业，会受到同一因素的影响，如行业自身周期性、供需关系变化、相关产业政策等，因此成份股容易表现出相同的趋势，而这种个股之间的高度相关性会加剧指数的波动，正所谓“劲往一处使”，在受到利好因素影响时指数会涨得更强势，但若是遇到不利因素，指数很可能会大幅下跌。行业指数的特征是高风险高收益。

主题指数往往会包含多个行业的成份股，虽然也会受到同一产业发展政策的影响，但个股之间的关联度小于行业指数，因此波动性也更小，但相应的收益也就没有行业指数高。

宽基指数由于成份股跨多个行业，一般来说受宏观经济发展趋势影响比较大，而行业、个股层面的因素对其影响很小，因此波动较小，相较而言风险最小，但同时收益率波动不会太高，更多的是分享市场的整体收益。

细化对比

(1) 行业VS宽基：对行业的未来是否有明确的判断？

如果对某个行业的未来方向有非常确定的判断，可以优先选择行业。要猜中短期哪些行业表现比较好很困难，但如果掌握行业自身的内在特质，可以通过判断其发展趋势从而分享其长期发展机遇。但需要注意的是，收益与风险并存，选择行业的最大风险是判断错误，其会导致在一段时期甚至是很长一段时间内无法回本；还有一个风险是是方向看对了，但因为投资的行业指数波动较大，结果在谷底或者半坡上拿不住，结果与高额回报擦肩而过。

从表1可以看到近三年来，如果选对了行业指数如上证或中证全指的主要消费行业，则能够获得远高于宽基指数的丰厚的投资回报，但如果对行业的走势判断错误，选择了能源行业，则会遭受亏损，投资回报远不如宽基指数。

图1和图2以上证医药和沪深300指数为例，展示了两个指数的走势和投资收益率。从图1可以看出，医药行业最近几年的走势是很不错的，如果从三年前（2017.11.27）的6814.41开始投资，三年后的指数点位为9046.38，能获得32.75%的收益率，年化收益率达到10.19%；更理想化地讲，如果能在今年的8月5号最高点位10288.34抛出，投资收益率高达50.98%，年化收益率为15.91%；然而，从图2可以清楚看到，如果在投资过程中无法坚持持有，而是半途抛掉，很可能会出现亏损，而最大的亏损达到-28.95%，是在2019年1月3号。沪深300同样如此，如果能坚持持有三年，最终可获得22.98%的收益率，年化之后为7.34%，但如果在低谷无法承受住亏损的压力，损失可高达-26.79%。

(2)行业VS主题：行业指数总体上更好一些

从前面对行业指数和主题指数的分析中我们可以知道，主题指数由于会包含多个行业的个股，行业聚集度较低、成份股之间相关性较弱，波动没有行业指数那么大，相应地收益也可能弱于相关的行业指数。

如表2所示的科技龙头主题指数，其权重最高的行业组成成份是电子制造Ⅱ(申万)，近三年来表现优于科技龙头，但权重第二的行业组成成份计算机(申万)近三年来表现不如科技龙头，生物医药则跟科技龙头差不多。

因此如果大家认定了某个行业未来发展前景极好，从而想投资该行业的话，老罗其实更建议选择行业指数；如果担心投资期间波动太大，那么定投该行业的场外基金是一个很好的选择。如果只是对行业有一个模煳的判断但拿不准具体某一个行业，也可以凑合选择相关的主题指数，但要有涨得没有其中一些行业多的心理准备。

(3)宽基指数如何选？

对于没有太多专业知识和经验、选择有困难的投资者来说，老罗建议大家选择宽基指数，简单分享市场的发展带来的收益，无需承担太高的风险。那么宽基指数那么多，每一个都适合吗？在老罗看来，投资宽基指数还是应该选龙头，近些年来龙头效应非常明显，比如美股的龙头标普500和纳指100，强势的上涨时刻带来惊喜。咱们中国A股在未来也很可能会有龙头集聚效应，那么代表板块龙头的宽基指数非常有机会，比如中国核心资产的代表中证100指数。

如表3所示，中证100近三年年化收益率为7.87%，最近一年的收益率高达24.64%，波动率只有21.25%，可以说是平平稳稳享受市场收益。从前十大成份股的情况看，中证100的前十大成份股都是各行业的龙头，合计权重为38.90%，其能有力地支撑起指数的未来走势，指数的前景可谓一片光明。

以上是对价值风格宽基指数的推荐，中证100能很好地满足投资需求；那如果是更偏向成长风格的话应该选什么呢？老罗向大家强推创业板指数。

创业板指数由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，其中新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出。如表5所示，创业板指近三年年化收益率高达14.56%，最近一年的收益率更是达到48.73%，但相应地波动率也比中证100高，为28.23%。从前十大成份股的情况看，创业板指的前十大成份股都是成长性非常高的企业，合计权重为42.95%，几乎撑起半壁江山，后市可期。

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老罗有话说

总结一下就是，如果对自己选择行业的能力有把握，可以投资风险和收益都更高的行业指数，但应警惕不能“半途而废”，而应该坚持长期持有，等待该行业春天的到来；如果对自己选择行业的能力没信心，老罗更推荐大家选择宽基指数里的龙头，比如价值风格的代表中证100和成长风格的代表创业板指，但不推荐投资如中证500的中盘指数，其个股权重占比很低，特别分散，难以走出强势的走势。主题指数除了站在风口上的那些，其他的都难以跑赢行业指数，因此需谨慎考虑。祝大家都能选到适合自己的指数，得到满意的投资回报。

——老罗

（文章来源：老罗话指数投资丨本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。投资有风险，选择需谨慎。）

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