充电桩：车桩比稳定在3：1左右，私人桩占比提升

1.1 整体：近几年车桩比稳定在3:1左右，私人桩占比持续提升

据中国充电联盟披露，我国充电桩保有量从2015年6.6万台增加到2020H1的132.2万台，累计增长超19倍；据公安部披露，我国新能源汽车保有量从2015年42万辆，增加到2020H1的417万辆，累计增长近9倍；对应车桩比从2015年6.4:1下降到2020H1年3.2:1，充电配套明显改善。从趋势上看，2018、2019、2020H1车桩比分别为3.0、3.1、3.2，近几年充电桩建设速度趋缓，车桩比较为稳定。

据中国充电联盟披露，截至2020年6月，我国公共桩和私人桩保有量分别为55.8、76.3万台，其中公共桩占比42.2%。从趋势上看，近几年私人桩占比提速，占比从2015年的12.2%提高到2020H1的57.8%。

1.2 公共桩：市场前三厂商占比7成，充电仍有较大痛点

据中国充电联盟披露，截至2020年6月，我国公共充电桩保有量55.8万台；公共桩保有量TOP10运营商分别为特来电、星星充电、国家电网、云快充、依威能源、上汽安悦、中国普天、深圳车电、万马爱充、云杉智慧，对应占比28.8%、23.6%、15.7%、7.8%、4.5%、3.4%、2.6%、2.4%、1.7%、1.4%，合计占比91.9%；其中特来电、星星充电、国家电网三家市场占比远高于其它厂商，合计占比68.1%。

当前公共充电领域存在四类痛点：1）部分充电桩不可用；2）可用充电桩充电较慢；3）快充桩存在安全隐患；4）建桩数量和充电利用率很难平衡，持续亏损削弱运营商建桩积极性。以部分公共桩不可用为例，2019年8月，中国汽车流通协会发布的《2019新能源汽车消费市场研究报告》披露：针对新能源用户十大热门城市(北京、上海、深圳等)公共充电桩调查显示，主要有四类问题导致部分公共充电桩不能用：1)5.8%的公共充电桩不对外开放，且各城市分化严重，北京这一比例高达19.2%；2）35.9%的公共充电桩停车位被燃油车占领；3）20.7%的公共充电桩发生故障；4）13.3%的自主品牌充电桩相互不兼容。

1.3 私人桩：比亚迪份额占比过半，私人桩建设难度大，目标完成率不到20%

据中国充电联盟披露，截至2020年6月，我国私人充电桩保有量76.3万台；私人桩保有量TOP10运营商分别为比亚迪、北汽、上汽、蔚来、吉利、广汽、江淮、长安、特斯拉、奇瑞，对应占比分别为58.2%、15.6%、12.5%、4.2%、2.6%、2.6%、1.6%、1.1%、0.8%、0.5%，合计占比99.6%；其中比亚迪一家占比过半。

2015年10月，发改委、工信部等五部委联合发布《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》，规划至2020年我国将新增集中式充换电站超过1.2万座，分散式充电桩超过480万，其中公共桩50万、私人桩430万，以满足全国500万辆电动汽车充电需求。据中国充电联盟统计，截至到2020年6月，我国公共充电桩保有量55.8万台，目标完成率111.6%；私人充电桩保有量只有76.3万辆，完成率17.7%，远低于预期。

2 换电站：重视度提升，建设提速，B、C端同时发力

2.1 整体：换电站保有量超过450个，处于发展初期

据中国充电联盟披露，截至2020年6月，我国换电站保有量452个；按企业分，奥动新能源222个、蔚来136个、伯坦科技94个；按地区分，TOP10省市分别为北京市184、广东省58、浙江省47、江苏省28、福建省18、湖南省17、上海市16、四川省15、海南省12、河北省8。

2.2 B端代表北汽新能源

换电站使用场景主要有两种：1）To B端的出租车辆—出租车辆标准化程度高、使用频率高，时间价值高；2）To C端的高端车—豪华车注重体验，且豪华车理论毛利率更高，有建设换电站的资本和需求。To B端换电模式代表车企为北汽新能源，To C端换电模式代表车企为蔚来汽车。

自2017年11月北汽新能源发布“擎天柱计划”至今，北汽新能源已陆续推出了EV160/EU220/ EU260/EU300/EU5快换版等换电车型。以EU快换版为例，可实现2分46秒快速换电。据官网披露，截至目前，北汽新能源已在北京、厦门、兰州、广州四个城市投放了7000余辆换电出租车，累计建站121座(由奥动新能源代建)，累计运营里程1.6亿公里，单车最长行驶里程达60万公里，累计更换电池116万次。


2.3 C端代表蔚来汽车

蔚来是C端换电车企代表性厂商，自公司成立起就率先采用租、换电模式，在行业独树一帜。2020年8月20日，李斌在蔚来BaaS发布会现场披露蔚来做租电和换电的初衷来源于2012年在易车上的一次调研，调研核心是：如果你不买电动车，是什么让你不买？根据回收的6万多用户样本统计：30.9%用户是因为电池价格高，46.8%用户是因为充电没有保障。针对前者蔚来推出租电模式(BaaS)，针对后者推出换电模式。

蔚来当前推出的两辆交付车型ES8、ES6皆支持换电，以最新车型ES6为例，可实现3-5min换电，首任车主终身免费换电。据蔚来公开披露，截至2020年8月底，全国累计交付53580辆换电车型，建成145个换电站，覆盖60余个城市，累计换电次数超过80万次。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

转自wind恒大研究院#中国新能源汽车发展报告2020:资本市场大爆发

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