香港万得通讯社报道，美联储承诺长期保持零利率，疫苗研发稳定推进，所有人都在期待明年经济全面复苏，这个预期有多强呢？美国垃圾债收益率已经跌至历史最低点，表明投资者风险偏好极大提升。
12月3日巴克莱美国公司高收益债券指数跌至4.45%，创下该指数成立以来最低点。今年3、4月，疫情刚刚横扫美国时，投资者担心美国垃圾债违约率将飙升，许多华尔街分析师预计，疫情后将出现企业债违约潮，令垃圾债违约率达到12%以上，与2008年金融危机期间水平相当。
这种担忧看起来并非多余。上半年确实有很多老牌企业相继破产，更不用说普通小企业了。例如连锁高端百货商店尼曼马库斯、连锁汽车租赁品牌赫兹、老牌页岩油气企业切萨皮克能源公司等。
随后，违约率逐渐放缓。8、9月违约事件仅11起，10月的违约情况也比较平稳，一些分析师认为，企业债违约率或已触顶。美银证券的美国高收益策略主管梅伦捷耶夫（Oleg Melentyev）称，“（美国企业债）市场大开，使得企业能够“有效地发行新债偿还旧债”。（下图为穆迪统计的美国企业破产率）
对于债券投资者来说，通常要求获得一定相对国债收益率的超额收益，以弥补因波动性和其他因素导致的预期损失。如今许多投资级企业债经通胀调整后的收益率可能为负，这种“超额利差接近零”。所以投资者大幅涌入垃圾债，致使价格不断上涨。
标普全球市场财智LCD部门（Leveraged Commentary & Data）的数据显示，投资者的强劲需求使美国企业在8月初到10月底期间得以发行超过1200亿美元的垃圾债券，而今年年初至10月底，这一数字更已超过3600亿美元，超过了以往历年全年的发行量。9月，甚至连CCC级债券的发行量都开始加速，这表明，在企业债市场火热的背景下，即使是风险最高的企业，如今也能进入债券市场发债融资。
垃圾债是指主要由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行的债券。由于信用等级差，发行利率高，此类债券具有风险较高同时收益也高的特征。经济不景气时，垃圾债总是首当其冲被抛售，致使价格下跌收益率上涨，表明着投资者对市场有担忧，想要我承担这个风险，必须要比以往更高的收益才行，市场违约的风险加大，反之亦然。
本周三，美国疾控中心更新了疫苗接种计划，投资者大多预期明年年中全球将回到疫情之前的正常情况，在这种背景下，市场风险偏好大大提升。
来源：Wind
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