真正的伟大,不在于战胜别人,而在于超越自我。近期,54岁的前世界重量级拳王“铁人”迈克泰森,在洛杉矶迎来复出之战,这场战役赚得全世界的目光。


据每日经济新闻报道,第一回合,泰森一上来就摆出抢攻的姿态,小罗伊琼斯有些忌惮泰森的重拳,率先使用了缠抱的战术。随后小罗伊琼斯使用刺拳控制着双方的距离,本回合结束,两人都有点气喘。

两人在比赛中,图片来自每日经济新闻


第二回合,泰森一上来就用摆拳击打对手,小罗伊琼斯继续采用缠抱战术。小罗伊琼斯随后一记刺拳击中了泰森的面部,本回合快结束的时候,泰森组合拳连续击打对手,甚至在锣响之后都没有能够完全收住手。 第三回合,泰森试图打进去,但是很快又被小罗伊琼斯拉开了距离。泰森很难在中距离形成有效输出,双方的体能消耗都比较大。 第四回合,小罗伊琼斯继续采用缠抱战术,泰森连续打腹,小罗伊-琼斯的刺拳让泰森很难在中距离位置形成有效打击。 第五回合,泰森漂亮的躲闪让他得到了反击的机会,但是没有打中对手。本回合剩下30秒,泰森一记漂亮的前手勾拳击中了对方,小罗伊琼斯在勉力支撑。

两人缠斗,图片来自每日经济新闻

众所周知,拳击是一项体能消耗极大,对参与者的灵敏度、耐力考验极高的一项运动。 这和投资何其相似,投资中攻守同样重要,规避对手的进攻,消耗对手的体能,迅速而果断的给予对手打击。其中的相似点,不在于反复的出击,而重要的是躲闪(规避风险),以及致命一击(精准投资),能达到攻守平衡,才能在市场中做到游刃有余。

投资中的拳术

(一)

拳击运动,出拳击中对方固然重要,但更重要的是稳定与躲闪,拳王泰森曾经的一次闪躲,在稳住脚步连续躲过18拳之后,才说:现在该我了。稳得住才能有底气,足见拳王的耐心和霸气。
随着固收+概念的推广,市场对“固收+”产品的需求也愈发强烈。 据媒体报道,许多人理解的固收+就是债券、货币基金,其实深入这个领域,会发现如像“定增”这样的小众领域,在一定程度上来说,也可以纳入固收+的大范畴之中,业内出现以定增策略来做“固收+产品”的情况。 随着今年再融资新政落地,以定增为投资策略的固收+概念再度进入人们的视野。 在今年2月份,证监会发布“再融资新政”,进一步放宽了定增的条件。
我们看核心的几个变化: 发行定价:发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十,从一定程度上来说,折价的空间有所增加。我们知道若想通过投资定增来获得收益,需要考虑的因素之一是“折价”,在考虑限售锁定期带来市场风险的同时,若定增项目发行时的折价率降低,从这方面考虑,定增投资可以获得的安全边际空间会有所增加。 流动性:定增限售锁定期减半,三年期缩短至18个月、一年期缩短至6个月,从限售锁定期角度考虑,或将显着降低定增股份持有期面临的不确定性,增加定增投资选择空间,采用定增投资策略的基金的资金利用效率也将有所提升。 减持规则:不再对依据再融资新规取得的定增股份的减持做出额外减持限制,或将降低减持阶段面临的不确定性。


(二)

泰森的最强记录是:与英国着名拳手布鲁诺的一番战。泰森与布鲁诺一番战发生在1989年2月,大战开场仅仅12秒钟,混战中的布鲁诺便被泰森击倒,至此泰森职业生涯最快击倒记录诞生了。
投资中也是如此。众所周知,现在市场的风格切换越来越快,短期强势板块变化莫测,且难以迅速捕捉。市场上的投资者是有偏好的,有时候会偏好价值股,有时候偏好成长股,有时候偏好大盘股,有时候偏好小盘股。由于投资者的这种不同的交易行为,形成了市场风格,因此在投资中,利用市场风格的变化,进行风格轮动投资,可能会是一种具有一定优势的投资策略。 今年以来,市场呈现结构性行情,且板块轮动较为频繁。量化策略比较擅长把握结构性行情。借助计算机的运算能力,量化策略可以快速捕捉市场的轮动节奏和规律,进而力争获取超额收益。 在九泰基金现有的量化框架中,主要通过多因子模型进行个股和行业配置。在实际操作中,会利用多因子对个股或行业进行打分,确定未来哪些个股或者行业可能表现得更好,进而对其进行配置。这些因子既包括长线的基本面价值因子、成长因子、财务质量因子等,也包括短线的资金流因子、市场情绪类因子等。
(三)

泰森最新和小罗伊琼斯的比赛,按照赛后出拳数据统计,泰森有效击中罗伊-琼斯67次,罗伊-琼斯只有37次。泰森这67次有效击中里,有35次是身体击打,可见泰森出拳之准。而泰森之所以能迅速击溃对手,也在于其拳法的“致命一击”,频繁出拳并不重要,重要的是“能够一击致胜”。
投资中如何投得“准”也是一门很深的学问。对大多数投资者而言,准确择时是十分困难的。究其原因,在于影响市场的变量非常之多,包括政策调整、利率波动、市场情绪等,而其中诸多变量又难以量化。 随着计算机技术的发展,量化分析和技术分析结合的趋势越来越明显,通过定量数据对技术分析的指标和投资策略进行检验,将会大幅提高技术分析的准确性。 量化投资的系统性特征包括多层次的量化模型、多角度的观察及海量数据的观察等。多层次模型包括大类资产配置模型、行业选择模型、精选个股模型等。多角度观察主要包括对宏观周期、市场结构、估值、成长、盈利质量、市场情绪等多个角度分析。此外,海量数据的处理能力有利于在广大的资本市场中捕捉更多的投资机会,拓展更大的投资机会,可以力争较为准确的把握市场投资机会。

(四)

据说泰森的重拳一拳能达到450公斤的力量,是无可争议的重击世界纪录。这源于泰森日常魔鬼般的训练。
而对于量化模型而言,在其真正实战前,也要进行相应“训练和测试”。测试流程近乎“苛刻”,这样才能淬炼优秀的量化模型。在投入实际操盘之前,量化模型往往会进行成百上千次回测,这样才可能使得量化模型能够克服人性的弱点,如贪婪、恐惧、侥幸心理,以及认知偏差。由于量化投资严格执行投资策略,相比投资者个人投资可能更为理性。 胜人者先胜己,使用量化策略是进行投资的有效方式之一。通过客观准确的交易规则构建策略,并利用历史数据进行回测,当回测结果通过评估审核后才可以称得上是一个可进行实盘交易的量化策略。 在正式的进行交易之前,只有通过层层“数据回测”考验,“真金不怕火炼”的模型才能最终进入到投资实践。

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