图说行情

数据来源：WIND，恒生前海基金整理。图一图二数据区间：20201130-20201204，其中道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数的数据截至20201203。图三、图四数据区间：20201127-20201204。

估值看市

数据来源：WIND，恒生前海基金整理，数据区间：20201119-20201126。


投资策略

本周点评:

本周上证指数上涨1.06%，深成指上涨2.45%；医药、传媒、计算机、综合金融板块领涨，汽车、有色金属板块领跌。

本周前期调整幅度较大的医药、传媒等板块反弹。医药板块中主要是医疗器械中的玻璃药瓶相关概念股涨幅靠前。在辉瑞、BioNTech 等多个新冠疫苗获批准的大背景下，全球玻璃药瓶短缺严重，相关概念股受影响涨幅居前，后续医药板块应静待医保目录谈判落地。传媒板块主要是受近日国家知识产权局印发《知识产权信息公共服务工作指引》的影响。《指引》要求充分发挥知识产权信息公共服务节点、网点作用，不断提升知识产权信息公共服务规范化。同时，影视板块整体处于较低估值水平，叠加春节档预期，建议持续关注。

市场环境方面，中国11月财新服务业PMI升至57.8，为2010年5月以来的新高，表示国内服务业持续加速恢复。另外，国常会部署加快做好RCEP生效的实施工作，有助于维持我国未来进出口高景气度，叠加人民币汇率继续强势，建议关注A股出口品种。

下游消费持续复苏下，上游资源品价格也全面上扬。11月份螺纹钢价格在震荡后快速冲高，铜、铝、锌价格均突破了前一轮涨幅的高位，水泥价格加速上涨等，后续低估值、顺周期等板块有望继续表现。由于年底备货、疫情影响下需求节奏错位、海外订单转移至供应更稳定的大陆，被动元器件、面板、覆铜板、PCB、功率半导体等迎来涨价潮，电子板块大周期也有望开启，建议关注。

下周展望:

由于受益行业景气上行以及需求改善，建议关注低估值顺周期板块，如银行、煤炭、钢铁等；高铁、新能源等“新基建”板块也值得关注。同时，五中全会涉及的主线方向，如科技、消费、医药、环保、军工等主线板块中的优质标的也存在逢低布局的机会。

本周点评:

本周一公布的财新11月中国制造业PMI升至54.9，创10年新高，高于市场预期的53.5和上月的53.6。走势与国家统计局公布的制造业PMI一致。国家统计局公布11月制造业PMI录得52.1，较10月回升0.7个百分点，升至3年来新高。叠加辉瑞新冠疫苗率先获得英国批准上市，加速经济活动修复，面对旺盛的市场需求，各行业原材料出现涨价潮。从各板块上看，资金轮动行为明显，前期跌幅较大行业均出现较大反弹，业绩兑现的科技和周期性行业出现明显回调。医疗保健业收涨3.24%、能源业收跌5.89%、资讯科技收跌2.80%。

下周展望:

11月美国（小非农）ADP新增私人就业职位30.7万个，少于市场预期的44万个，美国新一轮的纾困措施正在协商中，有望取得较好结果，为市场带来乐观情绪。叠加中国经济保持强劲复苏趋势、不断改善的全球风险偏好、中美利差上升以及近期人民币升值强势吸引海外资金流入中国。从长期来看，恒生指数与恒生国企指数中新经济板块权重上升以及更多科技行业巨头二次上市均提升港股对全球投资者的吸引力。板块配置方面，建议持续关注消费、云计算、科技、自主可控、新经济等中长期逻辑板块。

本周点评:

本周周一MLF意外操作点燃市场情绪，但经济数据显示国内经济继续向好，整周的公开市场操作显示央行未改整体宽松货币政策的退出决心，债市恢复谨慎弱势震荡区间。本周央行累计进行2000亿元逆回购和2000亿元MLF操作，本周有4300亿元央行逆回购到期，因此净回笼300亿元。

下周展望：

短期而言，央行超预期的宽松操作有利于市场交易情绪的升温。但从中期来看，一方面需要警惕同业存单供给压力下央行的对冲能否持续及时足量，另一方面，11月经济数据向好对经济预期的影响同样值得关注。短期的交易行情若要转化为中期波段机会，仍需等待央行更加积极的货币政策操作，不能对短期交易情绪推动的行情过于乐观。

资金利率一览:

数据来源：WIND，恒生前海基金整理，时间区间：20201120-20201127。

下周好基会


风险提示：资讯来源：WIND。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。

相关证券：
追加内容

本文作者可以追加内容哦 !