为什么老吴我如此关注机场领域呢？主要是从过往30年的情况来看，中国民航客运量增长的趋势明显，客运量大概5年翻一番，机场行业需求的增长以及业绩可预见的确定性是选择机场的根本，另外一个原因就是机场行业的垄断性质，国内一般是一个城市拥有一个民用机场，因此，航空公司要开通航线，乘客要乘飞机，没有别的选择，"独此一家,别无分店"。 那么说回白云机场，在疫情期间，2020年1月至10月，白云机场的旅客吞吐量约3389万人次，根据全球主要机场公布的数据比较，该吞吐量在单个机场中位居全国机场第一名，全球机场第二名。
过去几年，白云机场一直稳居中国客流量第三大机场，今年是因为什么可以超过北京、上海，客流领跑全国呢?
疫情是最直接的原因。北京首都机场、上海浦东机场常年位居一、二名，但在疫情影响下，这两座城市都是双机场的配置、会有分流，加上国际旅客一度近乎“断流”，所以影响明显。与之相对，白云机场去年国际航班占比尽管也较高，但略低于前者，加之部分游客从香港机场分流到白云机场，所以它的受冲击相对较小。
白云机场相对于国际、国内枢纽机场低估，从2004年到2019年、从2000万到7000万，白云机场旅客吞吐量实现了平均每三年就实现一次“千万级”的跨越，同时预期未来两年相对爆发性带来重估机会较大。
关于白云机场还有几个要点：
1）白云机场18-19年遭遇交大负面冲击，业绩承压，今年为业绩低点。
第一个原因是：T2投产后折旧、维修、人工成本短期内大幅上升，而产能变现滞后，利润改善有时间差。
第二个为：18年11月底发布公告称机场建设费返还取消，利润端短期内下滑趋势明显。
第三个是：由于疫情影响，今年以来宏观经济下行，航空出行需求疲软，且有税商业退租。19年前三季度公司总收入同比仅增0.51％，第三季度业绩明显低于预期，Q1、Q2、Q3扣非净利润分别同比下降50.46％、28.62％、45.79％。与此同时，公司股价在经历了年初的增长以后也在10月份开始回调，但是随着产能释放、免税增长，今年将很大机会就是公司的业绩低点。
(2)粤港澳大湾区政策+RCEP利好优势
《粤港澳大湾区发展规划纲要》指出“提升广州和深圳机场国际枢纽竞争力”。另外，广东省国资委增资南航也凸显了地方政府支持白云机场发展的决心，国家自上而下的定位要求，为白云机场争创世界一流枢纽机场提供了重要的政策优势。
并且随着RCEP的签订，亚洲经济的区域一体化发展加快；白云国际机场三期扩建动工，剑指世界一流枢纽机场。
企业的业务繁忙是广州的缩影。数据显示，2019年，广州与RCEP成员国间进出口总额3472亿元、占全市总量的34%，来自RCEP成员国的实际使用外资18.7亿美元、占比26%。长期以来，RCEP中其他14个成员国，均是广州传统的重要经贸伙伴。
中国市场是最大的“蛋糕”，是任何一个国家都看中的市场。广州在粤港澳大湾区中的定位所包含的国家中心城市、综合性门户城市、国际商贸中心、综合交通枢纽、科技教育文化中心和着力建设国际大都市等功能，完全符合“门户”与“枢纽”的角色。
目前，白云机场已奠定了面向东南亚地区及大洋洲的第一门户枢纽地位。同时，东盟已经稳居广州外贸进出口份额第一位，RCEP的“东风”下，亚洲经济的区域一体化发展加快，预示着更大的全球市场“蛋糕”。
（3)非航业务进入新阶段
非航收入的重点来源分别是免税业务、商业租赁和广告业务。
第一个是免税业务:
T2启用后，受到抑制的免税业务得到释放。随着粤港澳大湾区经济快速发展、主基地航司加速国际枢纽建设、中免改进经营方式(品类扩充+加大促销力度)，白云机场的免税业务收入增速将维持高位。预计白云机场19年、20年免税销售额达19亿和28亿，免税收入将达76亿和11.2亿(仍有40％的增长空间)，到2024年白云机场免税客单价可达190元/人，坪效119万元/m。
第二个是商业招标：
19年前三季度由于航空需求下行，部分有税商业退租，因此前三季度租赁收入低于此前预期。但重新招商大致能在12月左右完成，预计19-20年租赁收入约为5.50亿元、6.7亿元。
第三个是广告：
2017年5月，白云机场与德高广告签署T2和地面交通中心经营合同，2018年8月与迪岸公司签署类似谢意，外包T1航站楼广告业务。全部广告外包落地有望改善相关业务毛利率。
所以综上所述，无论是从行业赛道还是公司基本面，都满足于我们价值50票池三好公司的前两个标准：好行业好公司，好了，今天的价值50票池就跟大家分享到这里。
本文由吴志辉（投顾编号：A0600617100002）整理，不作为买卖依据，据此操作风险自负，股市有风险，投资需谨慎！
温馨提示：
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，博众通过公众号推出的文本消息仅向广东博众证券投资咨询有限公司客户群体，请勿对本图文进行任何形式的转发，因本资料暂时无法设置任何访问限制，若您并非博众投资客户群体，为保证服务质量，控制投资风险，还请您取消关注，请勿订阅，接收或使用本文本中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解和配合！
对老吴最大的支持
就是点个“在看”
本文作者可以追加内容哦 !
