小白理财 港股“生态优化+价值低估”，投资窗口再现？

今年以来，港股大幅跑输A股，但流入港股市场的南向资金总额却达历年之最，截止11月4日，年内流入港股的南向资金达5638亿港元；自沪港通开通以来，流入港股的南向资金已经超过了1.6万亿港元。

（数据来源：Wind；历史数据不代表未来趋势）

南向资金为何持续看好港股市场？综合专业机构分析，港股目前两个最大的支撑因素，一是“生态优化”，二是“价值低估”，中长期投资价值凸出。

港股IPO活跃 生态重构进行时

与全球IPO市场的惨淡相比，上半年香港IPO反而更加活跃。

得益于港股上市制度的改革，港股IPO热潮方兴未艾。近期港股上市制度改革又进一步，将拓宽二次上市公司“同股不同权”的适用范围，分析称，此举可能吸引更多中概股回流。

这对港股未来有什么影响？

一、

优化港股结构。

中金公司研究显示，越来越多的新经济公司或美国上市的中概股公司选择赴港上市或二次上市，使得香港形成了新经济的“聚集地”并已初具规模，这一趋势叠加关键指数如恒生科技的创设和恒生指数与国企指数的调整，正在深刻地改变整个港股原有更多偏向老经济和周期的传统面貌。（资料来源：中金公司研报《新港股、新经济、新格局》，20200910）

二、

提升港股吸引力和流动性。

港股一直被投资者诟病的短板就是“流动性不足”，中金公司认为，港股市场逐步汇聚中国新经济优质龙头公司，对来自全球包括大陆的投资者吸引力进一步增强，港股流动性状况正在发生根本改变，成交不断活跃。（资料来源：中金公司研报《新港股、新经济、新格局》，20200910）

港股“打折” 淘金机会显现

在港股生态逐步重构的同时，港股在全球范围内的估值优势仍然十分显着。前瞻后市，随着压制风险偏好的因素逐步改善，港股中长期机会向好，目前低位的港股正处于较好的配置时点。具体来看，港股目前位置到底有多低？

1.

恒指估值仍是全球洼地

截至2020年11月4日，恒生指数PE仅有14.05倍，PB仅1.20倍，从历史估值分位来看，PE处于历史从低到高的66.61%估值分位，中游水平；PB位于21.84%的分位，处于历史较低水平。更重要的是，相比全球主要资本市场，港股估值仍然远远低于美股、欧股等，是名副其实的“全球洼地”。

全球重要资本市场指数PE估值

（数据来源：Wind；截止2020年11月4日；历史数据不代表未来趋势）

2.

AH溢价指数创新高

近期，衡量AH股比价的主要指标沪港AH溢价指数已超越了2015年的高位152.03点，并创下过去10年以来的新高。通俗地说，今年来H股相对于A股“折扣”力度越来越大了，目前AH股溢价指数高达148，也就是说整体上看，A股相比H股贵了48%。

从历史经验看，当溢价指数低于120点时，A股投资价值高于港股；反之，当溢价指数高于120点时，则说明港股的投资价值高于A股，高于130点时，则港股投资价值更明显。

沪港AH溢价指数近年来走势

（数据来源：Wind；统计区间：2014年1月1日-2020年11月4日；历史数据不代表未来趋势）

3.

银行等代表性板块低估较明显

根据兴业证券研究，四季度以来，A股和港股的银行股如期跌深反弹，但是股指仍处于历史低位，price in了比较悲观的预期。而在深度低估的同时，支撑银行股的积极因素有：

一方面，银行股未来数月股指修复的动力在于经济复苏的驱动，银行三季报基本确认银行股行情的政策底和盈利底；另一方面，岁末年初，当全球大类资产配置型资金要对新的一年进行布局时，性价比高的中国资产将被青睐，中国的银行股特别是港股银行股将有望同时收获绝对收益和相对收益。（资料来源：兴业证券《策略角度看银行，价值重估刚起步》，20201028）

普通投资者如何淘金港股？

港股进入难得的“淘金时间”，普通投资者如何从中分一杯羹？

泰康资产公募事业部近年来深耕港股市场，聚焦港股细分行业，打造了的一系列风格鲜明的港股指数基金，满足投资者多样化的指数投资需求，投资低门槛、交易便捷，有望成为投资者布局港股反弹、优化全球资产配置的良好工具。

为方便小伙伴们，贴心泰Girl带来港股行业好基清单，投资者可以根据自身情况，从中挑选适合自己的产品。尤其值得关注的是，正如前文分析，目前港股银行股 “低估较明显”，投资者可重点关注“泰康香港银行指数基金（A类：006809 C类：006810）”。该基金跟踪“中证香港银行投资指数”（930792.CSI），投资者可借道提前埋伏港股银行股的长期投资机遇。

港股行业好基推荐

风险提示

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