【摩根学院】 ETF小讲堂系列四：ETF有哪些品种？

来源：摩根资产管理

ETF 指数基金近年来异常火爆，但究竟这是一种什么样的投资工具，相信不少朋友其实也说不出来，摩根学院就为您好好讲讲。

在前几期中，我们介绍了ETF是什么，投资ETF有什么好处，以及它们究竟是如何运作的。今天就给大家讲ETF的品种大类。

而提起ETF，大家自然而然地会想到被动投资，但其实ETF在过去的十年间已经发展出了不少新的类型。

ETF持续扩张和发展

随着市场条件和投资者需求的不断变化，ETF供应商也在不断提供更多的选择以及创新的方式。以下为大家讲解三大类型的产品策略：

纯被动型ETF：它们通常跟踪市值加权指数等大盘指数。

“策略贝塔”ETF：通常也被称为“聪明贝塔”。这些ETF旨在跟踪特定定制的指数的表现，从而以“聪明革新“的方式来减轻市值加权指数的一些固有风险。

主动型ETF：和共同基金原理一样，由基金经理通过分析选股，用ETF的产品模式包装，达到低费率和便捷交易的效果。

被动？“策略贝塔”？主动？有什么区别？

被动投资，即 "指数化"，旨在使投资组合与市场基准（如标普500指数）的表现相匹配。“策略贝塔”旨在通过不同地区、行业和股票之间更均匀地分配风险来寻求提高市值加权投资组合的回报潜力。而主动投资则是通过专业基金经理，选择那些被认为最有吸引力的证券来实现特定的结果。

第一类：追踪市值加权指数

最早的ETF追踪传统市值加权指数，至今这也仍然是最常用的策略之一。

市值加权简单来说，就是根据公司规模建立投资组合的过程。大公司占投资组合的比例较高，小公司占比较低。标准普尔500指数就是市值加权指数的一个很好的例子。追踪该指数的ETF通过以相同的比例，投资相同的公司，力求获得高度近似的回报。

投资者为什么买它们？因为它们提供了一种简单、低成本的方式来 "购买整个市场"，追踪指数的误差也相对较低。

第二类：“策略贝塔”或“聪明贝塔”

策略贝塔ETF使用公司规模以外的更多标准来确定投资组合的持有量。有些会使用相同股票权重的标准。有些筛选具有特定特征，即我们经常听到的“因子”，如低估值、高盈利等。有些则两者兼而有之。

策略贝塔ETF可以将指数投资的效率与增强投资组合或证券筛选相结合。投资者可以选择它们来追求一个特殊的目标，填补投资组合的空白，或者在适当时候捕捉短期的投资机会。

第三类：最新发展的主动管理型ETFs

主动型ETF依靠专业投资人来追求特定的结果，例如创造收益、超越被动型指数，或降低风险。

通常，基金经理在分析师团队的支持下，负责管理主动型ETF。他们一起研究潜在投资，选择那些被认为最有吸引力的投资。这种人为因素使主动型ETF在追求收益和管理风险方面更加灵活。

例如，在市场波动时期，基金经理可以采取的防御性措施，达到限制相对于指数的损失的作用。因为并非所有的市场都可以通过被动指数来轻松复制，主动型ETF为投资者提供了其投资组合中可能缺少的机会。

市场趋势

摩根资产管理在今年进行的调研1数据发现，ETF投资者越来越倾向投资于更多的主动型和“聪明贝塔”型产品。

如上图调研结果所示，3年前投资者将约80%的ETF资产投放于被动型产品，目前这一比例下降到69%，而2-3年后，这一水平将预计滑落到61%。与此同时，主动型和“聪明贝塔”比重逐步上升。

讲到这里，我们为期四篇的ETF小讲堂就结束了，希望大家能够学到干货，在ETF投资的道路上收获满满。

1资料来源：《摩根资产管理2020年全球ETF调研》，此调研访问了全球320名投资者。

上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。

本文件由上投摩根基金管理有限公司分发。

# 宏观解读#