1.行业表现
上证综指本周上涨2.04%，沪深300上涨1.78%。家电板块上涨1.58%，略微跑输大盘指数，主要原因在于：家电上周涨幅较大，虽顺周期性明显，但短期需要休整。
2.行业动态与展望
（1）空调10月份产销数据
根据产业在线，空调行业10月份产量为938万台，同比增长12.7%，销量为868万台，同比增长12.4%，内销出货量530万台，同比增长4.5%。出口338万台，同比增长27.4%。在淡季维持较好整体规模，出口大幅增长，内销继续回暖。
（2）10月份社零数据回暖，住宅销售面积回升
社会消费品零售增速明显，家用电器和音像器材类持续回暖。2020年10月社会消费品零售总额上升4.3%（+1.0pct）。家用电器和音像器材类同比上升2.7%（+3.2pct）。地产数据回暖，商品住宅面积同比增长显着。2020年10月商品住宅销售面积同比上升16.0%（+8.3pct），增长显着。
展望：2020年上半年空调外销优先发力，内销受影响较大。到了Q3，空调外销持续保持相对较高的增速，表现优于内销。原因在于，一方面外销基数低于内销，且受疫情影响，海外订单存在向国内转移的可能性；另一方面受海外疫情的不确定性影响，考虑到后期船运紧张，整体出货节奏有所提前。10月空调行业内外销同比分别+4.5%、+27.5%，外销高景气延续，表现超预期。
3.行业的投资逻辑
1）疫情短期有影响，中期影响不大。整体上看，本次疫情会从基本面与情绪面对家电板块产生一定影响，板块可能呈现出先抑后扬形势。短期来看：由于线下人流变少、线上运输受限且部分产品涉及上门安装，因此家电在疫情期间销售会有影响。中期来看，家电是刚需型耐用消费品属性，精装与毛坯房全年交付量回暖的逻辑仍将继续支持家电需求复苏。
2）白电龙头市场份额稳定。短期总销量受疫情压制，中期看，白电龙头企业销量较为稳定，业绩确定性也较大。
免责声明：本文仅分析家电板块的投资价值，不构成任何的投资建议，投资者应充分评估证券市场风险，谨慎投资。
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