来源:环球财富网

作者:佚名

近期,顺周期行业的突出表现,让很多投资者眼前一亮。

  在今年以来科技、消费、医药主导的结构性行情之下,虽然有人仍然坚持在顺周期板块布局,但是为数并不多。相对于这样的顺周期行情的蹲守者,行业内更有基金经理成为在顺周期行业主动出击的“猎人”,更让人惊叹其投资的灵活跃动。

  他领先于市场在顺周期板块布局。而这样的布局,来自于他对顺周期板块支撑逻辑的洞悉:国内疫情防控得力,经济确立回升趋势,经济回复的速度加快,与宏观经济高度相关的周期性行业出现利润爆发点,而市场预期则会在短时间内放大周期行业利润改善带来的利好……

  这个顺周期行情的“猎人”就是国联安基金常务副总经理、首席投资官魏东。

  在魏东看来,顺周期板块将贯穿跨年行情,涨价潮目前仅是部分演绎,后续不仅仅是传统的周期性行业,包括TMT板块中的细分领域,也将迎来价格的变化,体现出周期性的特点。这位顺周期的“猎人”正在凭借灵敏的嗅觉,找寻市场上不断涌现的投资机会。

  先于市场布局

(国联安德盛精选三季度末前十大重仓股情况)

  紫金矿业长江电力保利地产兴业银行三一重工等等,是魏东管理的国联安德盛精选混合基金三季度末的重仓股。

  彼时的市场,刚刚出现消费、科技、医药“三件套”的极致的结构性行情松动的情况。

  而在二季度末,国联安德盛精选混合基金,仍然对医药、科技等等情有独钟。重仓股中,乐普医疗顺络电子兆易创新科大讯飞等结构性行情的受益个股悉数在列。

(国联安德盛精选混合二季度末前十大重仓股情况)

  在国联安德盛精选混合三季报中,魏东写到:“市场自 7 月 14 日开始调整以来,到三季度末虽然已经有较长时间,但未来方向仍然不甚明朗”、“从自下而上来看,本基金观察到部分热门公司估值从过往历史来看已经明显不便宜,在良好的市场情绪和新增机构资金支持下,部分板块行情基本以提估值为主。选股难度在不断加大,因而从安全角度而言,本基金适度降低了组合的仓位水平,通过均衡配置来减小组合的波动,等待市场趋势进一步明朗后再做抉择。”

  回顾本轮结构性行情的演变和顺周期行业的崛起,可以发现,国联安德盛精选混合早于市场而动,精准规避了结构性行情松动带来的回调压力,并且提前锁定了顺周期板块后来的精彩表现。由此可以看到,魏东在三季度选择了规避市场结构性高估的风险,在行情并不明朗之际,选择了确定性相对较高的顺周期板块。

  同样的情况,也出现在魏东管理的另一只基金产品——国联安新精选灵活配置混合的投资布局之上。

  二季度末,国联安精选灵活配置混合的重仓股集中在恒瑞医药兆易创新乐普医疗中科创达等等医药和科技类股票,而到了三季度末,平安银行一跃成为基金第一大重仓股,此外长江电力紫金矿业万科A等等,都成为魏东重点布局的对象。

  切换彼时大家看好的科技、消费和医药板块布局,一头扎进银行、金属、地产等等顺周期板块,魏东的操作有如神助。

  魏东其人

  魏东在公募基金行业,被称为“双十五”基金经理。

  他早在2004年就开始成为一名基金经理,至今已经有超过15年的基金管理经营。在此期间,魏东的年化收益也超过15%。

  “双十五”基金经理魏东,在变幻莫测的市场之中,通过专业赢得了市场的认可。在他管理产品的15年中,A股市场经历过股改大牛市、金融危机大熊市、经济结构从城镇化向消费转型、人口红利消失、杠杆牛熊、外资进入后的重新定价等等。在这15年中,由于中国经济的增长和发展模式出现变化,导致资本市场的投资框架也在发生变化。

  不过,魏东的一个特点是极其低调,作为A股从业时间最长的基金经理,魏东很少在公开场合露面,分享自己的投资框架以及市场观点。

  此前借着11月初国联安核心资产策略混合基金的发行,魏东向市场展示了其投资方法论和投资心得。

  彼时,魏东表示,自己的投资收益来源分为三种模式:价值发现、价值跟随和价值交易。而这三种模式也结合了价值投资和A股市场的独有特征。

  具体来看,价值发现是指,主动去寻找定价错误的公司,这类公司可能和市场主流观点有差异。价值跟随是指,对于市场都认为好的品种,自己也认可这种逻辑,跟随市场进行投资。这一类投资,主要是赚取优秀公司盈利增长的钱,长期来看收益率也很好。价值交易则是指由于宏观环境发生变化、行业变化、或者公司个体的大小非减持等因素,带来股价的大幅波动,波动背后是投资者情绪短期的变化。通过把握情绪的变化,能赚到短期价值交易带来的收益。这种机会可遇不可求,但由于A股市场受情绪影响较大,也经常会出现这类短期的交易性机会。这一类机会,也是对估值波动进行交易。

  发现、跟随、交易,这位资本市场的“猎人”在投资中纵横捭阖、灵动跳跃的形象跃然纸上。这样的投资格局、投资方法和投资嗅觉,让魏东在顺周期板块先于市场而动。无论怎样变幻的市场,总有这样的“猎人”施展身手的地方。

  跨年布局自有一套

  展望未来,这位几度穿越牛熊的投资“猎人”,有着自己的专业研判。

  魏东对于2021年预期收益率并没有那么乐观,主要在于明年的流动性是否持续宽松并不确定。魏东认为,需要把更多精力放在优质企业的深度挖掘上,比如被市场低估的品种上(比如所银行和地产)。对于一些过去几年涨幅较大,估值和盈利不匹配的品种,会保持一定的警惕。

  在魏东的跨年布局中,顺周期、金融地产、科技、医药等等是关键词。

  魏东认为,大家对明年经济的强劲恢复很有信心,周期性行业已经出现“预期的繁荣”,而在这个时候顺周期行业个股的估值将会快速提升,甚至透支后期利润的真实改善。

  不过,在魏东看来,下一阶段,整个经济有望进入主动补库存的阶段,顺周期板块以及金融地产等等,都将受益于这一过程。“很多周期品处于紧平衡状态,经济的强劲恢复,将促使周期品进入繁荣周期,特别是市场预期的充分乃至过度演绎之下,估值的提升将快于利润的表现,周期性行业将享受这一过程。金融行业中,以银行业为代表,随着经济的恢复,银行的资产质量和息差水平会得到改善,而且银行相对处于历史估值的较低区域,拥有足够的向下安全垫和向上突破空间。”魏东表示。

  不过,魏东在跨年布局上,并不固守在周期性行业墨守成规,而是在周期和科技、医药等等之间随机而动。“科技和医药行业,也在涌现投资机会。其中,医药板块在经历了几个月的回调后,有企稳回升的趋势出现。科技行业,中长期的逻辑之外,随着经济的强劲恢复,不少科技类产品呈现周期性特点,产品价格发生变化,涨价潮推动半导体等科技类行业公司迎来强劲表现,当下可以按照周期的特点,理解科技股的投资机会。”魏东指出。

  这位投资的“猎人”在敏锐地感知市场的变化、积极地寻找市场的机会、灵活地变化自己投资的姿势。

  

  

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