本期观点由农银汇理基金资产配置部 罗文波 提供

概述：当前价值略胜于成长。

新增社融6个月平均移动增速从9月份高点62%回落到11月份的37%，但同比仍为正增长，经济复苏与货币政策边际收紧博弈开启。此外，随着年底临近，流动性及风险偏好下降，市场指数开启震荡模式。

中期来看，随着全球经济复苏加快，未来大的资产配置核心明线有两条：一条是全球新冠疫情控制后的需求恢复；二是全球复苏过程中的再通胀过程。如果用宏观指标来判断，那就是需求增速恢复到8%左右，以ppi为表征的通胀回到3%，无论以哪一个为证，都表明当前的市场的指数趋势性行情行程刚刚过半。

我们继续看好经济复苏，看好企业盈利继续修复，看好权益市场的表现，从风格结构来看，当前价值略胜于成长。

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