HJT，光伏的未来？

作为单结时代的终结者和多结时代的开启者，HJT是未来10年电池环节的平台型技术

HJT具备高转换效率，双面发电，温度系数低（更适应于高温环境），高稳定性（低衰减率）等电池性能，使得其较容易获得24%以上的转换效率。目前是电池厂和设备商共同努力让其电池效率进一步提升到25%以上的阶段。让HJT电池效率提升至25%的核心——多层膜技术已是业界共识，未来大的发展趋势一定是多结时代。HJT作为单结时代的终结者和多结时代的开启者，是未来10年电池环节的平台型技术，新技术都在现有的HJT产线上做设备增加，起到电池效率提升的作用，预计5年后钙钛矿和HJT做的双结叠层电池的效率可提高到30% ，是未来太阳能电池效率大幅提升的重要技术路线，该技术也会使设备商处于长期高速发展期。

图1：24%的转换效率往25%的转换效率进步，需要引入多层膜技术

HJT中试线量产效率得到验证，降本增效推动扩产预期提升

目前各条中试线的量产效率已经在24%以上。HJT电池于2020Q3开始在国内多条中试线上实现约24.0-24.3%的平均转换效率（晋能、通威合肥、通威成都），其中备受市场关注的合肥通威线的最新电池效率稳定在24.5%左右。目前，在9大龙头电池企业中，绝大多数已开始逐渐布局HJT，我们预计随着HJT降本路线逐步实践，后续扩产规划会超市场预期，我们预计2021年会有15-20GW左右扩产，对应设备投资额60-80亿元，迈为作为整线设备龙头，有望占50%以上份额；此外，捷佳伟创和金辰股份在核心设备PECVD环节也有布局。

图2：目前布局HJT技术的电池厂商，包括了中试线和量产线和远期规划

图3：9大龙头电池片企业，绝大多数已开始布局HJT

HJT行业生态培养过程中，全产业链降本加速

HJT产业生态化进程加速进行中。在硅片环节，预计N型硅片也将迎扩产。现有的产能大多数是PERC电池用的P型硅片，而HJT用的N型硅片较少，我们判断未来随时HJT渗透率提高，现有的硅片厂的最核心固定资产——单晶炉可能会迎来一波更换热场（P新热场换N型热场）或者直接更换新的大尺寸 N型炉子的更新需求。12月10日，高景太阳能的50GW光伏大硅片项目就明确技术路线预计为N型（TOPCON或者HJT用） 210硅片，总投资约170亿元。由于TOPCON是3年左右的过渡技术路线，我们预计未来高景扩产的大概率是HJT用的N型电池片。

虽然目前PERC在生产成本上具备优势，但HJT相对PERC已具备修正成本优势，且2022年HJT优势将持续扩大。HJT电池修正成本优势=HJT电池生产成本差异 组件非硅成本差异 BOS成本差异 发电量增益价值。目前对于3.5元/W的光伏系统而言，虽然PERC相对HJT有0.18元的生产成本优势，但HJT相比PERC大约提升7%的全生命周期每瓦发电量，等价于0.26元/W的销售溢价（考虑增值税），因此目前HJT已对PERC形成修正成本优势。到2022年，HJT在生产成本上也有望和PERC打平，将实现转换效率、生产成本的全面胜出。

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转自wind东吴证券#光伏设备 重要点评:HJT未来已来,技术革命设备商最为受益

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