市场延续震荡 酒业股掀涨停潮！

【股市要闻】

周三（12月16日），A股三大股指弱势震荡。上证指数收盘跌0.01%，深证成指跌0.09%，创业板指涨0.06%。两市全天成交额约7010亿元；北向资金尾盘小幅跳水，全日净流入19.15亿元。盘面上，饮料制造、食品、酒店及餐饮、农产品加工等板块活跃；汽车整车、国产软件、通信设备、半导体等板块走弱。

点评：

市场目前正处于年内的相对高位，叠加本周迎来近期限售股解禁高点，量能表现相对谨慎，对指数持续反弹形成制约，短期市场仍将维持震荡整固。但从利好催化方面，经济大概率延续较强复苏，进一步夯实市场的上涨基础；退市标准趋严，绩优龙头有望获得更高的估值溢价。若后续量能配合释放，市场仍有向上修复动力，跨年行情仍可期待。

【明年磷酸铁锂装机量或超三元】

2020年11月我国新能源汽车搭载动力电池装机量10.6GWh，同比增长68.8%。从动力电池技术路线来看，11月磷酸铁锂电池共计装车4.7GWh，同比上升91.4%，环比上升95.5%，装机占比44.4%；三元电池共计装车5.9GWh，同比上升56.1%，装机占比55.2%。从目前装机量来看，磷酸铁锂超过三元可能在明年第二季度可以实现，到第四季度可能实现在乘用车里面的逆袭。

磷酸铁锂动力电池装机量及同比增速（GWh）

数据来源：Wind，国开证券研究所，时间截至：2020.12.15

点评：

随着技术的进步，如今磷酸铁锂电池在经济性、循环寿命以及安全性上要比三元锂电池更加契合用户需求。任何产品和技术都是服务于市场和用户，没人要的东西终将被淘汰，这是最基本的自然生存法则。当更低成本的磷酸铁锂电池能够做到与三元电池车型续航里程相差无几时，电池市场也势必发起一场从三元锂电池到磷酸铁锂电池的革命。

【乳制品动销快速恢复造成原奶供应吃紧】

4月以来乳制品动销复苏速度大幅高于原奶供给增速，供需缺口显现。20Q1乳制品产量573.8万吨，同比-9.42%；4月开始下游动销快速恢复，4~10月产量平均增速为10.49%。供给端，20Q1/Q2牛奶产量分别为654/777万吨，同比分别-2.68%/+18.80%。20Q3之后原奶供给恢复速度仍落后于下游需求恢复速度，原奶供求缺口显现，造成乳制品企业抢奶现象明显，成本端承受压力持续增加。

原奶产量增速有限（万吨，%）

数据来源：Wind，民生证券研究所，时间截至：2020.12.14

点评：

今年疫情影响基本结束后，原奶供给恢复速度仍落后于下游需求恢复速度，原奶供求缺口显现，行业抢奶现象明显，成本端承受压力显着。后疫情时代预计两强竞争将整体趋缓，但局部对位竞争仍将维持高位。成本压力叠加自身意愿，行业竞争热度均有进一步下滑态势。从未来2-3年周期维度来看，未来行业竞争将逐渐趋缓将是大概率事件。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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