2020年12月19日下午，以“预见2021，新起点、新征程”为主题的2021年度新华基金投资策略会——宏观与固收专场全网播出。
2021年度新华基金投资策略会为期2个半天；
“宏观与固收”、“权益与周期”两大主题专场全网放送；
7大主题演讲，4场圆桌论坛，多位重磅嘉宾，与投资者共话资本市场的新机遇和新挑战。
今天下午，2021年度新华基金投资策略会“宏观与固收”专场首先由天风证券副总裁、新华基金联席董事长翟晨曦致辞拉开序幕，为投资者奉上“2021年宏观经济及大类展望”、“新华股债平衡投资策略分享“和“中国REITs市场展望”3大主题演讲，“大咖面对面——全球市场2021年展望”和“投资圆桌——2021年固收市场全类别投资机会”2场圆桌分享，会议内容精彩纷呈，干货满满。
新华基金为您悉心整理出以下精彩观点，以飨投资者。
翟晨曦致辞：筚路蓝缕 玉汝于成
翟晨曦：天风证券副总裁，新华基金联席董事长，恒泰证券联席总裁，天风国际董事局主席
中国成为全球第二大资产管理市场 公募基金行业迅速崛起
今年以来，中国资产管理市场成为全球第二大资产管理市场，仅次于美国市场。最难能可贵的在于，中国不仅是最大的资产管理市场之一，还是全球增速最快的资产管理市场。回顾过去20多年，公募基金凭借自己良好的主动管理实力，比较规范的信息披露的体制，取得了超出20%的年化增长，领先于中国本土几乎其它资产机构，中国公募行业正逐渐崛起。
新华基金以梦为马，不负韶华，追梦资管大时代
新华基金作为一个成立16年的基金公司，取得了非常好的历史业绩。无论今年以来，还是过往5年、3年、1年，新华基金的业绩都取得了行业前1/4的排名。站在新起点，未来新华基金将坚持以长期价值为投资视角，坚持以持有人利益为核心价值观，打造更好的投资体系，为广大投资人提供更稳健、更长期的回报。新华基金要向国内外最优秀的资产管理机构学习，从四个维度提升公司实力。在中国这样一个经济结构大调整、大升级的过程中，把握好经济发展的红利，运用好金融科技手段，取得“量化+行业基本面”新的突破、新的产品。
刘煜辉：2021年宏观经济及大类展望
刘煜辉：中国社会科学院经济研究所教授，天风证券特邀经济学家
最近50年，这个世界最重大的一个变化，就是中国的伟大崛起。经过40年的改革开放，中国实现了经济崛起和财富的巨大繁荣，彻底从格局上改变了世界。今年结束以后，中国的经济总量可能达到美国的75%，这种格局在过去一百年的历史中从来没出现过。从当下格局来衡量，时间似乎越来越站到对中国有利的这一边，中华民族从此屹立于世界民族之林，中国的声音，中国的智慧，中国的思想开始引领全球治理，未来越来越主导全球治理的方向。
大咖面对面：全球市场2021年展望
翟晨曦：天风证券副总裁，新华基金联席董事长，恒泰证券联席总裁，天风国际董事局主席
管涛：中银证券全球首席经济学家，原国家外汇管理局国际收支司司长
翟晨曦：
明年债券市场是比较乐观的，大概率是姓牛、不姓熊的市场，几个支撑点：第一，虽然经历了百年一遇的疫情，但中国利率创了新高，利率跟事实上的经济环境在债券市场上面呈现了一定程度的不匹配。第二，从今年5月份开始，中国央行就领先全球的央行，做了一定程度的常态化操作，货币政策的回归是领先全球回归的。第三，明年的经济增速相较于今年会有变化。今年中国是全球最先复苏的国家，这个趋势非常明显，明年一季度大概率这样的态势会有较好的延续，但同比压力也会显现，利率的压力到明年一二季度的转换窗口就会接近于释放的比较干净了。所以明年债券市场尤其利率市场应该是个牛市，应该比今年有更大的机会。
管涛：
美元的汇率走势情景分析：第一种情形，疫情能控制住，全球经济能够重新反弹，市场避险情绪消退，美联储、美国财政刺激的双宽松政策带来的后果会逐步的显现，美元指数有可能继续回落。在疫情爆发以后，不论是境内还是境外，对于中国政府加快金融开放，加快人民币国际化的进程都有很高的期待。“十四五”规划的建议稿里关于人民币国际化的提法值得关注：“稳慎推进人民币国际化，坚持市场驱动和企业自主选择，营造以人民币可自由使用为基础的互利共盈的关系”。
姚秋：如何看待2021年“固收+”策略的投资机会
姚秋：新华基金总经理助理，平衡投资部总监
地产、基建、出口是支撑2020年的经济发展的三大引擎，展望2021年以及以后的若干年，中国经济发展中长期的韧性非常强，债券市场总体比较乐观，股票作为未明显高估的资产类别，如果估值水平能通过确定性增长化解，便仍处于可投资区间投；投资过程中的关键是做好组合管理，把每一类资产做到尽可能好的风险收益比，形成一个好的股债平衡的组合。
林华：中国REITs市场展望
林华：链证数科实验室主任，北京紫金智能金融研究院院长
一个企业的资产负债表左边有两大类资产：应收账款和不动产。把应收帐款拿来做融资，叫做资产证券化（ABS）；把不动产拿来做融资叫做REITs，在美国，也叫做房地产信托基金，目前我国宏观调控的政策主要聚焦在基础设施领域，所以推出了基础设施投资基金。
资产负债表左边的融资叫做结构化金融，资产负债表右边的融资是公司金融，是以主体为公司驱动的融资，主要依靠财务会计为核心技术。但是从目前我国做的REITs来看，关注重点在于资产负债表左边的存量的不动产基础设施，通过发行权股的新交易模式把回笼现金，进一步循环投资。
投资圆桌：2021年固收市场全类别投资机会之“宏观、债市和REITs投资”
曹巍浩：新华基金固定收益研究部总监
林凡：中国光大银行金融市场部本币交易处处长
张继强：华泰证券研究所副所长，固收首席分析师
王滨：新华基金固定收益部总监
袁中圆：新华基金REITs投资总监
林凡：
关于明年增长和通胀，可以用经济的名义GDP减实际GDP的差观察经济周期所处的位置，差值如果向上代表经济走强，向下代表经济走弱，如果跌到负值代表处于危机状况。从上世纪90年代以来到现在为止出现过4次负值，第一次是1997—1999年的亚洲金融危机；第二次是2008—2009年的次贷危机，持续了两个季度，当时出台了四万亿刺激政策；第三次是供给性结构改革，当时出台了“三去一降一补”的政策；第四次就是今年新冠疫情的冲击，持续了一个季度也就是今年二季度。从对经济周期来讲，本次持续时间最短，程度最轻，目前国内经济内生动力也在快速的恢复。
张继强：
政策的确定性对冲经济的不确定性产生了流动性驱动的一个主线。明年最重要的一点是“复苏”，是全球的主题，中国就已经在复苏的过程当中了；明年的关键在于三大因素的出现：第一疫苗的出现；第二美国大选之后可能在政治方面混乱期结束的出现，可能开始也在谋发展；第三个是到了中国这个阶段，大家也在渐渐复苏的过程中。
财政明年大概率会逐步的恢复到一个正常化，无论赤字、特别国债还是地方政府商业债，重点在于债券市场最关心的还是货币政策。明年降准加息这种大的政策，预计频率都比较低，无论从经济的状态、通胀的状态、人民币的状态、金融稳定的状态来看的话，加息必要性还不是特别的强。
王滨：
作为基金管理人，尤其现金管理类的管理人，货币政策是特别要关注的，央行的货币政策就是未雨绸缪，央行整体的思路相对有一定的前瞻性，同时对风险的把控或者对风险的敏感度更高一些。对于基金投资来讲，在这种环境下，相对中性、相对偏保守的投资策略还是比较好的状态，明年操作上还是会相对保守一些。
曹巍浩：
2021年整个经济增长会体现出来比潜在经济增速更高的水平，CPI和PPI也会继续走强，是前高后低的状况，会在2021年上半年某一个时间点迎来利率拐点，利率也是前高后低的状况。落实到投资策略上，如果拐点出现，会带来扭转行情，推荐以衍生品的方式参与曲线行情的表现，因为曲线的变化相较于拐点来讲，是更容易把握的。
袁中圆：
这次的公募REITs的推出，应该是对于地方政府和地方国企资产负债表的重塑行为，过往推动大基建依靠地方政府的自有资金。另外一方面就是发动地方债、产业债推动基础设施的投资，缺乏权益性的资金。地方政府权益性的资金第一来源于经营的积累，第二是推动国有企业的上市。公募REITs的推出，无疑是给地方政府和地方国企注入了权益类的资金，开始从资产负债表的左端做动作了。
投资圆桌：2021年固收市场全类别投资机会之“固收+”投资策略
马英：新华基金固定收益部基金经理
王丹：新华基金固定收益部基金经理
赵楠：新华基金固定收益部基金经理
王丹：
关于转债，明年整个名义GDP的增速看起来是非常高的，但是这里边基数因素的影响比较大，影响利率比较大的两个因子是基建和房地产投资增速，明年很难比今年下半年更高。制造业投资、消费的回升弥补基建和房地产投资往下是很困难的。中期来看，利率大概率还是震荡向下，叠加资管新规和理财净值化加速大趋势，基金两年牛市造富效应下，居民资产配置加速转移，明年上市公司的盈利增速看起来也会很高。这几个大的因素影响下，可转债明年是有机会的。
马英：
基本面的大环境对于权益资产来说相对比较友好，转债资产明年是有所作为并值得期待的。现在来看不同评价的转债的转股溢价率在中枢附近略高一些，今年A股是结构化的行情，作为可转债最主要的收益来源就是正股，今年它呈现了结构化的特征，内部有一些分化。简单说整个转债的估值适中，内部有分化，也蕴含着很多的机会。
转债从2017年开始不断的扩容发展起来的，对转债的资产的关注还有配置也是逐渐的增多。在具体操作上，比如说所管理的二级债基，转债投资为组合贡献了不少的弹性收入，也是二级债“固收+”策略的非常重要的来源。
赵楠：
可转债的投资主要是从绝对收益的策略来做，本身这个产品是进可攻、退可守的，找预期底部在半年内可以好转的品种，这种品种市场关注度比较低，向下的空间是非常有限的。但是一旦预期发生反转，向上的弹性也是非常大的。对于市场上今年普遍流行的“两高”的产品，绝对价格高，同时转股溢价率很高的品种，时刻保持关注，但是也会提高警惕，因为对于这种产品预期很高，但是一旦市场风格发生改变，或者预期与现实不符，转债估值会下杀，所以不是一个很好的作为底仓的品种。
12月20日14：00，新华基金继续为您奉上“权益与周期”主题专场，智慧碰撞、思想盛宴敬请期待！
风险提示：本基金管理人本着勤勉尽责的原则管理基金，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在投资前仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》。市场有风险，基金亦有风险，投资需谨慎。本公司充分重视投资者教育工作，以保障投资者利益为己任，特此提醒广大投资者正确认识投资基金所存在的风险，慎重考虑、谨慎决策，选择与自身风险承受能力相匹配的产品。
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